⭕上游环节开启降价周期，产业链利润进一步向电池、组件集中【中信建投新能源 朱玥/

上游环节开启降价周期，产业链利润进一步向电池、组件集中【中信建投新能源 朱玥/任佳玮】事件：PVinfolink发布最新一期产业链价格，硅料价格环比下降1元/kg（折合单瓦2.6-2.7厘/W），182硅片价格环比下降0.16元/片（折合单瓦2.1分/W），电池价格维稳，组件价格环比下降1分/W。点评：1、本周各环节报价中，电池价格依然强势，主要是因为今年以来电池环节大尺寸PERC新增产能较少，且新技术处于量产初期，新增产能大规模投放需要等到23年。因此电池环节正逐步成为产业链供给瓶颈。以最新报价测算，电池环节单瓦盈利环比上周增厚约1.7-1.8分/W。2、硅片环节降价幅度相对较大。我们认为主要原因在于硅料供给不断增加的过程中，硅片有单月效产出增加，目前已来到将近40GW/月。而电池环节新增产能较少，单月有效产能预计仅为36GW左右，无法消化增量硅片供给，导致硅片近期库存有所增多。3、在库存增加以及价格松动的情况下，硅片企业近期对硅料的采购意愿已有明显减弱，硅料库存有所增加，价格松动趋势已较为明朗。预计下周陆续签订12月订单后，硅料价格将有明显降幅。4、光伏产业链目前处于利润重新分配阶段，硅料、硅片价格松动后，电池由于供给紧张，利润空间有望进一步扩大。组件目前处于盈利低点，明年有望逐步修复。看好新技术领先的电池企业钧达股份、爱旭股份，以及电池自供比例高的一体化组件企业晶澳科技、天合光能、隆基绿能、N型龙头。