精益化管理成效显著，数字能源业务收入翻倍增长

2024年04月26日 核心观点： 分析师 ⚫数 字 能 源 业 务收 入 翻 倍 增 长 ， 数 字 维 修 业 务 保 持 优 势 邹文倩：（8610）86359293：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 公 司 数 字 能 源 业 务 营 收保 持快 速 增 长 ，2024年一 季 度 实 现 收 入1.60亿 元 ，较去 年 同 期 增 长103.33%， 主 要 是 公 司 紧 随 行 业 技 术 变 化 趋 势 持 续 进 行 迭 代 创新 ；基 于 在 诊 断 准 确 性 、覆 盖 面 广 和 智 能 易 用 等 方 面 的 突 出 优 势 ，数 字 维 修 业务（ 含 汽 车 综 合 诊 断 产 品 、TPMS产 品 、ADAS产 品 等 ）稳 步 增 长 ，2024年一季 度 实 现 收 入6.88亿 元 ， 较 去 年 同 期 增 长11.61%。 ⚫精 益 化 管 理 成 效 显 著， 期 间 费 用 率 下 降 ， 净 利 率 上 升 公 司 通 过 精 细 化 的运 营管 理 ， 推 动 盈 利 质 量 显 著 提 升 。2024年 一 季 度 公 司 毛利 率56.72%， 较 上 年 同 期 下 降1.67pct； 净 利 率13.34%， 较 上 年 同 期 增 长4.35pct。公 司控 费 效 果 显 著 ，期 间 费 用 率 为39.71%，较 上 年 同 期 下 降5.29pct。销 售 费 用 率 为14.30%， 较 上 年 同 期 下 降2.50pct； 管 理 费 用 率 为8.00%， 较 上年 同 期增 加0.43pct；研 发 费 用 率 为16.49%，较 上 年 同 期减 少1.20pct；财 务 费用 率 为0.92%， 较 上 年 同 期 减 少2.02pct。 ⚫超 充 技 术 取 得 重 大 突 破 ， 汽 车 诊 断 业 务 持 续 创 新 公 司 在 美 国CES展 出640kW直 流 液 冷 超 充 桩 ，最 高 充 电 功 率 达640kW，单 枪输 出 功 率 高 达480kW，创 下 行 业 新纪录 ，标 志 着 公 司 超 充 技 术 取 得 重 大 突 破 。旗 舰 超 充 产 品 配 合 顶 尖 液 冷 技 术，结 合道 通专 利AI矩 阵 算 法 ，能 效 优 化 显 著降 低 成 本 ，提 升 站 点 性 能。通 过 器 件 级 的 远 程 监 控 技 术 ，实 现90%以 上 故 障 可远 程 诊 断 ，60%以 上 故 障 可 远 程 排 除 ，降 低 客 户 整 体 运 维 成 本30%以 上 。汽 车诊 断 业 务 持 续 创 新 ，高 压 电 池 检 测 新 升 级45+品 牌 ，175+车 型 ，全 系 设 备 产 品新 增 “VIN/里 程 检 查 ” 功 能 。 ⚫投 资 建 议 我 们 预 计 公 司2024-2026年 实 现 营 收41.46/51.83/62.81亿 ， 同 比 增 长27.5%/25.0%/21.2%； 实 现 归 母 净 利 润4.96/6.08/7.71亿 ， 同 比 增 长176.9%/22.5%/26.8%； 对 应EPS分 别 为1.10/1.35/1.71， 对 应 动 态PE为23.12/18.87/14.88。 维 持 “ 推 荐 ” 评 级 。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 ⚫风 险 提 示 ：行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 ； 新 业 务 进 展 低 于 预 期 的 风 险。 附录： 分析师承诺及简介 吴 砚 靖TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ，历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ，国 内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 邹 文 倩计 算 机/科 创 板 团 队 分 析 师 复 旦 大 学 金 融 硕 士 ， 复 旦 大 学 理 学 学 士 ；2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ；2016年 新 财 富 入 围 团 队 成 员 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn