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底部实现市占率提升，涨价修复未来盈利

2024-04-25 毕春晖财通证券惊雷

中国巨石在2024年第一季度实现了销量增长，市占率提升，但受价格因素影响，营收业绩分别同比下滑7.86%与61.97%。虽然公司毛利率为20.13%，同降9.78pct；净利率为10.78%，同降15.10pct，利润率下降主要系一季度玻纤价格维持弱势，产品盈利承压。价格方面，截止2024年4月21日，无碱玻纤粗纱价格为3929元/吨，较3月中旬的低点累计上涨322元/吨，涨幅8.93%；细纱价格上涨至7950元/吨，自4月初开始累计上涨700元/吨，涨幅9.66%。自头部企业从3月末开始提价，行业价格稳步上涨，涨价从龙头到一般企业全面落地，价格的上涨也推动下游企业的补库，库存从2月份的高点90.64万吨下降至3月的79.40万吨。我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润25.83/27.28/31.75亿元，同比增长-15.1%/5.6%/16.4%，最新收盘价对应PE为18.6x /17.6x /15.1x，维持“增持”评级。

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底部实现市占率提升，涨价修复未来盈利

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