市场资金偏向红利 关注权重期指表现——股指周报2024.4.21客服中心 ：李卫红联系方式：0371-68599157电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812投资咨询业务资格证监发【2014】217号 本期观点品种主要逻辑策略建议风险提示股指1、新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。首先，从外部环境来看，美联储降息预期迅速降温，风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济整体平稳，呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况，预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。最后，从市场生态来看，近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。2、市场综述：四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨1.89%，上证50周涨2.38%，中证500周涨0.71%，中证1000周跌1.39%。成交方面，交易总量能日均较前一周放大。3、资金面：4月19日，Wind数据显示，北向资金盘中大幅单边流出，全日净卖出64.9亿元，已连续4日减仓；其中沪股通净卖出33.91亿元，深股通净卖出30.99亿元。当周北向资金累计净卖出近67亿元。融资买入累计余额较前一周增加24.99亿元，融资盘整体趋势维稳。4、在经济增长中枢下移，无风险利率下行的长期趋势下，股息回报相较股价波动更具确定性，相较固收类资产更具性价比，红利资产的吸引力进一步提升，是近年来红利资产表现较好的原因。而新“国九条”的发布，对红利资产形成较大利好，红利资产将是今年投资的重要主线，具备战略配置价值。上周三大指数涨跌不一，沪指累涨1.52%，深成指涨0.56%，创业板指跌0.39%。权重股强于题材股，IF、IH阶段性强于IC、IM走势有望延续。配置上，上周三低点不跌破的前提下仍可以逢回调参与反弹（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 0102目录Content行情回顾宏观分析03市场情绪 01行情回顾 数据来源：Wind周度行情回顾主要指数周涨跌幅涨跌点数收盘价成交量（万手）成交量环比上证指数1.5245.793,065.26211,45320.11%上证502.3856.532,430.5822,85432.28%沪深3001.8965.823,541.6685,44227.67%科创50-1.07-7.87730.569,96820.73%中证5000.7137.655,314.8776,50322.20%深证成指0.5651.239,279.46251,19015.76%创业板指-0.39-6.881,756.0078,99621.37%中证1000-1.39-74.385,264.3996,60615.62%2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00沪深300指数 日上证50指数 日中证500指数 日中证1000 日美国:标准普尔500指数 日 数据来源：Wind国内数据（一）四大指数的基差较前一周持稳，波动持续回升。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%四大股指期权波动率上证50沪深300中证500中证1000-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00基差走势IFIHICIM 数据来源：Wind国内数据（二）0.005.0010.0015.0020.0025.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00000852.SH 中证1000000300.SH 沪深300PE000016.SH 上证50PE399905.SZ 中证500PE0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.005.0015.0025.0035.0045.0055.0065.00上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 数据来源：Wind国外数据0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%波动率道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经2250.005.0010.0015.0020.0025.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-222023-12-292024-01-052024-01-122024-01-192024-01-262024-02-022024-02-092024-02-162024-02-232024-03-012024-03-082024-03-152024-03-222024-03-292024-04-052024-04-122024-04-19美国:标准普尔500指数 日美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 日 02宏观分析 数据来源：Wind国内宏观（一）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02GDP:不变价:当季同比-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02工业增加值:当月同比-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02社会消费品零售总额:当月同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12国有工业企业:利润总额:累计同比 数据来源：Wind国内宏观（二）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00固定资产投资完成额:累计同比-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00固定资产投资完成额:制造业:累计同比-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 数据来源：Wind国内宏观（三）20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02PMI非制造业PMI:服务业财新中国PMI财新中国服务业PMI:经营活动指数-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03进出口数据出口金额:当月同比进口金额:当月同比-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI:当月同比-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02CPI:环比 数据来源：Wind国内高频数据（一）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00螺纹钢库存150.00170.00190.00210.00230.00250.00270.00290.00310.00330.00350.00粗钢产量-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.002018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12挖掘机销量销量:挖掘机:工程机械行业:当月值销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00高炉开工 数据来源：Wind国内高频数据（二）0.0050.00100.00150.00200