2023年年报点评：AI助力业绩超预期，高速率光器件产品需求增长显著

年度业绩报告总结

核心要点：

• 2023年业绩亮点：公司全年实现营收19.39亿元，同比增长62.04%，归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%，扣非归母净利润7.20亿元，同比增长97.42%。第四季度表现尤为突出，营收7.32亿元，同比增长138.78%，归母净利润2.91亿元，同比增长131.20%。

• AI驱动增长：AI需求的激增推动高速光器件产品需求显著增长，成为业绩超预期的主要驱动力。

业务结构分析：

• 光无源器件：实现营收11.83亿元，同比增长23.28%，占总营收的61.04%。
• 光有源器件：营收7.46亿元，同比增长242.52%，占比38.48%。
• 其他业务：营收935万元，同比下降50.15%，占比0.48%。

产能布局：公司加速推进泰国生产基地建设，以应对全球市场需求的增加。

毛利率提升：2023年光通信元器件毛利率为54.26%，同比增长2.62个百分点，其中光无源器件毛利率高达60.25%，光有源器件毛利率为44.77%，两者均显著提升，高速率产品的贡献尤为关键。

研发成果：公司专注于研发，推出适用于特定场景的Fiber Array产品，400G/800G光模块用Pigtail，以及用于高速光模块波分复用的小型化器件，产品已进入批量生产和小批量阶段，展示出公司在高速率产品领域的全面布局。

市场展示：在2024 OFC展上，公司展示了为1.6T/800G光模块配套的光引擎产品和解决方案，子公司北极光电则展示了数据中心应用产品。

投资建议：公司被视作国内稀缺的一站式光器件解决方案提供商，其无源业务实力强大，有源与无源业务协同效应显著，平台属性突出。考虑到AI需求的推动和高速光模块需求的加速放量，预计未来三年（2024-2026年）归母净利润分别为13.83亿、19.78亿、26.12亿元，对应PE倍数为44X、31X、23X，维持“推荐”评级。

风险提示：传统数通和电信需求低于预期，AI发展速度不及预期，以及行业竞争加剧导致的产品价格下降风险。