2020年年报点评：20年出货量大增，市占率持续提升，Q4盈利底部

晶澳科技发布了2020年年报，实现营业收入258.47亿元，同比增长22.17%；实现归母净利润15.07亿元，同比增长20.34%。公司电池组件出货量15.88GW，同比增长55%+，其中Q4组件出货约6GW，同比增长67%，环增75%。公司组件龙头地位稳固，市占率持续提升，预计21年全年组件出货25-30GW，测算市占率15%（考虑21年交流侧装机175GW，超配系数1.15），同比再提升5pct，龙头地位持续强化。我们预计21-23年归母净利润为20.0/25.3/32.9亿元，同比增长33.0%/26.2%/30.1%，对应EPS为1.26/1.59/2.06元。维持“买入”评级。