Booking(BKNG)2023年第2季度业绩电话会议纪要-美股-调研纪要

【中金互联网】Booking 2023年第2季度业绩电话会议纪要时间：2023年8月4日 4:30a.m.注意：本纪要仅供参考，可能存在记录误差，具体表述还请以公司为准一、经营状况概览第二季度间夜量为 2.68 亿，同比增长 9%，GMV达到 397 亿美元，同比增长 15%，是有史以来最高的季度GMV。总GMV也达到了历史最高水平。间夜数和GMV都超出了我们之前的预期。第二季度 27% 的收入增长也大大超出了我们的预期。第二季度AdjustedEBITDA达到约 18 亿美元，与去年第二季度相比增长了 64%，大大超出了我们之前 35% 的增长预期。从 7 月份的情况来看，与第二季度 9% 的同比增长率相比，7 月份的同比增长速度有所加快。虽然近期业绩和前景令人鼓舞，但我们仍将重点放在对业务的长期发展至关重要的方面，这意味着要进行必要的投资，以加强和发展我们的企业，同时保持成本意识。我们看到了几项重要举措的进展和势头，这将有助于长期加强我们的业务。这些举措包括：1）推进我们的互联旅行（Connected Trips）愿景；2）进一步将人工智能技术整合到我们的产品中；3）继续发展非标住宿；4）与我们的旅行预订者建立更直接的关系。 我们认为，目前的旅行体验要比较复杂零散，不能给顾客最好的体验。最终，我们的互联旅行愿景将通过技术大大改善这种状况。我们一直认为互联旅行的核心是人工智能技术。鉴于我们已经建立了强大的人工智能专家团队，并在多年广泛使用人工智能的过程中积累了宝贵的经验，我们相信我们在这一领域处于有利地位。除了目前人工智能在我们平台上的众多应用外，我们相信我们还能为预订者提供更具吸引力和差异化的服务。在为客户提供互联旅行体验方面，Generative AI可能会发挥重要作用。7 月初，Priceline 发布了 2023 年夏季版本，提供了 40 多种新的预订工具和升级，其中包括 Penny。Penny 是 Priceline 的生成式人工智能旅行助手。目前，Priceline 已将 Penny 定位在结账页面的funnel末端，Penny可以回答顾客在到达结账页面时可能提出的旅行相关问题。Penny 基于 Priceline 自己的专有技术和数据，并利用大型语言模型技术为其对话功能提供支持。这些技术的结合实现了在聊天界面直接进行预订等创新功能。随着 Penny 与客户的不断互动，Priceline 团队正在迅速了解预订者的问题、关注点和行为。 在 Priceline 发布夏季版本的同时，Booking.com 也推出了自己的人工智能行程计划器，并开始在美国的移动应用程序上向 Genius 客户推出。与 Penny 不同的是，AI 行程规划器位于funnel的顶端，即在客户浏览页面和规划行程的过程中可以为客户提供帮助。Booking.com 现有的机器学习模型每天为平台上的数百万旅行者推荐住宿选择，人工智能行程规划师在此基础上还部分采用了大型语言模型技术，为客户开始规划流程创造对话式体验。AI 行程规划器通过为旅行者提供丰富的可视化目的地和房源列表，包括 Booking.com 的实时价格信息，以及查看选项详细信息的深度链接，来推进规划工作。预订者可以在人工智能旅行规划器的聊天界面上点击他们感兴趣的任何推荐住宿，然后完成预订。 我们的具体做法是将我们自己的专有数据和机器学习模型与generative AI技术相结合。这使我们能够提供一个与客户对话的界面，同时利用我们自己的推荐引擎提供准确的细节和实时的房产推荐信息。与 Priceline 一样，Booking.com 团队已经从与预订者的互动中获得了有价值的见解。旅行计划器还处于测试阶段，目前的推广范围还相对有限。在我们的各项业务中，我们有两个同等重要的客户，即我们的旅行客户和我们的供应合作伙伴，他们各自代表着我们市场的一方。我们在供应方面的一个重点领域仍然是我们在 Booking.com。第二季度，非标住宿间夜的同比增长率约为 11%，高于传统酒店类别，约占 Booking.com 总间夜的 34%，比 2022 年第二季度高出 2 个百分点。这是我们总间夜数的历史新高。 截至第二季度末，全球房源达到约 700 万美元，比去年第二季度高出约 8%。我们的目标是在此基础上，继续为我们的供应合作伙伴和客户改进产品，尤其是在美国。第二季度，直接在我们平台上预订的客户数量同比继续增加。我们发现移动应用程序的直接预订率非常高：第二季度，我们约有 48% 的间夜是通过我们的应用程序预订的，比 2022年第二季度高出约 6 个百分点，与第一季度相比，预订组合的转变有所加快，来自移动应用程序的预订组合也创下了历史新高。 二、财务数据1）2Q22业绩回顾间夜：我们很高兴在第二季度实现了 9% 的间夜增长，比我们的预期高出几个百分点。从第二季度各地区客房间夜数同比增长情况来看，亚洲的增长超过了 40%。世界其他地区的增幅在两位数以下。欧洲增长了几个百分点，美国则略有下降。值得注意的是，在Omicron 后，美国去年第二季度的表现非常强劲，与 2019 年第一季度和第三季度相比也更强。自第二季度疫情以来，我们首次看到国际间夜组合完全恢复到2019 年的水平。我们第二季度的取消率高于 2022 年第二季度，因为 2022 年第二季度受益于 Omicron疫情后世界许多地区旅行限制放宽后新预订的强劲复苏。第二季度的取消率继续低于2019 年的水平。GMV：在 Booking.com 上的非标住宿方面，我们第二季度的房晚同比增长约 11%，the global mix of our tagrecombination约为 34%，高于 2022 年第二季度约 32%。与 2019 年相比，非标住宿的间夜增长率约为 38%。第二季度的GMV同比增长了 15%，按固定汇率计算则增长了 16%。15% 的GMV增幅比 9% 的间夜增幅高出 6 个百分点，这是因为住宿的固定汇率 ADR 增加了 5%，而且航班预订量也增加了几个百分点，但外汇变动带来的 1 个百分点的负面影响部分抵消了这一增幅。在 Booking.com 航班服务持续扩张的推动下，第二季度的机票预订量同比增长了约 8%。第二季度的收入大大超出了我们的预期，同比增长 27%，按固定汇率计算约增长 28%。第二季度收入占GMV的比例比去年高出约 130 个基点，符合我们的预期。我们的住宿take rate继续保持在 2019 年的水平。P&L： 与 2019 年相比，我们第二季度的全球间夜增长率为 26%，与第一季度持平。第二季度，我们所有主要地区的增长率与 2019 年相近。与 2019 年相比，Booking.com 第二季度的预订窗口比第一季度进一步扩大。与 2022 年相比，Booking.com 第二季度的预订窗口也有所扩大。通过应用程序预定的间夜数在本季度占总间夜数的 48%，比 2022 年第二季度高出约 6 个百分点。我们继续看到通过直接渠道获得的间夜组合在增加。与2022 年第二季度相比，第二季度下行渠道的间夜占比有所增加。营销费用：同比增长了 4%。营销费用占GMV的百分比比 2022 年第二季度降低了约 50 个基点，原因是我们付费渠道的投资回报率较高，而且直销业务的组合也有所增加。第二季度营销和商品销售合计占GMV的百分比比去年低约 60 个基点，好于我们的预期。与预期相比，这主要是由于付费渠道的投资回报率有所提高，以及商品销售支出低于预期，这是因为本季度的预订窗口比我们预期的更宽，这将在确认收入时把商品销售支出推到未来期间。销售和其他费用：占GMV的比例与去年同期相比上升了约 30 个基点，略好于我们的预期。第二季度，Booking.com 约 48% 的GMV是通过我们的支付平台处理的，高于 2022 年第二季度的约 38%。固定支出：同比增长 20%，低于我们的预期，原因是本季度 IT 支出减少，包括 IT 支出在今年晚些时候分阶段支出所带来的一些影响。 Adjusted EBITDA：为 18 亿美元，同比增长 64%，如果按固定汇率计算，将增长 70%。Adjusted EBITDA远高于我们的预期，这得益于强劲的销售业绩、市场营销和商品销售的效率以及低于预期的信息技术支出。与2022 年第二季度相比，我们的Adjusted EBITDA 利润率增加了约 7 个百分点。第二季度Non-GAAP净收入为 2）3Q22及全年展望现在谈谈我们对 2023 年第三季度的看法。7 月份，我们的间夜量同比增长约 20%，高于第二季度的 9%。其中，亚洲增长了约 45%；世界其他地区增长了 20%；欧洲增长了 10%；美国增长了个位数。与 2019 年相比，7 月份间夜增长率与第二季度 26% 的增长率相近。与 2019 年相比，美国的增长超过了 30%，是我们恢复最快的地区。 此外，我们预计，由于上半年预订窗口的扩大，第三季度的预订量将保持不变。但在第三季度的剩余时间里，last-minute bookings会减少。我们预计第三季度的GMV同比增长将比间夜增长快约 7 个百分点，这主要得益于航班预订量的持续增长和汇率变动带来的几个百分点的积极影响。我们预计住宿固定汇率ADR与2022年第三季度基本持平，包括地区组合变化带来的几个点的压力。我们预计第三季度的收入占总预订量的比例约为 19%，略高于去年同期，部分原因是今年上半年预订窗口期的扩大以及支付收入的增加，使时间安排产生了更积极的影响。 我们的固定支出同比增长中包括约 7 个百分点的外汇变化。第二季度固定支出增长 20% 与第三季度增长 30% 之间的差异主要是由外汇和主要支出造成的。综上所述，我们预计第三季度调整后 EBITDA 将比去年高出约 20%。 鉴于我们已经看到的强劲的预订水平，我们将更新我们的full year guidance。目前，我们预计GMV的增长率将略高于 20%，高于我们之前预计的 10%左右的增长率。我们预计全年的间夜增长将在十分之一左右。我们预计收入占GMV的比例将同比增长约 20 个基点，低于之前预期的 50 个基点。全年收入占比下降的原因是时间安排带来的收益减少，包括我们在今年年初预期的较高增长率，以及预订窗口的扩大。此外，更强劲的业绩表现也促使航班组合高于年初的预期。 三、Q&AQ：1）我想知道你们是如何从战略角度考虑并平衡与搜索引擎的关系的。你们是否觉得这会给你们带来更多的直接流量？或者说，当你们看到谷歌等其他公司在新的搜索体验方面所做的工作时，你们认为这会如何改变旅游领域的流量？2）你提到了营销ROI的提高和提高效率的努力。这是提高ROI目标的作用，还是营销领域的其他变化？A：1）尽管我们不知道人工智能将如何发展，但我们知道，我们必须继续尽一切可能进行探索实验，看看哪些东西可能对我们的旅客和我们的供应合作伙伴非常有帮助，同时在我们内部把事情做得更好，这一点非常重要。每家公司都在这样做，包括像谷歌这样的大型搜索引擎，他们正在推出他们能做的事情，但没有人知道。不过有几件事我还是比较确定的，那就是历史提供了一个很好的路线图。那就是变化是会有的，但那些能够快速适应、灵活应变、拥有优秀技术专家的公司将从这些变化中获益。我们看到了这一点，例如，当移动电话出现时，我们能够快速适应、调整，我认为我们从中获得了非常好的优势。我认为，随着 Generate AI 这项新技术的问世，我们有望获得同样的优势。 我在前面的发言没有提到Agoda。Agoda 在内部做了一些非常好的事情，我们如何利用 Gen AI 来提高各类代码协同驾驶系统的效率。我很高兴我们从不同的方向着手，在电话底部设置价格线，看看效果如何。上一次业绩会我们提到了，我们还在Open Table和Kayak中使用人工智能插件。因此，我们能够从不同的品牌中做所有这些事情，并能够相互学习哪些是有效的，哪些是可行的，哪些地方应该更加重视，哪些地方不应该那么重视。我认为，这将帮