消金行业观察：我国消费金融行业债市研究报告

——消金行业观察 目录 1.1行业简述........................................................................................................................21.2市场规模........................................................................................................................21.3经营模式........................................................................................................................41.4行业竞争........................................................................................................................6 2、行业政策.............................................................................................................................7 2.1主要监管政策................................................................................................................72.2《管理办法》主要条款的解读....................................................................................82.2.1提高消费金融公司准入标准方面..........................................................................82.2.2强化相关业务分类监管方面..................................................................................82.2.3强化风险管理方面..................................................................................................92.2.4加强公司治理监管方面..........................................................................................9 3、竞争格局.............................................................................................................................9 3.1消费金融行业主体概况.................................................................................................93.2财务对比.......................................................................................................................113.2.1资产规模................................................................................................................113.2.2盈利能力................................................................................................................123.2.3资产质量................................................................................................................153.3债市表现.......................................................................................................................173.4重点主体点评..............................................................................................................193.4.1招联消费金融股份有限公司...............................................................................193.4.2兴业消费金融股份公司.......................................................................................203.4.3马上消费金融股份有限公司...............................................................................203.4.4河南中原消费金融股份有限公司.......................................................................21 4、信用风险关注点...............................................................................................................22 4.1消费需求下行风险......................................................................................................224.2不良贷款规模上升风险..............................................................................................224.3行业竞争趋于激烈，经营稳定性风险......................................................................224.4融资渠道相对单一，融资成本控制压力和流动性管理风险..................................22 1、行业概述 1.1行业简述 消费金融是指金融机构向居民个人提供的、以生活消费为目的的贷款产品和金融服务。中国消费金融行业，作为国家金融体系的重要组成部分，旨在为消费者提供多样化的金融产品和服务，以满足其消费需求。这一行业包括银行、消费金融公司、小额贷款公司等多种金融机构，涵盖了包括消费贷款在内的广泛金融服务。 消费金融业务根据是否依托于特定消费场景以及放贷资金是否直接流入消费场景中，可以分为消费贷和现金贷两大类。消费贷通常指与特定消费场景（如购房、购车）直接相关的贷款，其资金用途明确。相比之下，现金贷则提供更灵活的资金使用方式，消费者可以自由支配贷款资金，无需固定消费场景。 从我国消费金融公司的行业发展历程来看，国家不断出台政策，推动行业健康发展。一是明确了消费金融公司与商业银行的“错位竞争、互补发展”的行业定位；二是逐步放开市场准入，试点范围、参与主体、融资渠道、产品类型不断拓宽；三是清理整顿行业乱象，督促建立良好的市场环境，规范行业健康发展；四是鼓励持牌消费金融公司加速发展，满足居民消费扩容升级背景下的金融服务需求，发挥金融对消费的引领作用。 从参与主体上来看，依据是否持有业务牌照及持有牌照的不同，我国消费金融参与主体可以分为银行、持牌消费金融公司、金融科技公司及其他等。在广义上，消费金融包括所有以消费为目的的贷款服务。这不仅包括住房按揭贷款、汽车消费金融，还涵盖一般耐用品消费和日常消费的小额信贷。而在狭义上，消费金融则排除住房按揭贷款，更多关注于非房地产相关的消费贷款服务。 1.2市场规模 2023年以来，随着经济社会逐渐恢复常态化运行，我国宏观经济运行总体回升态势明显，居民可支配收入增速回升，居民消费加快恢复，社会消费品零售总额及消费贷款增速有所回升。 2023年宏观经济运行总体回升态势较为明显，我国GDP为1,260,582.00亿元，按不变价格计算，同比增长5.20%；按照可比价计算，2023年我国经济增量超过6万亿元。同时居民消费加快恢复，最终消费支出拉动经济增长4.3个百分点，较上年提高3.1个百分点，对经济增长的贡献率达到82.50%，整体提高43.1个百分点。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 2023年，我国社会消费品零售总额471,495亿元，同比增长7.2%，其中，除汽车以外的消费品零售额422,881亿元，增长7.3%。2024年1-2月份，社会消费品零售总额81,307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74,194亿元，增长5.2%。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 2023年，全国居民人均可支配收入39,218元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长6.1%；全国居民人均消费支出26,796元，比上年名义增长9.2%，扣除价格因素影 响，实际增长9.0%。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 2023年以来，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升。截至2023年末，扣除房贷后的住户消费贷款规模19.77万亿元，同比增速9.40%。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 1.3经营模式 目前，消费金融市场产品种类众多，基于持牌经营原则，信贷产品的经营主体为持牌金融机构，包括银行、消费金融公司、汽车金融公司、小贷公司等，此外，具有客户资源 及消费场景的互联网平台或金融科技公司亦充分发挥自身优势，向金融机构提供客户推荐等服务，促进在线商品赊销及小额消费信贷业务发展。业务及盈利模式如下： 从产业链情况看： （1）上游消费需求方的资金可分为自有资金和借贷资金 根据消费金融服务平台的不同，上游消费需求方的资金供给形式都存在差异，对于银行而言，上游主要是储户、股东和信贷资产证券化的投资机构，资金供给形式主要表现为储蓄、出资和投资；对于消费金融公司，上游主要是股东，资金供给形式表现为出资；对于P2P平台，上游主要包括资产证券化受让方等投资用户等；对于电商消费金融平台，在电商平台上以赊购方式获得消费品，可选择分期付款或者延迟付款；对于小额贷款公司，其上游资金来源主要是小额贷款。 （2）下游消费供给方提供线下消费场景和线上自营/第三方的消费平台 下游消费供给方提供线下消费场景和线上自营/第三方的消费平台，消费金融服务平台联结供需双方。场景是