核心业务恢复增长，NBV增幅超两成

公司24年第一季度业绩报告显示，总收入达到2455.69亿元，同比下降3.23%，归母营运利润为387.09亿元，同样出现3.0%的下滑；归母净利润为367.09亿元，同比减少4.3%。值得注意的是，公司三大核心业务——寿险及健康险、财产保险以及银行——均实现了增长，合计贡献营运利润398.16亿元，同比增长0.3%。

在寿险及健康险领域，新业务价值（NBV）达到128.90亿元，按可比口径计算，同比增长20.7%。这一增长主要得益于代理人渠道产能的持续提升，人均NBV同比上升56.4%。新业务价值率为22.8%，相比上一年同期提升了6.5个百分点。截至3月末，个险代理人数量为33.3万人，与年初相比减少了4.0%。然而，通过推广社区网格化经营模式，公司的存续客户全缴次继续率同比增加了2.5个百分点。

财产保险收入为806.27亿元，同比增长5.7%，但综合成本率上升了0.9个百分点至99.6%，主要原因是春节期间的暴雪灾害以及出行恢复带来的影响。银行业务通过数字化转型提高了效率，净利润达到149.32亿元，同比增长2.3%，但营业收入和净息差有所下降，原因在于平安银行持续降低对实体经济的贷款利率以及调整资产结构。

投资业务方面，截至3月末，投资规模超过4.93万亿元，较年初增长4.4%。综合金融战略持续深化，个人客户总数接近2.34亿，较年初增长1.0%，平均每个客户拥有约2.94个合同。

对于未来，尽管一季度收入和利润略有下降，但三大核心业务的增长表明公司正逐步复苏。特别是寿险人均产能和新业务价值率的提升推动了NBV的显著增长。考虑到公司持续的优化和战略调整，预计其将保持稳健的发展态势。预计公司24-26年的每股收益分别为5.53元、6.21元和6.80元，维持“增持”评级。

然而，投资者仍需关注几个潜在的风险因素：权益市场的持续波动、转型进度的不确定性、代理人规模可能的进一步下滑以及长端利率的下行压力。