公司信息更新报告：2024Q1业绩符合预期，Q2新材料有望迎来需求拐点

公司2024年第一季度业绩分析与前景展望

业绩概览

• 营收与利润：公司2024年第一季度实现营业收入3.6亿元人民币，同比增长10.3%；归属于母公司净利润0.37亿元人民币，同比增长15.4%；扣除非经常性损益后的净利润为0.32亿元人民币，同比增长4.7%。

主营业务表现

• 传统业务：精仿呢绒业务在面对外贸高基数的情况下，实现了服装大客户的出货改善，面料收入略有下滑，但通过技改项目和高附加值产品的投入，毛利率提升了3.1个百分点至34.76%。服装大客户收入增长20%，带动毛利率提升2.23个百分点至33.71%。
• 新材料业务：UHMWPE纤维和锦纶业务均表现出积极的增长趋势。UHMWPE纤维二期产能于2023年8月底全面投入运营，2024年第一季度收入达到0.34亿元人民币，销量约为410-420吨，尽管受到产品结构和行业政策调整的影响，吨均价约为6万元/吨，但在手订单饱满，预计第二季度需求和盈利将有所改善。锦纶业务的土建工程已完成，8万吨高性能差别化锦纶长丝项目进展顺利，核心设备由欧瑞康巴马格提供，设备和生产线的战略协同有助于产业链的纵向延伸。

财务状况与盈利能力

• 盈利能力：毛利率为32.8%，相比上一季度略有提升，期间费用率为19.3%，较上一季度增加1.0个百分点。销售、管理、财务和研发费用率分别变动+0.6、+1.2、-0.5、+1个百分点，管理费用提升主要因超高二期项目的运营成本增加，财务费用上升则因可转换债券的利息支出增加。
• 现金流与存货：经营活动现金流净额在本季度有所改善，从负值转为-182万元，较上年同期减少98.2%。截至第一季度末，存货余额为6.5亿元人民币，比上一季度减少2.6%，存货周转天数增加至248天。

前景与投资策略

• 增长动力：预计公司通过智能改造提高效率，超高二期产能的持续爬坡与品质提升，以及锦纶业务的加速建设，将使其成为新材料应用型企业。
• 评级与建议：鉴于上述分析，维持对公司的“买入”评级，预计未来公司将受益于新材料业务的快速增长和盈利能力的提升。

风险提示

• 产能投放风险：若产能投放低于预期，可能影响公司业绩。
• 市场需求风险：下游需求的低迷可能对公司的销售造成不利影响。
• 市场竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致利润率下降。