电子行业深度报告：偏光片行业深度：大陆面板厂商份额提升趋势明确，偏光片国产替代需求扩大

面板行业分析报告摘要

面板复苏趋势与产能转移

• 复苏趋势明朗：在需求端复苏与供给端缩减的共同作用下，面板价格趋于稳定，3月TV面板价格全面上涨的趋势预计将持续。
• 产能持续转移：全球面板产能持续向中国大陆转移，主要受夏普10代线关闭与LG广州8.5代线出售的影响，大陆厂商份额进一步增强。

偏光片市场概览

• 行业规模庞大：偏光片作为显示面板的核心材料，约占面板成本的10%，市场规模巨大。
• 技术壁垒高：市场主要被日韩企业占据，尤其是日东电工，其在全球市场份额超过40%，国产替代正处于初级阶段。

供需关系与价格趋势

• 供需优化：随着大陆厂商主动减产与海外厂商产能退出，供需关系持续优化，价格回暖趋势确立。
• 市场空间与增速：OLED偏光片市场空间虽较小，但伴随OLED渗透率提升，市场空间增速更快，技术壁垒也更高。

国产替代机遇

• 份额提升：面板产能向大陆转移，大陆厂商份额及话语权增强，推动偏光片国产替代需求增长。
• 业绩释放：随着国产化加速，预计国产偏光片厂商的业绩将加速释放，特别是OLED偏光片领域。

关注公司

• 杉杉股份：通过收购LG化学LCD偏光片业务，实现本土化快速发展，成为全球偏光片业务龙头。
• 三利谱：专注于LCD和OLED偏光片，差异化定位中小尺寸市场，业绩有望加速释放。
• 深纺织A：聚焦LCD偏光片业务，带动产业转型升级，进入平板显示产业领域。

风险提示

• 下游复苏风险：若下游需求未见明显改善，面板产业链的收入与盈利能力将受影响。
• 国产替代风险：若国产替代进程不如预期，相关厂商的出货量可能面临压力。