2023&24Q1点评：24Q1归母净利润同增21%，电商表现持续亮眼

曼卡龙（股票代码：300945）的最新业绩报告显示，公司2023年实现营业收入19.23亿元，同比增长19.44%，归母净利润0.80亿元，同比增长47.53%，扣非归母净利润0.71亿元，同比增长39.88%，经营活动现金流净额0.51亿元，同比增长47.4%。2024年第一季度，公司实现营业收入5.00亿元，同比增长45.12%，归母净利润0.32亿元，同比增长21.07%，扣非归母净利润0.32亿元，同比增长24.88%，经营活动现金流净额0.21亿元，同比下降13.43%。

公司业绩亮点包括：

1. 电商渠道持续增长：电商渠道的收入占比显著提升至47.74%，较2022年同期增长9.62个百分点，其中，天猫渠道收入增长85.67%。
2. 线上线下齐发展：线下渠道在优化渠道结构的基础上，加快了省外加盟门店的布局，2023年末门店总数为218家，净开店合计8家。
3. 产品策略：通过大数据分析和持续的产品研发投入，提供了更多时尚产品选择，同时在天猫、京东、抖音等多平台进行深度货品和内容运营，实现精准营销。
4. 成本控制与效率提升：通过优化组织机制和推行合伙人模式、项目制小组等方式，实现了全渠道人效的提升。

盈利预测与风险因素：

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的收入分别为24.17亿元、29.09亿元、33.92亿元，归母净利润分别为1.01亿元、1.17亿元、1.32亿元，EPS分别为0.39元、0.45元、0.51元，对应市盈率为29倍、25倍、22倍。
• 风险因素：包括募投项目推进不及预期、金价剧烈波动、拓店不及预期以及消费需求疲软等。

在财务指标方面，公司2023年的毛利率为14.64%，净利率为4.15%，净资产收益率（ROE）为5.2%。预计未来几年，随着公司电商渠道的持续增长和线下渠道的优化，盈利能力有望进一步提升。