2023年报&2024一季报点评：紫金药剂并表出海&紫金合作快速推进

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览

• 2023年：公司实现营收8.08亿元，同比增长47.47%；归母净利润0.9亿元，同比增长36.39%。
• 分红计划：公司计划向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），分红比例52.49%。

季度业绩亮点

• 2024年第一季度：实现营收1.04亿元，同比增长2.57%；归母净利润0.79亿元，同比增长492.69%，其中，紫金药剂并购完成带来6163万元投资收益；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长43.38%。

主要业务表现

• 综合解决方案业务：2023年营收4.60亿元，同比增长88.03%，毛利率22.71%，贡献44.80%毛利。订单签订量增长50%以上。
• 产品销售：实现营收1.37亿元，同比增长41.69%，毛利率45.30%，贡献27.21%毛利。全年设备产品订单累计金额超过6,500万元。
• 运营服务：营收1.93亿元，同比减少0.96%，毛利率32.78%，贡献26.69%毛利。期待解决方案业务进一步转化带动运营业务增长。
• 其他主营业务：营收0.16亿元，同比增长43.59%，毛利率9.77%，贡献0.68%毛利。

经营现金流与财务状况

• 经营性现金流：净额大幅增加155.79%至0.67亿元，主要得益于加强供应商管理，调整付款方式，使用银行承兑汇票支付。
• 资产负债率：保持在较低水平，35%，同比上升1.92pct。
• 应收账款与存货：应收账款同比增长67.49%，存货同比减少69.63%。
• 期间费用：期间费用同比增长51.33%，主要为销售、管理、研发费用增加。

国际业务进展

• 紫金合作：2023年紫金相关收入增长84.5%，海外收入增长427.96%，毛利率达56.7%，高于国内业务的25.4%。
• 海外布局：公司在塞尔维亚、澳大利亚设立子公司，拓展周边市场，实现蒙古市场的突破，以及澳大利亚诺顿项目、刚果金卡莫阿冶炼厂项目的成功交付。

预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.02亿、2.15亿、2.67亿，PE分别为16、15、12倍。
• 投资评级：“买入”，考虑紫金药剂并表带来的额外收益和国际业务的持续增长潜力。

风险提示

• 政策变化：行业政策变动可能影响重金属污染治理的进程。
• 下游需求：下游行业扩产进度低于预期可能影响业务增长。