2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利7256万元，公考培训已有明显贡献

华图教育2024年Q1业绩概览

• 营收与利润：华图教育在2024年第一季度实现了6.95亿元的营收和7256万元的归母净利润，相较于上一季度实现了显著增长。
• 成本与费用：公司整体成本费用在第一季度有所增加，其中，毛利率为55.7%，销售费用率为25.8%，管理费用率为20.1%，销售净利率为10.4%。
• 业务布局：截至2024年一季度末，教育板块业务在全国拥有超过1000个网点，拥有3000多名教师。公司自2023年11月起开始运营非学历培训业务，主要涉及公务员、事业单位、医疗系统以及各类资格证考试培训。
• 合同负债：一季度末，公司合同负债达到5.4亿元，主要源于招录培训业务的预收款，反映了教育业务的全面展开和市场接受度。
• 盈利预测与投资评级：作为公考培训领域的龙头企业，华图教育的盈利能力有望持续提升。考虑到其业务扩展和市场需求的持续增长，预计公司2024-2025年的归母净利润分别可达4.97亿和6.19亿，2026年则为7.7亿。基于最新收盘价计算，对应2024年的市盈率为24倍。鉴于上述因素，维持对华图教育的“买入”评级。

风险提示：

• 网点拓展不及预期：可能影响公司的市场渗透能力和业务规模扩张。
• 招生不及预期：可能影响公司的收入增长和盈利能力。
• 政策风险：相关政策变动可能对公司的运营模式和业务发展产生影响。