2024Q1业绩点评：Q1业绩实现稳健增长，海外配用电系统升级趋势已定

公司2024年一季度财报总结

核心业绩亮点：

• 营收与利润增长：2024年一季度，公司实现营收9.02亿元，同比增长14%，归母净利润2.14亿元，同比增长22%，扣非归母净利润2.15亿元，同比增长32%。
• 盈利能力增强：一季度毛利率达到44.25%，较上年同期增加5.61个百分点；归母净利率23.71%，提升1.53个百分点；扣非净利率23.79%，提升3.27个百分点。

市场与业务布局：

• 海外业务：公司持续受益于全球配用电市场的升级需求，尤其是非洲和亚洲新兴市场的工业化进程加速，推动了电表出口的增长（2024年一季度出口金额约22.84亿元，同比增长12%）。海外业务的强劲表现表明，公司在发展中国家地区的系统解决方案供应商地位稳固。
• 多元化业务：公司积极布局配电与新能源领域，推出直流汇流箱、低压配电柜、高压配电柜、光伏升压一体机等新产品，并在非洲市场获得集采项目的中标，同时在国内及海外拓展新能源大客户，旨在打造新的业务增长点。

财务表现：

• 费用控制与现金流：期间费用率为14.71%，保持稳定，且一季度经营活动净现金流净额显著增长至3.08亿元，同比增长1332%，主要得益于去年同期基数较低及费用支出减少。公司账面现金余额44.66亿元，主要为大额存单，显示其财务状况健康，抗风险能力较强。

长期展望与投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为12.1亿、15.1亿、18.5亿元，同比增长23%、25%、23%。
• 估值与评级：基于当前股价，PE分别为19倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

风险考量：

• 海外市场拓展：面临拓展速度不及预期的风险。
• 国内竞争：存在市场竞争加剧带来的挑战。
• 海外项目执行：可能遭遇项目执行进度不及预期的风险。