公司事件点评报告：费投加大利润略承压，网点开拓长期布局

欢乐家（300997.SZ）的最新公司事件点评报告显示，该公司在2024年一季度的总收入为5.51亿元人民币，同比增长6.61%，但归母净利润为0.82亿元人民币，同比下降3.74%，扣非归母净利润为0.80亿元，同比下降5.14%。尽管如此，公司的毛利率从36.86%提升至38.70%，主要是由于高毛利的椰汁产品占比增加和橘子等原材料成本的下降。

利润承压的原因在于公司为扩大市场份额和渠道开拓加大了费用投入，导致销售和管理费用率分别上升了3.87和0.36个百分点。然而，销售回款保持了稳定的增长，达到5.17亿元人民币，同比增长6.51%。一季度经营活动产生的净现金流为负数，主要因为年初购买原材料的支出较多，这是正常的季节性波动。

展望未来，公司在C端椰子汁产品方面有望通过完善产品矩阵和提升高线城市的销售占比来推动增长，同时在罐头业务上继续巩固其作为水果罐头龙头的地位。此外，公司计划进军咖啡市场，以贡献新的增长点。

对于盈利预测，根据公司的一季度报告，我们调整了对2024-2026年的每股收益（EPS）预测，分别为0.73元、0.88元和1.07元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为21倍、17倍和14倍，维持“买入”的投资评级。

风险方面，公司面临原材料价格上涨、新业务市场反馈不足以及招商进展不达预期的风险。

总体来看，欢乐家在一季度展现出一定的业绩压力，但仍保持了积极的增长势头，并通过多元化战略来应对未来的挑战。