公司简评报告：2024Q1业绩好转，存储与MCU产品结构不断升级

兆易创新是一家在存储器和微控制器(MCU)领域具有领先地位的半导体公司。2024年第一季度，公司实现了营收16.27亿元，同比增长21.32%，环比增长19.10%，净利润2.05亿元，同比增长36.45%，环比扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，同比增长41.26%。

尽管2023年的业绩受到存储和MCU产品价格下滑的影响，出现较大程度的下滑，但2024年的情况有所改善。公司2023年实现了减值损失6.13亿元，其中商誉减值3.73亿元，存货减值约2.4亿元。然而，2024年再次出现大额减值的风险较低。传感器业务在行业低谷时期仍保持增长，产品的市场地位提升，价格在2024年预计将企稳，进一步的商誉减值风险较小。存储芯片和MCU的价格预计将在2024年保持相对稳定，且晶圆代工成本在2023年下半年已降至低位，因此再次因价格下降引发大幅减值的可能性较低。

2024年，兆易创新的存储芯片销量预计将保持增长态势，存储价格有望上涨，尤其是利基型DRAM产品，预计将在需求回暖的背景下实现量价齐升。在MCU产品方面，公司持续丰富产品线，车规级产品陆续量产，满足了汽车电子、工业自动化、医疗设备等多个领域的应用需求。

基于上述分析，分析师对公司进行了“买入（维持）”的评级。预计2024、2025、2026年的净利润分别为11.89亿元、15.62亿元、19.00亿元，当前市值对应的PE为42、32、25倍，维持“买入”评级。风险提示主要包括利基产品价格涨幅低于预期、研发进展不及预期、新客户导入进度低于预期。