能源化工周报

能源化工周报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅）028-8663 0631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱玻璃、橡胶）021-60635726wuyixuan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇）021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157 目录 contents 工业硅.......................................................................................................................- 3 -尿素...........................................................................................................................- 7 -聚酯.........................................................................................................................- 12 -橡胶.........................................................................................................................- 16 -玻璃.........................................................................................................................- 23 -甲醇.........................................................................................................................- 30 -纸浆.........................................................................................................................- 40 - 工业硅 一、工业硅行情回顾及展望 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 本周（0422-0426）,工业硅主力合约 Si2406 收盘价 11765 元/吨，周度涨幅2.13%，成交量 72 万手，持仓量 13.20 万手，净增 11957 手。 现货价格保持稳定。截止 4 月 26 日，四川 553 价格 12800 元/吨，云南 553价格 12800 元/吨，新疆通氧 13100 元/吨；421#四川价格 14000 元/吨，云南价格139500 元/吨，内蒙古价格 13950 元/吨，新疆价格 13950 元/吨。 后市展望（仅供参考）:工业硅现货价格受到较强成本支撑稳定运行。供需层面变化不大，周度产量小幅回升，但同比仍然高出三成。需求侧，两大需求板块主产品利润都处于亏损局面，有机硅开工以稳为主，开工率保持在 7 成；光伏产业主产品价格继续下跌，多晶硅在“弱需求、高供应和高库存”影响下价格持续下探至现金成本，硅料补库节奏缓慢，终端光伏装机量进度在 3 月见到放缓迹象。供需双弱导致高库存的去化动力仍然不足，行业库存小幅增加至约 19 万吨，期货库存波动不大，后市还面临仓单注销后的抛压，2412 前的合约难解决抛盘压力和高库存压力。回归盘面，近月合约受到价差和成本支撑力度较大，短期资金博弈后低位开始收敛反弹，但集中停产、大幅去库或需求超预期都未有预期，盘面价格震荡为主，关注 11800-12000 阻力，下方关注 11600 支撑。 风险因素：装置大幅减产（多）库存超预期增加（空）欧洲光伏政策风险（空） 二、基本面概览 市场库存和期货库存边际下降，但总量仍在高位。根据统计（04 月 25 日），工业硅行业库存量 189820 吨，周环比增加 0.8%，同比下降 13.82%；广期所工业硅注册仓单总数为 50159 手，折合实物量 250795 吨，月同比下降 1.09%。 供应端：工业硅周度产量小幅增加。前期检修装置逐渐复产，新疆、宁夏四川和云南共计复产 12 台，本周工业硅开工数 301 台，开工率 40.04%。4 月第 4周，周度产量 77230 吨，周度环比下降 3.97%，同比增加 27.36%。分区域来看，新疆周度产量 42970 吨，周度环比增长 8.05%，同比增加 23.51%；内蒙古周度产量 6410 吨，周度环比保持稳定，同比增长 68.68%。云南产量 6360 吨，周度环比增加 1.27%，同比下降 9.09%；四川周度产量 3350 吨，周度环比增长 11.67%，同比下降 22.99%。 工业硅价格受到成本支撑以稳为主，利润暂未见到明显修复。4 月电力价格小幅下降，云南德宏电价预计在 0.53-0.56 元/度，保山电价 0.48-0.55 元/度；四川阿坝电价预计在 0.53-0.65 元/吨，乐山电价 0.56-0.64 元/度。石油焦市场均价 1933 元/吨，较上周下降 10 元/吨，涨幅 0.51%。炭电极市场价格以稳为主，价格区间 9000-10850 元/吨。据统计，单吨平均成本 14648.18 元/吨，周度下降1.52%，同比下降 5.37%；周度利润-107.12 元/吨。 有机硅成交价格有所走弱：供需矛盾未有缓和，长假前单体厂接单意愿偏强，局部成交重心继续向下松动，4 月第 4 周有机硅 DMC 均价 13359 元/吨，较上周下跌 1.68%。供应方面，本周前期检修的恒星化学及唐山三友一期装置恢复开车， 单体平均开工负荷上涨，有机硅 DMC 产量增加。需求方面，下游硅橡胶及硅油本周需求延续疲软。单吨亏损继续走阔至-2042 元/吨。 光伏产业链主产品价格继续下跌：n 型棒状硅成交价格区间为 4.50-5.20 万元/吨，成交均价为 4.92 万元/吨，环比下跌 6.29%。p 型致密料成交价格区间为4.00-4.50 万元/吨，成交均价为 4.28 万元/吨，环比下跌 6.75%。n/p 棒状硅价差为 0.41 万元/吨，价差持续收窄。n 型颗粒硅成交价格区间为 4.20-4.40 万元/吨，成交均价为 4.30 万元/吨，环比下降 9.47%。硅片价格继续弱势运行，P 型M10 单晶硅片成交均价降至 1.63 元/片，周环比跌幅为 2.4%；N 型 M10 单晶硅片成交均价降至 1.55 元/片，周环比跌幅 3.13%；P 型 G12 单晶硅片成交均价维持在2.13 元/片，周环比持平。N 型 G12 单晶硅片成交均价为 2.18 元/片，周环比下跌3.96%。 下游压力逐渐向上游传导，多晶硅产量稳定：供应面，3 月份多晶硅产量为19 万吨，环比上涨 11.18%，同比增加 91.20%。1-3 月累计产量 53.03 万吨，同比增加 78.26%。4 月第 4 周，周度多晶硅产量 47850 吨，环比增加 0.21%，同比增加 94.12%；硅业分会预计 4 月多晶硅产量 18 万吨。多晶硅价格持续下跌已经跌破多数企业成本线，下游需求的弱势的压力持续向上传导，硅料厂库存快速增长，周度多晶硅产量 181600 吨，周度环比增加 10.13%，同比增加 172.26%。新增计划产能很难准时兑现，国内企业短期内基本维持正常生产。硅片方面据硅业分会统计，4 月国内硅片产量 62.35GW，环比下降 10.6%。具体来看，4 月除晶科山西一体化项目爬产外，其余硅片扩产项目均推迟延期，减量主要来自于企业降低开工负荷，总体来看，减产效果明显硅片库存减少至半月以内，硅片价格波动向下幅度明显收窄。2024 年 1-3 月光伏装机累计新增 45.72GW，与去年同期相比增长35.89%。但从 3 月光伏新增装机数据来看，2024 年 3 月光伏新增装机 9.02GW，2023年 3 月光伏新增装机 13.29GW，24 年 3 月光伏装机同比去年下降 32.13%。 三、数据概览 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 尿素 一、 尿素行情回顾及展望 本周（0422-0426），尿素期货价格偏强运行,尿素（小颗粒）出厂价局部市场上调。河南市场价格 2230 元/吨，较上周上涨 2.29%；山东市场价格 2230 元/吨，较上周上涨 2.29%；河北市场价格 2200 元/吨，较上周上涨 1.85%；山西市场价格 2100 元/吨，较上周上涨 3.96%。 后市展望（仅供参考）：尿素期货价格区间上沿震荡。供应端，短期检修增加导致日产降至 17.5 万吨，尽管同比仍在高位，但供应弹性下降阶段对检修敏感度或有提高。需求侧，3 月出口量继续保持低位，国际尿素价格以稳为主，内外盘价格倒挂，溢价出口的炒作情绪降温；前期市场关注点集中在出口方面，但内需表现较预期强势，复合肥开工率高位，局部市场需求释放，企业库存连续四周继续下降，供需矛盾没有继续激化，企业挺价力度较大。临近长假，现货价格以稳接单为主，短期上行空间阻力明显，震荡运行。 风险提示：出口政策超预期宽松（多）装置大幅减产（空）煤价大幅下跌（空） 二、基本面概览 原料端：煤炭周度价格持稳，原料驱动力不足。截止 4 月 26 日，电煤采购指数（5500）价格 821 元/吨，较上周同期下降 7 元/吨。电煤需求降至季节性低位，重点电厂日耗煤量 426.40 万吨，较去年同期基本持平；非电用煤受到地产和基建拖累难有明显增量。供应端，主产地供应整体较为平稳，煤矿发运以长协为主，产地坑口价格整体趋稳。中期来看，供应出现拐点，3 月煤炭产量 39933 万吨，同比下降 2.30%；1-3 月累计产量 11.06 亿吨，累计同比下降 4.10%。3 月，进口煤炭 4138 万吨，同比增长 0.5%，1-3 月累计同比进口 1.16 亿吨，累计同比增长13.90%。截止 04 月 22 日，煤炭港口库存 6004.90 万吨，周环比下降 2.27%，较去年同期下降 9.26%。 利润端：尿素装置利润持稳。据中氮协统计，目前(4 月 15 日)无烟煤主流到厂平均价格 1030 元/吨，环比上涨 0.59%，同比下降 33.46%，比上月同期下降4.89%；气化烟煤主流到厂平均价格 947 元/吨，环比下降 1.87%，同比下降 16.86%，比上月同期下降 3.96%。利润方面，煤制固定床工艺理论利润为-47 元/