开店稳健，利润修复

巴比食品公司点评

主要信息概览

• 公司概况：巴比食品，股票代码605338.SH，属于食品饮料行业。
• 评级：维持买入评级。
• 市场价格：16.06元。
• 基本面：总股本250百万股，流通股本248百万股。
• 市值：市值4017百万元，流通市值3983百万元。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024年至2026年的营业收入分别为1959百万元、2294百万元、2586百万元；净利润分别为248百万元、293百万元、338百万元。
• 估值：市盈率（PE）从18.1倍降至11.9倍，市净率（PB）从1.9倍降至1.4倍。

经营业绩

• 收入与利润：2024年一季度，营业收入3.54亿元，同比增长10.74%；归母净利润0.40亿元，同比下降3.43%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长87.07%。
• 成本控制：通过优化成本结构，毛利率提升至25.92%，销售费用率和管理费用率均有显著下降。

发展策略与前景

• 渠道拓展：加强特许加盟、直营和团餐业务的拓展，尤其是团餐业务的扩张与产能的释放。
• 同店增长：通过提升现有门店的经营效率和收入，包括优化菜单、增加中晚餐消费场景、拓展外卖业务等。
• 异地扩张：利用新增工厂产能支持新市场的开拓。
• 团餐业务：通过产能的增加和合作的深化，进一步推动团餐业务的发展。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年的营收分别为19.59、22.94、25.86亿元，净利润分别为2.48、2.93、3.38亿元。

风险提示

• 渠道拓展低于预期的风险。
• 原材料价格波动风险。
• 安全食品事件风险。
• 研报信息更新不及时的风险。

结论

巴比食品在面对原材料不利因素的影响后，通过有效的成本控制和优化策略，实现了盈利能力的修复。公司通过稳健的开店策略、同店增长计划、以及异地扩张和团餐业务的深入发展，预计未来收入和业绩增长将企稳。投资建议保持买入，预计未来业绩增长潜力较大。然而，需要注意潜在的市场风险和外部不确定性因素。