组织调整初见成效，24Q1业绩超预期

公司于2024年一季度实现了收入19.1亿元，同比增长率为-3.8%，归母净利润2.6亿元，同比增长11.2%，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长29.2%，整体业绩超出预期。

在产品分类上，个人护理类产品在一季度实现了11.1亿元的收入，同比增长4.1%，其中六神通过新品推出抵消线下流量减少的影响保持平稳增长，而美加净则通过“老baby学霸天团”的策略快速增加市场份额。护肤品在一季度的收入为3.4亿元，同比下降17.1%，主要受到线下百货渠道的压力以及公司主动调整低毛利率渠道的影响。母婴类产品的收入为3.9亿元，同比下降11.6%，这与英国高通胀对汤美星的业务造成的影响有关。合作品牌在一季度的收入为0.6亿元，同比增长3.4%。

公司的毛利率、销售管理费用率、研发费用率、财务费用率分别达到了63.3%、37.2%、6.5%、1.8%、0.7%，与去年同期相比，毛利率提升了2.1个百分点，销售费用率降低了3.5个百分点，管理费用率减少了2.6个百分点，研发费用率增加了0.2个百分点，财务费用率提高了1.5个百分点。毛利率的提升主要源于产品结构调整、原材料成本降低以及折扣策略的优化。销售费用率的优化是由于2023年一季度加大了营销投入后基数较高，以及2024年一季度的渠道费用投放得到了优化。管理费用率的降低则是由于品牌渠道中台人员的薪酬被纳入到销售费用中，并且公司实施了严格的费用管控。公允价值变动收益占收入的比例在2024年一季度为-3.0%，而去年同期为1.35%，这一变化影响了净利率。因此，公司在2024年一季度的归母净利率为13.5%，较去年同期提升了1.81个百分点，显示出盈利能力的增强。