氯碱日报：PVC出口环比增加，液碱出口环比持平

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC盘面窄幅震荡，供需双弱持续，基本面维持疲软。上游部分检修装置将重启，供应有回升预期，国内出口窗口持续打开下国内出口企业签单表现一般，供应端支撑逐步减弱。下游需求延续弱势，总体基本面表现有趋宽松势头，预计价格延续区间震荡。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：液氯价格上涨后氯碱利润维持相对平稳，山东地区供应较为充足。陕西金泰30万吨氯碱装置预计月底出合格品，部分存量装置检修完毕，预计未来供应呈现环比回升，供应维持充裕局面。需求端稳步跟进，但氧化铝开工率受限制的局面没有改观，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，总体烧碱下游需求仍偏弱，预计短期低浓度液碱价格平稳为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 PVC： 期货价格及基差：4月22日，PVC主力收盘价5915元/吨（+30）；华东基差-335元/吨（-30）；华南基差-290元/吨（-30）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：4月22日，华东（电石法）报价：5580元/吨（0）；华南（电石法）报价：5625元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-95元/吨（0）；PVC华南-华东-50：-5元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-50元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游成本：4月22日，兰炭：陕西770元/吨（0）；电石：华北3120元/吨（0）。 上游生产利润：4月22日，电石利润214元/吨（0）；山东氯碱综合利润426.0元/吨（+181）；西北氯碱综合利润：1184.6元/吨（0）。 截至4月19日，兰炭生产利润：-60.18元/吨（-59）；PVC社会库存：54.63万吨（-0.29）；PVC电石法开工率：71.85%（-4.91%）；PVC乙烯法开工率：69.81%（0.99%）；PVC开工率：71.34%（-3.43%）。 烧碱： 期货价格及基差：4月22日，SH主力收盘价2451元/吨（+41）；山东32%液碱基差-76元/吨（-10）。 现货价格及价差：4月22日，山东32%液碱报价：2451元/吨（+41）；山东50%液碱报 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价：1220元/吨（0）；新疆99%片碱报价2600元/吨（0）；32%液碱广东-山东：310.0元/吨（-10）；山东50%液碱-32%液碱：65元/吨（-31）；50%液碱广东-山东：410元/吨（0）。 上游成本：4月22日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。 上游生产利润：4月22日，山东烧碱利润：1103.5元/吨（+31）。 截至4月19日，烧碱上游库存：45.45万吨（-2）；烧碱开工率：83.75%（-2.09%）。 ■策略 PVC中性。PVC盘面窄幅震荡，供需双弱持续，基本面维持疲软。上游部分检修装置将重启，供应有回升预期，国内出口窗口持续打开下国内出口企业签单表现一般，供应端支撑逐步减弱。下游需求延续弱势，总体基本面表现有趋宽松势头，预计价格延续区间震荡。 烧碱中性：液氯价格上涨后氯碱利润维持相对平稳，山东地区供应较为充足。陕西金泰30万吨氯碱装置预计月底出合格品，部分存量装置检修完毕，预计未来供应呈现环比回升，供应维持充裕局面。需求端稳步跟进，但氧化铝开工率受限制的局面没有改观，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，总体烧碱下游需求仍偏弱，预计短期低浓度液碱价格平稳为主。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图1