国君策略|越南-产业链外溢受益国,东南亚投资绿洲

摘要： 越南：全球产业链外溢的受益国，逐步成为新兴的全球制造中心。2023年越南总人口为1.03亿，东南亚位列第三，劳动力资源丰富，且近年来城镇化率快速提升。以市场为导向的经济改革支持越南从农业经济转变外国直接投资主导的制造业现代化经济。与上世纪80年代的中国相似，越南正享受着全球产业链外溢的红利。越南在加入世界贸易组织后，因政策优惠、劳动力资源充足，吸引大量海外资本投资加工制造业，并迅速成为世界新兴的消费性电子产品、纺织品及服装的制造中心。越南经济近年迅速增长，2022年越南GDP总值为4090亿美元，增长率为8.02%，创下了25年来的最快增速。其中，出口和投资是越南中期经济增长的主要驱动。 营商环境持续改善，经济自由度大幅提升。自2007年越南加入世界贸易组织后，其对外贸易取得了更多的进展。截至2022年1月，越南已签署了15个自由贸易条约，为越南参与全球产业链分工创造了良好环境，与此同时越南的市场自由化程度不断加深。越南最新的五年计划提出要建立建造型、发展、廉政与行动型的国家。当前越南政府的政策持续聚焦在市场自由化上，并且致力于降低政府对经济整体上的干预。虽然2022年越南反腐行动在一定程度上冲击了金融和房地产市 场，但如今余波已基本消退。世界银行公布的《2020年营商环境报告》显示，越南营商环境在全球排名第70位，在东盟十国中排名第5位，且自2016年以来营商环境持续改善。 越南资本市场：股市规模迅速扩大，在全球新兴市场中表现亮眼。越南三大主要的证券交易所包括胡志明交易所、河内交易所以及UpCoM交易所。截至2022年底，越南上市公司总市值为1701.5亿美元。越南证券市场已经成为东南亚地区增速最快的5大证券市场之一。2024年以来越南内外部经济环境的显著改善，出口贸易和制造业的表现强劲，叠加投资信心上涨，使得越南股市年初以来持续震荡上扬，一季度在全球主要股指中排名靠前。越南股市估值2024年以来持续修复，当前位于历史均值附近。 中国企业在越投资机会：出口链（机械电子设备/纺织）/基建（电力、铁路）/光伏半导体。1）出口链：机械电子设备：全球产业链外溢的受益者；纺织服装：政策支持纺织行业，发展前景广阔。2）基础设施建设：中国企业助力越南电力、铁路等方面基础设施建设；3）光伏、半导体：光伏：中越在光伏产业方面的投资和贸易合作热度持续不减，越来越多的中企进入越南布局光伏生产；半导体：政策明确半导体发展目标，多家大型半导体企业在越开展投资。 风险提示：基础设施、劳动力和技术等方面存在不足，处于全球价值链中低端位置。 文章来源 本文摘自：2024年4月24日发布的《越南：产业链外溢受益国，东南亚投资绿洲——“东南亚淘金”·新兴市场投资研究系列三》方奕，资格证书编号：S0880520120005 王一凡，资格证书编号：S0880123030019田开轩，资格证书编号：S0880122070045 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明