橡胶日报：需求收缩市场担忧，胶价疲软趋势明显

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要需求端节前个别企业提前降幅，进入检修前准备工作，需求开始收缩，同时市场预期节后增长动力不足，需求端有所拖拽。天然橡胶市场，原材料高位弱势盘整，国内产区则天气干扰有所缓解，虽供应增加在开割初期不明显，但市场仍有担忧，整体继续走弱，建议天然橡胶以谨慎偏空看待。顺丁橡胶市场，原材料丁二烯表现较为坚韧，加之威特化工等顺丁橡胶装置延续停车检修，产能利用率低位运行，供应端支撑较强，建议以中性对待。核心观点■市场分析天然橡胶：现货及价差：4月25日，RU基差-770元/吨（-30），RU与混合胶价差1070元/吨（-70），烟片胶进口利润-6076元/吨（+118），NR基差-107元/吨（50）；全乳胶13275元/吨（-200），混合胶12975元/吨（-100），3L现货13425元/吨（-50）。STR20#报价1585美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-150元/吨（-15-150）；混合胶与丁苯价差-625元/吨（-100）；原料：泰国烟片76.09泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水71.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶54.35泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶17.15泰铢/公斤（+0.85）；开工率：4月26日，全钢胎开工率为63.49%（-5.29%），半钢胎开工率为80.99%（+0.46%）；库存：4月26日，天然橡胶社会库存为145.1万吨（-4.30），青岛港天然橡胶库存为609097吨（0），RU期货库存为216891吨（0），NR期货库存为141624吨（0）；顺丁橡胶：现货及价差：4月25日，BR基差360元/吨（-145），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（-100），浙江传化BR9000报价13000元/吨（0），山东民营顺丁橡胶12950元/吨（-50），BR非标价差-10元/吨（+195），顺丁橡胶东北亚进口利润-3135元/吨（-2）；开工率：4月26日，高顺顺丁橡胶开工率为58.73%（0）；库存：4月26日，顺丁橡胶贸易商库存为3490吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.66吨（0.00）；策略期货研究报告|橡胶日报2024-04-26需求收缩市场担忧，胶价疲软趋势明显研究院化工组研究员梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/04/26请仔细阅读本报告最后一页的免责声明RU及NR谨慎偏空。海外原材料价格维持高水平，国内产区在开割初期仍有天气扰动，供应及成本仍有支撑。但需求端市场对部分全钢胎企业存在因库存较高而提前放假的预期，引起持货商争相采取去库存战略，现货市场走跌。节前需求收缩，同时市场对节后需求增长有动力不足的预期，对于盘面跌破近期低点，建议天然橡胶套保做空，关注下游轮胎企业开工率变动情况及国内产区供应情况。BR中性。原材料方面，丁二烯低位盘整，竞拍资源溢价成交的情况较多，市场较为坚韧。供应端威特化工等顺丁橡胶装置延续停车检修，产能利用率低位运行，支撑尚明显，市场短期或围绕新供价小幅整理，大幅下跌的可能性较小。预计顺丁橡胶市场稳中盘整，建议以中性对待。风险全球产量的释放节奏，国内产区供应释放情况，下游轮胎企业开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/04/26请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1图表表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................