橡胶日报：需求担忧，胶价继续下行

华泰期货|橡胶日报2022-03-15投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842需求担忧，胶价继续下行14号，RU主力收盘13455（-370）元/吨，混合胶报价12850元/吨（-200），主力合约基差-455元/吨（-220）；前二十主力多头持仓98092（+2079），空头持仓143615（-1499），净空持仓45523（-3578）。14号，NR主力收盘价11165（-305）元/吨，青岛保税区泰国标胶1790（-30）美元/吨，马来西亚标胶1780美元/吨（-35），印尼标胶1845（-30）美元/吨。截至3月11日：交易所总库存252274（+1070），交易所仓单242100（+880）。原料：生胶片62.6（-0.41），杯胶50.4（-0.15），胶水66.5（-1.5），烟片67.39（+0.24）。截止3月10日，国内全钢胎开工率为61.94%（+4.46%），国内半钢胎开工率为72%(+11.61%）。观点：昨天胶价继续下行，价格创新今年以来新低，主要因国内疫情散发，阶段性影响国内轮胎需求，叠加国内即将迎来开割，供需小幅转弱，期货盘面升水格局下，期价进一步回落。价差来看，期限价差处于偏低水平，随着丁二烯等合成胶原料价格的上涨，天然橡胶与合成胶价差继续缩窄，烟片生产利润小幅改善，但处于盈亏平衡点，基本面矛盾不突出。从当下的需求以及月底即将迎来的国内开割，我们认为，供需驱动仍偏弱，本周价格或延续偏弱走势。策略：谨慎偏空风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。 华泰期货|橡胶日报2022-03-152/6图1：上海全乳胶现货报价单位：元/吨图2：全乳胶基差单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯文华财经华泰期货研究院图3：RU-混合胶单位：元/吨图4：RU-NR单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯文华财经华泰期货研究院图5：印标季节性单位：美元/吨图6：泰国胶水季节性单位：泰铢/公斤数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯文华财经华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报2022-03-153/6图7：国内云南胶水价格单位：元/吨图8：泰国胶水-杯胶单位：泰铢/公斤数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：全乳胶-3L胶单位：元/吨图10：全乳胶-混合胶单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：3L胶-RU单位：元/吨图12：混合胶-丁苯单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报2022-03-154/6图13：上交所库存单位：吨图14：青岛港口总库存单位：万吨数据来源：上期所华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院图15：天胶进口量单位：万吨图16：标胶进口量单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17：轮胎开工率单位：%图18：轮胎出口单位：万条数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报2022-03-155/6图19：烟片与胶水价差单位：泰铢/公斤图20：烟片加工利润单位：美元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com