2023年报点评：业绩持续高增，逐步完善专用设备平台化布局

公司业绩与增长分析

业绩概览：

• 2023年：公司总收入为87.33亿元，同比增长45.4%，其中工艺设备收入70.6亿元，占比80.9%，自动化配套设备收入11.4亿元。归母净利润16.34亿元，同比增长56.0%，扣非归母净利润15.3亿元，同比增长57.0%。
• 季度表现：第四季度营收23.2亿元，同比增长33.2%，归母净利润4.1亿元，同比增长81.8%。

盈利能力：

• 毛利率提升至28.9%，其中工艺设备毛利率27.8%，自动化配套设备毛利率22.4%。
• 净利率18.9%，期间费用率7.9%，销售费用率2.6%，管理费用率（含研发）7.4%，财务费用率-2.1%。

现金流与资产：

• 合同负债181.11亿元，存货212.82亿元，经营活动净现金流35.2亿元，均呈现显著增长。

行业布局与技术创新

光伏设备：

• TOPCon路线：PE-poly技术的设备持续获得市场认可。
• HJT路线：PECVD工艺取得重大进展，公司中标全球头部光伏企业HJT整线订单，中试线电池效率达25.4%。
• 钙钛矿及钙钛矿叠层路线：提供MW级量产型整线装备，五合一团簇式钙钛矿叠层真空镀膜装备成功下线。

半导体设备：

• 研制出碳化硅高温热处理设备，满足第三代半导体、微机电等领域需求。

锂电真空设备：

• 双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，推动复合集流体在新能源锂电行业的应用。

未来展望与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别增长至26.2亿、35.3亿、39.9亿元。
• 投资评级：“增持”，当前股价对应动态PE分别为8、6、5倍。
• 风险提示：下游产能扩张低于预期、新产品开发挑战。