方正中期期货早盘提示

请务必阅读最后重要事项 - 1 - 观点概览 偏多 中性 偏空 股指 花生 黄金 甲醇 国债 白银 集运（上海→欧洲） PVC 棉花棉纱 生猪 烧碱 苹果 镍 白糖 氧化铝 铅 天然橡胶 不锈钢 原油、沥青 碳酸锂 燃料油 纯碱 PX 玉米、玉米淀粉 PTA 锡 苯乙烯 铜 短纤 锌 合成橡胶 豆粕、菜粕、豆二 鸡蛋 铁矿石 焦煤焦炭 铁合金 玻璃 乙二醇 聚烯烃 铝 棕榈油 豆油 菜油 豆一 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 早盘提示 Morning session notice 2024年4月22日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 - 2 - 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海→欧洲） +2 【行情复盘】 周五继续大幅上涨。主力合约EC2406报收于2629.2点，按收盘价日环比上涨8.06%；次主力合约易主至EC2408报收于2550.5点，按收盘价日环比上涨8.63%；近月合约EC2404报收于2191点，日环比上涨1.17%。 【重要资讯】 1、4月中旬FAK微幅下挫，4月底至5月班轮公司大幅提涨。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得2147.86点，周环比下跌1.1%；SCFI录得$1971/TEU，周环比持平；TCI录得$ 1910.3/TEU，周环比上涨1.4%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$3208/FEU，周环比下跌2.5%；WCI录得$2989/TEU，周环比下跌2%；FBX录得$3315/FEU，周环比下跌6.5%。多家班轮公司调整4月底至5月上半月FAK报价，地中海航运$2420/TEU，马士基$2900-3100/TEU，达飞轮船$2255/TEU、长荣海运$2180/TEU、赫伯罗特$2120/TEU、东方海外$2020/TEU、中远海运$2250-2400/TEU、海洋网联$1740/TEU。 2、截至4月1日，全球共有6913艘集装箱船舶，合计29471065TEU，周环比增长0.3%；其中亚欧航线运力规模474166TEU，周环比增长0.8%。本周（Week16）-Week22上海→北欧计划投放运力规模分别为21.8、22.6、24.4、18、25.5、19.2、24.2万TEU。 3、需求端：出口国方面，今年一季度中国实际GDP同比和环比增速分别录得5.3%和1.6%，均高于前值5.2%和1.2%。中国规模以上工业增加值同比4.5%，低于前值7%。上周中国集装箱出口量录得587.4万TEU，周环比增长3.2%。本周货运市场降温，本周工作日上海整车货运流量指数均值95.79点，周环比减少1.9%。3月日本商品出口同比7.3%，低于前值7.8%。进口国方面，3月欧元区同比增速2.4%，低于前值2.6%；环比增速0.8%，高于前值0.6%。欧洲央行暗示可能会在6月开启降息。2月英国失业率录得4.2%，高于前值3.9%。 4、4月20日以色列北部边境附近的几个社区响起防空警报，疑似遭遇无人机袭击；4月20日晚至21日凌晨，以空军袭击了黎巴嫩真主党的多个目标；哈马斯呼吁扩大针对以色列占领行为的战斗，以应对以色列在加沙地带发动的战争和升级地区紧张局势的行动。不过，以色列和伊朗两国之间表态和行动相对克制。 【市场逻辑】 近期多家班轮公司集体宣涨5月1日FAK报价，同时中东局势难以缓和，盘面有再度上冲动力。预计红海危机可能延续至三季度，作为旺季合约的EC2408相对EC2406被低估，未来贴水有望逐渐被修复。同时，在连续大涨之后，EC2406继续上涨空间有限。 【交易策略】 周一可以追多远期合约；套利可采取“空EC2406，多EC2408”和“空EC2404，多EC2410/12”反套策略。 股指 +0.5 【行情复盘】 近一周股指大幅震荡，沪指总体上涨1.52%，期指主力合约除IM下跌外均上涨。成交持仓方面，四大指数期货合约成交持仓全面上升。 【重要资讯】 请务必阅读最后重要事项 - 3 - 行业来看，31个一级行业多数下跌，涨跌差异明显增加。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拉动较大，电力设备、电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金多数流入，陆股通资金持续流出。消息面上看，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。央行全周公开市场操作净回笼资金720亿元。其中MLF缩量续作700亿元，同事维持利率不变。短端资金成本持续位于低位。央行称将加强监测资金空转，货币总量增长可能放缓，暗示不会大规模扩张，并称将优化境外人士支付设施。外汇则坚持稳汇率的表态和目标。国务院总理称将加强外商投资服务，继续扩大市场准入。发改委强调加快推动特别国债。此外，监管发布新“国九条”，针对违规减持做出安排，引发市场波动和证监会回应。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，全球市场对美联储6月降息预期维持低位，地缘政治冲突加剧，美股加速回落。多重因素影响下，国内金融市场风险偏好小幅回落。 【市场逻辑】 国内基本面数据基本已被消化，预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松。外盘高位震荡回落的利空风险仍需警惕。市场情绪转向消极。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。 【交易策略】 策略方面，主要指数继续反弹，部分盘中刷新区间高点，未来中期焦点仍为IF和IH。套利方面，近月套利空间波动加大但临近交割情况下较难参与，预计未来主要交易机会仍是远端价差回归季节性的跨期正套，尤其是季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价震荡上升，可继续持有做多比价头寸，等待长期逻辑变动。 国债 +0.5 【行情复盘】 近一周国债现券收益率持续下降，国债期货相应上涨。成交持仓方面，TS和TL成交持仓均上升，TF和T成交下降持仓上升。 【重要资讯】 一级市场方面，近一周国债和政金债累计发行3160亿元、净融资额2738.13亿元。消息面上看，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。央行全周公开市场操作净回笼资金720亿元。其中MLF缩量续作700亿元，同事维持利率不变。短端资金成本持续位于低位。央行称将加强监测资金空转，货币总量增长可能放缓，暗示不会大规模扩张，并称将优化境外人士支付设施。外汇则坚持稳汇率的表态和目标。国务院总理称将加强外商投资服务，继续扩大市场准入。发改委强调加快推动特别国债。此外，监管发布新“国九条”，针对违规减持做出安排，引发市场波动和证监会回应。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，全球市场对美联储6月降息预期维持低位，地缘政治冲突加剧。美债收益率、美元指数高位震荡，人民币汇率也呈现震荡走势。国内金融市场避险情绪波动较大，总体小幅上升。 【市场逻辑】 国内基本面数据基本已被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升 请务必阅读最后重要事项 - 4 - 则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。 【交易策略】 策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种短期偏弱，长端重回强势震荡，但仍不建议增加久期和杠杆。期现方面，TS合约基差近期有回落趋势，暂维持观望。跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡态势暂停，做陡曲线仓位可止盈。 股票期权 【行情复盘】 上周以来两市涨跌不一。截至收盘，上证指数涨1.52%,深成指涨0.56%,创业板指跌0.39%。科创50跌1.07%。 【重要资讯】 央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 【市场逻辑】 上周两市走势分化，权重护盘。在期权隐波方面，各品种期权隐波回落，但50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪积极偏谨慎。 操作策略上，预计未来股市或将偏强震荡，日内波动延续高位，隐波与标的走势呈负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。 中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。 【交易策略】 科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率 上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】 上周以来商品期权各标的涨跌不一，有色、黑色、化工涨幅靠前。农产品板块大幅下挫。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、豆油期权、玉米期权、豆一期权、聚丙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而烧碱期权、PVC期权、锰硅期权、硅铁期权、碳酸锂期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,豆油期权、铁矿石期权、黄金期权、铜期权、白银期权等处于高位,烧碱期权、碳酸锂期权、锰硅期权、合成橡胶期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。 【市场逻辑】 4月以来随着国内经济回暖，权益市场走强，预计大宗商品反弹。此外，历年4月份大宗商品上涨居多，关注品种回调做多机会。 【交易策略】 多头趋势品种:白银、铜、苯乙烯、塑料、甲醇、锌 空头趋势品种:苹果、工业硅 今日日内高波动品种有：铜、纯碱、黄金、锌、白银、PX、原油、锰硅、硅铁、铝、工业硅、豆一 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】 上周，贵金属市场呈现高位震荡。现货黄金整体在2324-2418美元/盎司区间波动,涨幅接近4%；现货白银整体在27.58-29.012美元/盎司区间震荡，涨幅接近5.2%。沪金整体在555.5-588.3元/克区间波动，涨幅接近5.6%；沪银整体在7296-7790元/千克 请务必阅读最后重要事项 - 5 - 区间高位震荡，涨幅接近6.8%。纽约银整体在27.67-29.1美元/盎司波动，涨幅接近5.