电子行业：TV面板，大陆厂商实力持续增强，大尺寸、高分辨率、新技术稳步推进

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 24 证券研究报告 | 行业研究 电子 【联讯电子行业研究】TV面板：大陆厂商实力持续增强，大尺寸、高分辨率、新技术稳步推进 2018年02月13日 投资要点 增持(维持) 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：彭星煜 电话：15901194401 邮箱：pengxingyu@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯电子行业周报】全球首条10.5代线 投 产 ， 京 东 方引 领 超 大 尺寸 时 代 》2017-12-26 《【联讯电子行业研究】增长放缓、市场集中，创新带来智能手机新机遇》2018-01-09 《【联讯电子行业周观点】大陆TV面板出货量跃居全球第一，价格下滑影响厂商盈利》2018-01-29  全球TV面板出货量微增，大陆厂商跃居第一 2017年全球TV面板出货量265M片，同比增长1.9%。近年来TV面板出货量基本保持稳定。预计2018年将达到274M片，同比增长3.4%。 2017年全球TV面板出货面积139 Mm2，同比增长7.1%。近年来出货面积保持相对稳定的增长。TV面板平均尺寸继续增长至42.16寸。 大陆面板厂出货量跃居全球第一位，出货面积为第二位。  全球TV出货量略有下滑，预计2018年小幅增长 2017年全球TV出货量220M台，同比增长-3.3%。从2014年开始，全球电视出货量基本保持稳定。预计2018年全球TV出货223M台，同比增长1.4%。  新产线持续开出，大尺寸化助力产能消耗 2017年惠科8.6代线、群创8.6代线、LGD 8.5代线、京东方8.5代线等陆续量产，基本处于爬坡状态。2018年基本将以满产的姿态出现。 2018年京东方合肥10.5代线、CEC咸阳8.6代线和成都8.6+代线3座TV面板厂将建成投产，友达台中8.5代线将扩产。 未来还有数条高世代线在建设/规划之中。全球TV面板高世代线的开出有望带动大尺寸化推进，消费者对大尺寸产品的认可度正逐渐提高。在出货量增长有限的情况下，面板大尺寸化有助于消化新增产能。  大尺寸、高分辨率、新技术产品不断发展 TV市场的技术演进依旧以“画质和外观”为主轴，同时呈多元化趋势。预计2018年4K继续普及，8K渗透开启，量子点TV、OLED TV、无边框以及大尺寸产品将会较快发展。  投资建议与推荐标的 近年来中国大陆面板厂商产能不断扩张，与国外领先厂商的技术差距也逐渐缩小，TV面板出货量跃居全球首位，已经成为全球面板行业举足轻重的力量。借助2016年面板供不应求、价格上涨的契机，2017年大陆面板厂商盈利情况显著提升。未来产能的扩张将进一步提升大陆面板厂商的行业影响力。现阶段TV出货量趋于稳定，新的高世代线开出有望带动大尺寸面板出货量增长，TV大尺寸化有助于消化新增产能。高分辨率、量子点TV、OLED TV等方面的创新也给面板厂商带来新的机会。 建议关注标的：京东方A（中国大陆面板龙头企业）、TCL集团（垂直-5%4%13%21%30%17-0 217-0 517-0 817-1 118-0 2沪深300 电子 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 24 整合面板(华星光电)、代工厂(TCL)、终端品牌(TCL)）。  风险提示 1、面板价格下跌的风险；2、产能过剩的风险；3、技术变革的风险；4、研发进度不及预期的风险。 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 24 目 录 一、TV面板出货量微增，大陆厂商跃居第一 ........................................................................................................ 5 二、TV出货量略有下滑，预计2018年小幅增长 .................................................................................................. 8 三、新产线持续开出，大尺寸助力产能消化 ........................................................................................................ 12 四、大尺寸、高分辨率、新技术产品不断发展 .................................................................................................... 17 （一）大尺寸化稳步推进，4K逐渐普及，8K渗透开启................................................................................ 18 （二）曲面电视未达预期，无边框产品积极布局 .......................................................................................... 19 （三）QD电视持续增长，OLED仍是热点 .................................................................................................. 20 五、投资建议与推荐标的 .................................................................................................................................... 21 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 22 图表目录 图表1： 2010~2018年全球TV面板出货量和增长率.................................................................................... 5 图表2： 2017年全球TV面板各季度出货量和增长率 ................................................................................... 5 图表3： 2014~2018年全球TV面板出货面积和增长率 ................................................................................ 5 图表4： 2014~2017年全球TV面板平均尺寸 .............................................................................................. 5 图表5： 2017年全球TV面板月平均尺寸变化 ............................................................................................. 6 图表6： 2017年各尺寸TV面板出货量和增长率 .......................................................................................... 6 图表7： 2017年全球各TV面板厂商出货量和增长率 ................................................................................... 7 图表8： 2017年全球各TV面板厂商出货面积和增长率 ............................................................................... 7 图表9： 2017年各区域TV面板厂商出货量占比 .......................................................................................... 8 图表10： 2017年各区域TV面板厂商出货面积占比 .................................................................................... 8 图表11： 2015~2018年大陆TV面板自给率 ................................................................................................ 8 图表12： 2012~2017年全球TV出货量及增长率......................................................................................... 9 图表13： 2014~2017年全球TV出货面积增长率......................................................................................... 9 图表14： 2013~2017年全球TV出货面积增长率和平均尺寸 ....................................................................... 9 图表15： 2016~2017年中国地区TV品牌各季度出货量及增长率 .............................................................. 10 图表16： 2017年中国前五TV品牌各季度供需情况 .................................................................................. 10 图表17： 2014~2018年中国大陆TV品牌出货量及占比 ............................................................................ 10 图表18： 2014~2018年中国大陆制造TV数量及占全球比例 ..................................................................... 10 图表19： 2016~2017年北美地区TV品牌出货量及增长率..........................................................................11 图表20： 2016~2017年亚太地区（不含日本）TV品牌出货量及增长率 ............