报告摘要:3月利润当月同比再次转负,与经济回踩形成印证。利润向下游制造业集中,科技制造和出口链是主要驱动力。下游制造业有望继续表现强劲,中上游边际改善。然而,信贷政策收紧和海外衰退幅度超预期是潜在风险。