2023A&2024Q1业绩点评：高端产品放量带动业绩持续高增

公司业绩概览

2023年年度报告

• 营收：107.18亿元，同比增长11.16%
• 归母净利润：21.74亿元，同比增长77.58%
• 扣非归母净利润：21.24亿元，同比增长104.71%

2024年第一季度报告

• 营收：48.43亿元，同比增长163.59%
• 归母净利润：10.09亿元，同比增长303.84%
• 扣非归母净利润：9.90亿元，同比增长325.73%

主要亮点

• 高端产品贡献：随着800G/400G等高端产品的出货比重增加及产品结构优化，公司实现了显著的盈利提升。
• 成本控制与效率提升：通过持续的降本增效措施，公司毛利率和净利率均有所提升，2023年全年和2024年第一季度的毛利率和净利率分别为32.99%和32.76%，净利率分别为20.60%和21.22%。

长期发展战略

• 股权激励计划：公司于2023年11月启动第三期股权激励，旨在通过业绩考核激励公司管理层及核心员工，以推动公司长期发展。

盈利预测与估值

• 业绩预测：预计2024-2026年营业收入分别为236.35亿、327.63亿、455.11亿元，归母净利润分别为45.05亿、63.04亿、86.92亿元。
• 估值与评级：考虑到公司高端产品的增长潜力与盈利能力的提升，采用40倍2024年市盈率计算目标价为224.43元，并维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求风险：市场需求可能低于预期。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响财务表现。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致利润空间缩小。
• 贸易管制风险：国际贸易环境变化可能对业务产生不利影响。