Snapchat2024年第1季度业绩电话会议纪要-调研纪要

在记录误差，具体表述还请以公司为准 一、CEO 发言我将以一些关于我们的战略方向和关键发展的观察开始。我们仍然致力于执行我们的 三大战略重点：加速和多样化我们的收入增长，发展我们的社区并深化他们的参与，在增强现实领域处于领先地位。 我们为 2024 年制定的最重要的战略重点是加速和多样化收入增长。我们在年初取得 了重大进展，收入同比增长 21%，比上一季度增长了 16 个百分点，这得益于我们对广告平 台的改进和对广告解决方案需求的增加，同时也受益于运营环境改善的影响。我们庞大的受众，品牌安全的环境以及我们广告平台的持续创新和进步使我们成为想要接触下一代的企业的宝贵合作伙伴。我们的第二个战略重点是设计创新的产品和服务，加强人们与朋友、家人和世界的关 系，这将继续推动我们全球社区的发展。第一季度，我们的日活跃用户达到 4.22 亿，同比 增长 3900 万，增幅为 10%。随着全球观众数量和观看内容的总时间逐年增长，我们继续扩大和深化与内容平台的互动。我们专注于朋友和家人之间的视觉交流，这是一项战略优势，使我们能够在超过 25 个国家中覆盖 75%以上的 13 至 34 岁人群，这些国家占全球广告 市场的 50%以上。关系是推动我们平台深度参与的因素。我们的目标是确保 Snapchat 有助于加强与最重 要 的人的关系。这些关系增加了我们平台的每日活跃使用量，让我们的社区成员更快乐。五分之四的 Snapchat 用户认为，与朋友联系是让自己感觉更好的最简单方式。今年，我们特别专注于帮助新来的和唤醒的 Snapchat 用户在我们的平台上建立关系。在 Snapchat 上建 立 1 到 2 个亲密关系，并大幅增加这些群体的活跃天数，同时营造一个更快乐、更健康的 社区。超过 90%的 Snapchat 用户表示，当他们使用 Snapchat 时，他们感到舒适、快乐和联 系。与其他应用程序相比，Snapchat 被评为最快乐的平台。我们一直在努力改善我们的广告平台，帮助我们的合作伙伴过渡到新的方式来衡量和 优化他们的广告支出，以提供更好的 ROAS。在第一季度，我们的 7-0 Pixel 购买优化模型带 来了超过 75%的购买相关转化率同比增长。此外，我们对与中小广告合作伙伴取得的进展 感到兴奋。今天，中小型企业和创作者可以推广他们的服务、内容或产品，并吸引新的受众，所有这些都只需要在聊天应用程序中点击几下——这对 SnapChat 上的中小企业广告客户数量的增长起到了重要作用，这一数字同比增长了 85%。展望未来，我们在成本结构方面采取的深思熟虑的行动，为实现调整后 EBITDA 和正自 由现 金流扫清了道路。在过去的一年里，我们在云基础设施上投入了大量资金，以提高我们广告产品的表现，并加深我们平台上的参与度。我们将继续谨慎地调整我们的投资，以确保我们在这一势头的基础上继续发展，同时实现必要的运营杠杆，以推动财务业绩的改善。我们相信，强大的财务基础和创新记录是实现我们覆盖全球愿景的关键投入。第三个战略重点，我们从来没有做过像增强现实这样深刻而有意义的事情。增强现实 使我们能够在我们周围的世界中无缝地提供数字体验，改变我们在日常生活中使用计算的方式。今天，我们的 AR 产品和服务正在产生重大影响。平均每天有超过 3 亿人在 Snapchat 上使用增强现实技术。我们的社区平均每天使用 AR 镜头数十亿次，我们的 AR 创作者社区已经使用我们的 Lens Studio 软件构建了数百万个镜头。拥有大量参与 A R 的观众 和创作者社区使我们能够快速创新。这种独特的地位使我们能够在过去十年中利用世界上最常用的相机之一开发高度先进的技术和工具，并发展一个充满活力的 AR 创作者生态系统，从而开发领先的增强现实。我们相信，我们庞大且不断增长的社区，不断发展的创新和引人入胜的服务，以及拥有正自由现金流的强大资产负债表，使我们能够很好地实现增强现实的长期愿景，我们相信这将是世界上有史以来计算领域最有意义的进步之一。二、CFO 发言业绩回顾 就第一季度而言，收入和调整后的 EBITDA 超出了我们的预期，这是由于对我们广告解 决 方案的需求增加以及改进的成本结构使我们能够产生更大的运营杠杆。第一季度收入同比增长 21%，达到 11.95 亿美元。第一季度广告收入同比增长 16%，直接响应（DR）广告 收入同比增长 17%，高于上一季度的 3%增长，因为我们开始看到广告合作伙伴的 ROAS 改 善，转化为广告平台的加速需求，特别是中小型广告商在第一季度增长迅速，该领域的活 跃广告商同比增长了 85%。品牌导向的广告收入同比增长 12%，主要由于第一季度我们收 购产品的强劲需求和改善的运营环境。我们还在不断努力实现收入来源的多元化，其他收入同比增长 194%，达到 8700 万美 元 。其他收入包括所有非广告收入，几乎完全由 Snapchat 订阅收入组成。Snapchat的订阅 者在第一季度超过了 900 万，同比增长了三倍以上。从地区的角度来看，我们观察到第一季度所有地区的 DR 和品牌相关广告收入增长都 在加速。 我们尤其高兴地看到我们对广告平台的改进转化为北美收入增长，北美收入同比增长了 16%，比上一季度的增长率提高了 14 个百分点。第一季度，欧洲和世界其他地区的品牌需求增长速度相对更快，因为这些地区在上一季度受到中东战争的影响更为显著。我们观察到在第一季度，世界其他地区广告收入增长速度加快，部分原因是在斋月出现了强劲的季节性需求，而这一节日季节的时间安排进入了当前年度的第一季度。在第一季度，调整后营业成本为 5.7 亿美元，同比增长了 31%。基础设施成本是同比 增长 的主要驱动因素，主要是由于我们在去年第二季度和第三季度实施的支持 DR 平台和 内容参与度的 ML 和 AI 投资的增加。ML 和 AI 投资水平在 2023 年第四季度和 202 4 年第一 季度保持相对稳定，我们继续通过工程效率和定价改进来提高云基础设施的单元成本。此外，我们在第一季度受益于高于平均水平的服务提供商信贷，这有助于进一步降低第一季度的基础设施成本。因此，单 DAU 的基础设施成本从 2023 年第四季度的 0.84 美元降至 2024 年第一季度的 0.80 美元。调整后的营业成本的其他组成部分，包括内容、开发者、广告和其他合作伙伴成本，在第一季度为 2.32 亿美元，占收入的 19%，而上一季度为 20%，去年同期为 21%。第一季度调整后的毛利率为 52%，而上一季度为 55%，去年同期为 56%。调整后的毛 利 率环比下降完全是由于第一季度收入季节性下降导致的，与 Q4 相比，部分抵消了 DAU 基础设施成本的顺序下降；而年同比调整后的毛利率下降反映了去年 Q2 和 Q3 开始加速的 基础设施投资，部分抵消了第一季度加速收入增长带来的运营杠杆效应。第一季度调整后的运营费用为 5.79 亿美元，同比增长 5%。第一季度人员成本同比增长 4%，主要是由于每 名常规全职员工的人员成本上升，部分抵消了重组计划导致的团队规模减少。 我们在整个季度分阶段实施了重组，导致平均员工人数同比下降了 3%。截至第一季度 结束时，我们的全职员工人数为 4，835 人，同比下降了 7%，比 2022 年第三季度中期的员 工人数峰值下降了 27%。调整后的 EBITDA 在第一季度为 4600 万美元，而去年同期为 100 万美元，反映 出收入 增长加速和运营支出的纪律性。第一季度的净亏损为 3.05 亿美元，而去年同期为 3.29 亿 美元。净亏损在年度同比改善反映出调整后的 EBITDA 增加，以及与之相关的股权补偿及相 关费用（SBC）减少了 6000 万美元，部分抵消了与我们重组计划相关的 7000 万美元的过渡成本。过去刷新授权对 SBC 费用的 GAAP 会计影响现已从成本结构中完全消失。这是导 致第一季度 SBC 年度同比下降最大的因素，其次是最近重组导致的员工人数减少的影响。第一季度我们股票数量的稀释率为 3.8%，而上一季度为 5.7%。作为我们负责任地管理 SBC 对股份数量的影响的努力的一部分，我们在第一季度以 11.19 美元的平均回购价格回购了 2100 万股，总成本为 2.35 亿美元。自 2022 年第三季度 开始通过股票回购机会性地管理我们的股份数量以来，我们已回购了 1.45 亿股，平均每股 价格为 9.86 美元，总成本为 14 亿美元，占全面稀释后的股份的 8%。在第一季度，我们的自由现金流为 3，800 万美元，因为我们继续战略性地优先考虑投 资，以 推动持续和有意义的正自由现金流。第一季度结束时，我们手头有 29 亿美元的现金 和市场证券。此外，在第一季度，我们以低于票面价值的价格回购了 1 亿美元的到期于 2025 年的可转换票据和 3.51 亿美元的到期于 2026 年的可转换票据。通过这些交易，我们 进一步减少了未来几年到期的债务水平，同时也消除了回购的可转换票据带来的未来稀释风险。业绩展望 我们预计我们的全球社区将继续增长，我们的第二季度指引建立在假设 DAU 将在第二 季度达到约 4.31 亿的基础上。我们第二季度的收入指引范围为 12.25 亿美元至 12.55 亿美元，暗示着与去年同期相 比的收入增长率为 15%至 18%。这将导致与第一季度相比增长率下降 3 到 6 个百分点。我 们将此归因于去年同期收入增长率的季度环比加速 3 个百分点以及估计的季节性因素变化 所带来的另外 3 个百分点的不利影响，包括今年的斋月假期季节转向了第一季度，以及 2024 年第一季度的闰日所带来的影响。我们第二季度的投资计划包括在基础设施、人员和营销方面进行适度的增量投资，以 维持我们业务中已建立的势头，以及法律和监管负担对我们成本结构的增加影响。鉴于上述收入范围和我们未来一个季度的投资计划，我们预计第二季度的调整后的 EBITDA 将在 1，500 万美元至 4，500 万美元之间。我们已经取得了优化成本结构的重要进展，并相信提供 对我们预计的 2024 年全年成本结构的前瞻性见解将是有益的。我们目前估计，2024 年剩余每用户基础设施成本将在 0.83 至 0.85 美元的范围 内。我 们将根据对业务长期利益的最佳评估继续评估我们的基础设施投资水平。我们预计成本结构的其余组成部分，包括内容和开发者合作伙伴成本以及广告合作伙伴和其他成本，将保持相对稳定，占收入的比例为合并后的 19%至 21%，这在过去四个季度中我们报告的范围 内。我们目前预计，随着我们进入 2024 年，员工人数和人员成本将适度增长，导致全年调 整后运 营支出约为 24.25 亿至 25.5 亿美元。我们认为，在此范围之下，很难有有效地降低调整后运营支出的机会。如果我们能够在 2024 年下半年维持更高的收入增长率，我们将谨 慎投资以支持这种增长。对于 SBC，我们预计在 2024 年逐季适度增长，导致全年预计的 SBC 费用为 11.3 亿至 12 亿美元。 三、Q&AQ：能帮我们对第一季度的直接响应广告（DR）加速的驱动因素进行概述和进行优先排序 吗？如何考虑 24 年进展？如何看待我们在第二季度预期的轻微减速？A：首先，关于总收入最重要的结论可能就是总收入加速的广泛性。您特别提到了 DR，但 我们在 本季度看到了品牌广告以及直效广告在我们的三个地区增长都加速了。我们还看到中小企业客户群体增长相当迅速，活跃广告客户增长了 85%。另外，Snapchat+业务去年同 比增长了三倍以上，达 900 万美元。因此，我们确实在总收入上看到了广泛的改善。 在 DR 方面，过去一年我们在这一业务线上进行了非常重大的投资，我们在基础设施 方面进行了许多投资，以帮助提高他们的业务表现。首先是更多地利用我们的隐私信号进行排名和优化，然后不断演进我们的模型以整合更多的这些信号，制作更大的模型并更频繁地刷新