24H1点评：归母净利润同增12%，船舶制造与航运业务表现亮眼

苏美达（600710.SH）2024H1点评：归母净利润同增12%，船舶制造与航运业务表现亮眼

事件概述 苏美达发布了2024年上半年（24H1）的业绩报告，实现营业收入559.3亿元，同比下降13.30%；归母净利润5.7亿元，同比增长12.12%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长15.68%。同期，公司实现进出口总额64.17亿美元，同比增长8%，其中进口38.74亿美元，同比增长3%；出口25.43亿美元，同比增长16%。

点评

• 收入与利润变动

  • 24Q1实现营收237.45亿元，同比下降23%；归母净利润2.66亿元，同比增长5%。
  • 24Q2实现营收321.83亿元，同比下降4%；归母净利润3.05亿元，同比增长17%；扣非归母净利润2.62亿元，同比增长25%。
  • 24H1整体收入承压，主要受到国内外宏观经济环境对大宗商品需求的影响，供应链板块营收同比下降18.61%，毛利率提高至2.09%。

• 供应链板块

  • 供应链板块营收413.4亿元，同比下降18.61%，毛利率为2.09%，同比增加0.3个百分点。
  • 机电设备进出口业务抓住产业升级机遇，拓展电子、新能源、新材料等领域，并推进新的业务模式。
  • 大宗商品供应链业务通过调整产品结构，优化布局，利用期现结合工具，实现稳健经营。

• 产业链板块

  • 产业链板块营收145亿元，同比增长6.25%，毛利率为18.73%，同比上升2.74个百分点。
  • 船舶制造与航运业务表现尤为亮眼，24H1实现营收36.45亿元，同比增长87.4%，毛利率为18.12%，同比提升4.33个百分点，实现利润总额3.79亿元，同比增长94.64%。
  • 公司24H1共计接单31艘，同比增长94%；完成交船14艘，同比增长56%；目前在手订单共82艘，生产排期到2028年。

盈利预测

• 根据iFind一致预测，预计公司2024-2026年营收分别为1144/1203/1265亿元，同比增长-7%/+5%/+5%；归母净利润分别为32.58/34.10/35.37亿元，同比增长216%/5%/4%；EPS分别为0.83/0.87/0.90元，对应8月16日收盘价PE为3/3/3X。

风险因素

• 国内外宏观经济环境波动影响大宗商品需求。
• 航运价格波动。
• 汇率波动。