化纤纺织日度策略报告

期货研究院 化纤纺织日度策略报告 Chemical Fiber Textile Daily Futures Strategy Report 化纤纺织研究中心 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 作者： 陈臻 从业资格证号： F3084620 投资咨询证号： Z0018730 联系方式： 13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月07日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PX：国内开工高位，成本震荡，预计PX高位盘整为主 策略：观望。 PTA：节前补库告一段落，成本盘整，PTA震荡为主。 期货策略：观望。 期权策略：建议继续持有TA405P6100合约。 乙二醇：港口库存持续高位回落，对乙二醇有一定支撑，但随着春节临近，需求逐步走弱，预计对乙二醇拉动将逐步弱化 策略：短期宽幅震荡，中长期关注逢回调做多机会，临近春节长假，注意仓位控制。 短纤：当前供需走弱，加工费低位，成本主导行情；春节后供需存好转预期，成本预计维持偏强，价格或震荡走强。 策略：逢低分批做多； 期权策略：PF404C7700继续持有。 棉花/棉纱：由于中部地区近日遭受大范围降温降雪天气，交通运输受到极大影响，采购意愿降低，有价无市。各地中小纺企多数已经进入放假模式，大型纺企则仍维持生产。 期货策略：逢高沽空。 期权策略：卖出CF240516200看涨期权。 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结............................................................................................................... 2 第二部分化纤纺织品种价差策略............................................................................................................... 2 第三部分化纤纺织套利数据图 .................................................................................................................. 3 第四部分化纤纺织期权策略...................................................................................................................... 6 第2页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 原油 中性 原油需求保持淡季特征，原油价格经过连续下跌后，高估值局面缓解，后市原油价格可能震荡运行为主。 PX 中性 国内PX开工负荷继续高位，PX预期需求走弱，成本整理下，PX价格盘整运行为主。 PTA 中性偏弱 终端企业开工快速下降，企业陆续放假，终端需求疲弱，一定程度拖累价格，成本端整理运行，预计后市PTA价格继续呈震荡偏弱走势。 乙二醇 宽幅震荡 近期到港量偏少，华东港口库存持续高位回落，对乙二醇有一定支撑，需求方面，随着春节临近，聚酯装置检修明显增多，需求逐步走弱，预计对乙二醇拉动将逐步弱化，预计短期宽幅震荡为主。 棉花棉纱 看空 由于中部地区近日遭受大范围降温降雪天气，交通运输受到极大影响，采购意愿降低，有价无市，部分纺企的收发货活动已经基本停止，还有部分纺企已经安排员工返乡，年前生产基本结束。长假前最后一个交易日主力合约有进一步下挫风险。今年中小纺企的放假市场普遍长于去年，而大中纺企基本持平去年。 短纤 震荡偏强 短纤供需趋弱，但加工费低位运行使得其抗跌能力较强，同时原料对其有成本支撑，预计价格维持偏强震荡。春节后，仍有部分装置检修而需求将季节性回升，预计价格表现偏强。 聚酯 中性 临近春节，聚酯开工季节性回落，江浙涤丝产销整体清淡。 终端 中性 工厂已基本全面进入放假模式，对原材料采购积极性欠佳。 资料来源：方正中期研究院 第二部分化纤纺织品种价差策略 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织（主连合约） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 8476 48 0.57 31497 81923 PTA 5900 40 0.68 509595 999480 乙二醇 4645 48 1.04 323261 355261 短纤 7412 30 0.41 41811 53170 棉花 15985 -25 -0.37 206362 543623 棉纱 22015 -25 -0.11 2138 3443 资料来源：方正中期研究院 表3：化纤纺织主力基差数据 主力基差 2024-02-06 2024-02-07 日涨跌 日涨跌幅 期现基差策略 PX 37 -33 -69 -189.23% 观望 PTA +16 +16 0 0.00% 观望 MEG -7 -15 -8.00 114.29% 观望 棉花 884 919 35 3.96% 做多 棉纱 3390 3280 -110 -3.24% 做多 资料来源：方正中期研究院 表4：化纤纺织跨期价差数据 跨期价差 2024-02-06 2024-02-07 日涨跌 日涨跌幅 跨期价差策略 PX2405-2409 98 82 -16 -16.33% 观望 PTA2405-2409 92 96 4 4 观望 MEG（5/9） 46 50 4 8.70% 观望 第3页 请务必阅读最后重要事项 PF2403-2405 -34 -42 -8 23.53% 观望 资料来源：方正中期研究院 表5：化纤纺织跨品种价差数据 价差情况 2024-02-06 2024-02-07 日涨跌 日涨跌幅 跨品种价差策略 PTA-MEG主力价差 1277 1255 -22 -22 多EG空TA 短纤加工费 685 680 -5 -0.72% 空原料多短纤空原料多短纤 资料来源：方正中期研究院 第三部分化纤纺织套利数据图 图1：PX-NAP现货价差 图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图3：PTA2405合约期货加工费 图4：短纤加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第4页 请务必阅读最后重要事项 图5：05-09合约PTA价差 图6：05-09合约乙二醇价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图7：短纤跨期价差 图8：05-09合约棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图9：PX主力合约基差 图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第5页 请务必阅读最后重要事项 图11：乙二醇主力合约基差 图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差 图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差 图16：05-09合约棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第6页 请务必阅读最后重要事项 第四部分化纤纺织期权策略 图17：化纤纺织期权品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX：无 PTA：买入TA405P6100合约规避价格下跌风险。 MEG：无 PF:继续持有PF404C7700 CF：卖出CF240516200看涨期权 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路