国防军工周报军工与低空经济板块基金持仓统计专题报告

国联证券国防军工研究团队2024年4月28日 报告评级：强于大市丨维持 军工板块持仓分析 低空经济板块持仓分析 军工板块持仓分析 国防军工24Q1主动基金持仓情况概览（标的来自中信指数） ◥2024Q1,国防军工板块基金配置比例位列各行业第15位，超配比例位列各行业第13位； ◥2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为2.16%，环比下降0.77pcts，超配比例为-0.08%，环比-0.42pcts。 军工24Q1主动基金持仓（调整后），军工板块实际资金出清更甚：基金持仓大幅下降 ◥基于中信军工指数成分股，我们新增臻镭科技、铂力特、紫光国微、图南股份、抚顺特钢、中科星图，剔除中国重工、中船防务后重新计算军工板块主动基金配置情况； ◥2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为2.30%，环比下降0.91pcts，超配比例为-0.29%，环比下降0.75pcts。 剔除行业基金后，国防军工24Q1主动基金持仓情况概览（标的来自中信指数） ◥剔除行业基金后，2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为1.6%，环比下降0.62pcts，市场上其他全基基金配置军工的比例较小，再次印证军工行业目前筹码出清较为充分，后续增量资金配置可期。 国有企业24Q1主动基金持仓情况：军工板块内超配5.85% 不同环节主动基金重仓市值表现：各环节均呈现不同程度下滑 ◥分环节来看，2024Q1原材料、元器件、加工、分系统、主机厂环节重仓持股市值环比分别下降32%、38%、43%、38%、15%。 军工板块前二十大加仓 低空经济板块持仓分析 低空经济24Q1主动基金持仓情况概览 ◥2024Q1低空经济板块主动基金配置比例为0.62%，环比提升0.08pcts，超配比例为-0.59%，环比-0.02pcts。 低空经济不同环节主动基金重仓市值表现分化：基建、整机环节加仓明显 ◥2024Q1上游（材料及核心零部件）环节重仓持股市值环比下降15%，主要受中航高科24Q1大幅减仓影响，剔除中航高科，上游环节加仓仍不明显。 ◥2024Q1中游（整机制造及配套）环节重仓持股市值环比提升44%，受益万丰奥威、航天电子、中直股份、应流股份等标的加仓，该环节加仓明显。◥2024Q1基建（空管、北斗、地图、雷达、5G-A、交通基建等）环节重仓持股市值环比提升45%，主要受益莱斯信息与中科星图加仓，该环节加仓明显。◥2024Q1下游应用环节重仓持股市值环比下降48%，应用环节呈现减仓现象。 低空经济前二十大重仓 低空经济前十大加仓 低空经济前十大减仓 风险提示 ⚫军工需求不及预期风险⚫行业竞争加剧与降价风险⚫低空经济政策实施与推进不及预期⚫产业技术发展不及预期 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此 意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 吴爽分析师执业证书编号：S0590523110001电话：17816861655邮箱：wushuang@glsc.com.cn