建筑材料行业周报：关注玻纤底部机会

2024年4月21日 建筑材料 关注玻纤底部机会 核心观点： 分析师 浮 法 玻 璃 ：价 格 由 跌 转 涨 。本 周 浮 法 玻 璃 市 场 需 求 转 弱 ，中 下 游 提 货 积 极 性逐 渐 回 落 。本 周 浮 法 玻 璃 供 给 量 未 有 明 显 变 化 ，周 内 在 产256条 产 线 ；浮 法 玻璃 生 产 企 业 周 度 库 存 环 比 下 降3.59%。后 续 来 看 ，短 期 中 下 游 以 消 化 手 中 存 货为 主 ，浮 法 玻 璃 厂 出 货 量 偏 弱运 行 ；中 长 期 来 看 ，24年 地 产 保 交 楼 需 求 仍 存 ，对 浮 法 玻 璃 需 求 起 到 拉 动 作 用 ，价 格 有 上 行 空 间 。建 议 关 注 保 交 楼 政 策 推 进 情况 及 下 游 订 单 情 况 。 玻 璃 纤 维 ：粗 纱 、电 子 纱 价 格 进 一 步 上 行 ，关 注 玻 纤 底 部 布 局 机 会 。本 周粗 纱 价 格 延 续 上 涨 态 势 且 涨 幅 有 所 扩 大 ，价 格 上 调 背 景 下 ，中 下 游 提 货 积 极 性较 高 。本 周 电 子 纱 价 格 继 续 上 涨 ，需 求 逐 步 恢 复 。短 期 来 看 ，在 当 前 下 游 提 货积 极 性 较 高 背 景 下 ，叠 加 终 端 需 求 的 逐 步 恢 复 ，粗 纱 、电 子 纱 价 格 有 望 延 续 上涨 态 势 ，玻 纤 龙 头 企 业 盈 利 能 力 或 将 修 复 ；中 长 期 来 看 ，玻 纤 下 游 需 求 如 风 电 、新 能 源 汽 车 、电 子 等 产 业 持 续 扩 张 ，行 业 有 较 大发 展 空 间 。建 议 关 注 终 端 订 单变 化 情 况 。 资料来源：中国银河证券研究院 消 费 建 材 ：零 售 端 进 一 步 改 善 。2024年1-3月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同比 增 长2.4%， 其 中3月 单 月 同 比 增 长2.8%， 消 费 建 材 零 售 额 增 幅 有 所 扩 大 ，消 费 建 材 零 售 继 续 改 善 。在 下 游 市 场 需 求 疲 软 、房 企 资 金 紧 张 问 题 仍 存 的 背 景下 ，消 费 建 材 龙 头 企 业 不 断 调 整 销 售 策 略 ，优 化 产 品 结 构 ，加 速 推 进 渠 道 下 沉及 零 售 业 务 规 模 扩 张 ，龙 头 企 业 市 占 率 不 断 提 升 。后 续 来 看 ，地 产 利 好 政 策 持续 推 进 ， 城 市 房 地 产 融 资 协 调 机 制 有 望 落 地 见 效 ， 有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 。 相关研究 【银河建材】行业周报_玻纤价格继续上涨，行业有望底部回升_20240414【银河建材】行业周报_粗纱价格调涨，玻纤底部信号显现_20240331【银河建材】行业周报_政策助力需求恢复，关注行业底部机会_20240324【银河建材】行业周报_两会提振下游恢复信心，需求将进一步改善_20240311 投 资 建 议 ：玻 璃 纤 维 ：推 荐 受 益 于 玻 纤 底 部 回 升 的 龙 头 企 业 中 国 巨石（600176.SH） 。消 费 建 材 ：推 荐 不 断 调 整 销 售 策 略 及 产 品 结 构 、 加 速 渠 道 下沉 的 消 费 建 材 龙 头 企 业 北 新 建 材（000786.SZ）、公 元 股 份（002641.SZ）、伟星 新 材（002372.SZ）、东 方 雨 虹（002271.SZ）。水 泥 ：关 注 受 益 于 基 建 高 增速 下 市 场 需 求 有 望 增 长 的 水 泥 龙 头 企 业 海 螺 水 泥 （600585.SH） 、 华 新 水 泥（600801.SH）、上 峰 水 泥（000672.SZ）。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的 玻 璃龙 头 旗 滨 集 团 （601636.SH） 、 凯 盛 新 能 （600876.SH） 。 风 险 提 示 ：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新 增产 能 超 预 期 的 风 险 ； 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录 一、行业要闻..............................................................................................................................................................................3二、行业数据..............................................................................................................................................................................6三、行情回顾..............................................................................................................................................................................8四、核心观点............................................................................................................................................................................10五、风险提示............................................................................................................................................................................10六、附录....................................................................................................................................................................................11 一、行业要闻 1.2024年 一 季 度 全 国 水 泥 产 量大 幅 下 降 根 据 国 家 统 计 局 数 据 ，2024年1-3月 份 ，全 国 水 泥 产 量3.37亿 吨 ，同 比 下 降11.8%。3月 份 ，全 国 单 月 水 泥 产 量1.54亿 吨 ， 同 比 下 降22%。 2024年1-3月 份 ，全 国 固 定 资 产 投 资（ 不 含 农 户 ）100042亿 元 ，同 比 增 长4.5%（ 按 可 比 口 径计 算 ） ， 增 速 比1—2月 份 加 快0.3个 百 分 点 。 其 中 ， 制 造 业 投 资 增 长9.9%， 增 速 加 快0.5个 百 分点 ；基 础 设 施 投 资（ 不 含 电 力 、热 力 、燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 ）增 长6.5%，增 速 加 快0.2个 百 分 点 。从 环 比 看 ，3月 份 固 定 资 产 投 资 （ 不 含 农 户 ） 增 长0.14%。2024年1—3月 份 ， 民 间 固 定 资 产 投 资51597亿 元 ， 同 比 增 长0.5%。 2024年1-3月 份 ， 全 国 房 地 产 开 发 投 资22082亿 元 ， 同 比 下 降9.5%（ 按 可 比 口 径 计 算 ） ； 其中 ，住 宅 投 资16585亿 元 ，下 降10.5%。2024年1-3月 份 ，房 屋 新 开 工 面 积17283万 平 方 米 ，下 降27.8%。 其 中 ， 住 宅 新 开 工 面 积12534万 平 方 米 ， 下 降28.7%。 房 屋 竣 工 面 积15259万 平 方 米 ， 下降20.7%。 其 中 ， 住 宅 竣 工 面 积11148万 平 方 米 ， 下 降21.9%。 新 闻 链 接 ：https://www.dcement.com/article/202404/224525.html 2.《 贵 州 省 空 气 质 量 持 续 改 善 行 动 实 施 方 案(征 求 意 见 稿)》 发 布 近 日 ， 贵 州 省 生 态 环 境 厅 发 布 关 于 公 开 征 求 《 贵 州 省 空 气 质 量 持 续 改 善 行 动 实 施方 案(征 求 意见 稿)》 意 见 建 议 的 公 告。 其 中 涉 及 建 材 行 业 相 关 内 容 有 ： 有 序 实 施 水 泥 行 业 超 低 排 放 改 造 。改 造 后 ，在 基 准 含 氧 量10%的 条 件 下 ，水 泥 窑 及 窑 尾 余 热 利用 系 统 废 气 颗 粒 物 、二 氧 化 硫 、氮 氧 化 物 排 放 浓 度 小 时 均 值 分 别 不 高 于10mg/、35mg/m³、50mg/m³。 严 禁 水 泥 和 平 板 玻 璃 行 业 违 规 新 增 产 能 ，推 动 提 升 水 泥 行 业 集 中 度 ，支 持 西 南 水 泥 、海 螺 水 泥等 企 业 通 过 产 能 置 换 方 式 兼 并 重 组 省 内 中 小 水 泥 企 业 。 涉 及 产 能 置 换 的 项 目 ，被 置 换 产 能 及 其 配 套 设 施 同 步 关 停 后 ，新 建 项 目 方 可 投 产 。坚 决 叫 停 不符 合 要 求 的 高 耗 能 、高 排 放（ 以 下 简 称“ 两高 ”）项 目 和 低 水 平 项 目 。持 续 推 动 常 态 化 水 泥 错 峰 生产 。 推 动 运 输 结 构 调 整 ，大 宗 货 物 中 长 距 离 运 输 优 先 采 用 铁 路 、水 路 运 输 ，短 距 离 运 输 优 先 采 用 封闭 式 皮 带 廊 道 或 新 能 源 车 船 。 到2025年 ， 火 电 、 钢 铁 、 焦 化 、 煤 炭 、 有 色 、 水 泥 等 行 业 大 宗 货 物通 过 铁 路 、 水 路 、 新 能 源 或 国 六 货 车 等 清 洁 方 式 运 输 比 例 达 到70%左 右 。 强 化 工 业 企 业 扬 尘 污 染 防 治 ，加 强 工 业 企 业 除 尘 设 施 运 行 监 管 ，持 续 推 进 工 业 企 业 物 料（ 含 废渣 ）运 输 、装 卸 、储 存 、转 移 和 工 艺 过 程 等 无 组 织 排 放 治 理 。鼓 励 各 地 加 快 煤 炭 开 采 洗 选 、水 泥 制品 、砂 石 开 采 、粘 土 砖 瓦 等 散 乱 落 后 企 业 淘 汰 升 级 。根 据 城市 环 境 空 气 质 量 管 控 需 要 ，引 导 企 业 合理 安 排 停 产 、 检 修 时 间 。 推 进 矿 山 、砂 石 场 扬 尘 治 理 ，严 格 新 建 砂 石 场 审 批 ，合 理 规 划 混 凝 土 搅 拌 站 和 砂 石 场 布 局 ，新建 矿 山 原 则 上 要 同 步 建 设 铁 路 专 用 线 或 采 用 其 他 清 洁 运 输 方 式 。开 展 露