期货研究院 化纤纺织日度策略报告 Chemical Fiber Textile Daily Futures Strategy Report 化纤纺织研究中心 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 作者： 陈臻 从业资格证号： F3084620 投资咨询证号： Z0018730 联系方式： 13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月22日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PX：近期两套装置有重启计划，PTA开工负荷回升，PX供需双增，原油价格大幅波动，紧跟原油为主。 策略：短线有回落风险，关注短空机会。 PTA：恒力惠州2号装置重启，开工负荷回升，下游企业节前有补库需求，一定程度提振价格，但绝对价格紧跟成本端波动为主。 策略：观望 乙二醇：乙二醇供需平衡表测算延续去库通道，对期价有一定支撑，但近期到港量有所增加，压制市场心态，预计短期上下行空间均有限。 策略：短期震荡，暂时观望。 短纤：短纤供需宽平衡，跟随成本波动，整体预计维持7200-7600区间震荡。 策略：区间波段操作。 棉花/棉纱：美元微幅回调，美棉反弹，此外前期内盘下跌幅度较大，出现阶段性反弹。不过，美国3月通胀反弹，美联储6月降息预期大幅降温，美元大幅上冲至106点，近期郑棉上涨空间有限。 期货：以震荡态势对待。期权：卖出CF240916000看涨期权。 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结............................................................................................................... 2 第二部分化纤纺织品种价格...................................................................................................................... 2 第三部分化纤纺织套利数据图 .................................................................................................................. 2 第四部分化纤纺织期权策略...................................................................................................................... 5 第2页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 策略 原油 中性偏空 原油供给端继续受限，需求环比走强，美国继续石油收储，总体不改2季度原油价格上涨判断。但美国商业原油库存累库，美联储维持高利率货币政策，同时经过地缘现实与预期的演绎之后，风险溢价有所回落，能源品价格有望迎来回调行情。 短空 PX 中性偏空 4月22日，PX开工70.4%，日度持平，近期浙石化200万吨以及恒力石化250万吨装置有重启计划，供应有回升预期，同时原油价格回落，拖累PX价格走势，后市PX价格紧跟原油波动为主。 短空 PTA 中性 4月22日，恒力惠州2号装置重启，PTA开工负荷提升至76.94%附近，聚酯负荷至90.99%，日度提升0.27%。近期来看，PTA供需小幅双增，随着价格回落，聚酯开始小范围节前补货，终端开工高位维持，原材料采购积极性一般，刚需为主。 观望 乙二醇 震荡 乙二醇供需平衡表测算延续去库通道，对期价有一定支撑，但近期到港量有所增加，压制市场心态，预计短期上下行空间均有限。 观望 棉花棉纱 震荡偏弱 美元微幅回调，美棉反弹，此外前期内盘下跌幅度较大，出现阶段性反弹。不过，美国3月通胀反弹，美联储6月降息预期大幅降温，美元大幅上冲至106点，近期郑棉上涨空间有限。 逢高沽空 短纤 震荡 短纤供需宽平衡，跟随成本波动，整体预计维持7200-7600区间震荡。 区间波段操作 聚酯 中性偏多 新装置投产，叠加聚酯负荷提升至偏高水平运转，对产业链上游有一定支撑，然因下游备货积极性欠佳，聚酯库存彰显。 —— 终端 中性 织机、加弹机维持高位水平运行，品种之间延续分化，因当前仍以消耗原材料库存为主，备货积极性依然不佳，关注后期订单情况以及节前备货情况。 —— 资料来源：方正中期研究院 第二部分化纤纺织品种价格 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 8630 -14 -0.16 45689 76971 PTA 5970 -24 -0.40 597601 970997 乙二醇 4554 2 0.04 219970 279816 短纤 7438 8 0.11 84565 207363 棉花 15870 -25 -0.09 365392 508804 棉纱 20935 20 0.10 1569 2061 资料来源：方正中期研究院 第三部分化纤纺织套利数据图 第3页 请务必阅读最后重要事项 图1：PX-NAP现货价差 图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图3：PTA2405合约期货加工费 图4：短纤加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图5：05-09合约PTA价差 图6：05-09合约乙二醇价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第4页 请务必阅读最后重要事项 图7：短纤跨期价差 图8：05-09合约棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图9：PX主力合约基差 图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差 图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第5页 请务必阅读最后重要事项 图13：棉花主力合约基差 图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差 图16：05-09合约棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第四部分化纤纺织期权策略 第6页 请务必阅读最后重要事项 图17：化纤纺织期权品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX：无 PTA：无 MEG：无 PF：继续持有行权价7500的买跨式策略（双买PF406C7500和PF406P7500）。 CF：卖出CF240916000看涨期权。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业