2024 年 4 月 22 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新技术华为 Pura 70 系列将推动股价上涨 ； 首选比亚迪、 Q - tech 和通达华为于 4 月 18 日推出了备受期待的 Pra 70 系列 （ 70 / Pro / Pro + / Ultra ），具有先进的相机 （ 超广角 / OIS / 潜望镜 ），麒麟 9010 芯片，三角形相机岛设计，第二代昆仑眼镜显示和 Harmoy OS 4.2 支持 AI 应用程序。总体而言，我们认为 Pra 70 系列的推出将提高华为在 1H24E 的市场份额。对于股票，在华为股价上涨，Adroid 补货和规格升级的支持下，我们更喜欢 Adroid 名称而不是 Apple Play 。在第 1 季度，全球智能手机出货量同比增长 7.8% （ 而苹果同比增长 10% ） 。重申购买比亚迪用于华为 / 荣耀 / 小米曝光，通达用于外壳和 Q - tech 用于相机升级 （ OIS / 潜望镜 ） 。 华为 Pura 70 ： 专注影像和时尚的品牌旗舰华为 Pra 70 系列于 4 月 18 日正式上市销售。共有 Pra 70 / Pro / Pro + / Ultra 四种型号，起价为 5, 499 / 6, 499 / 7, 999 / 9, 999 元，与 Mate 60 系列基本一致。最初的消费者反馈非常积极，Pra 70 Ultra ＆ Pro 在 4 月 18 日的一分钟内就售罄。我们预计相机升级，麒麟 9010 芯片和新的 AI 功能将在 1H24E 提升华为的市场份额。我们认为，Pra 70 系列的全球出货量可能达到 1040 万 （ 而 2023 / 2022 年 P60 / P50 的出货量为 180 万 / 300 万 ），华为的出货量预计同比增长 69 ％，达到 5900 万 （ 而 2023 年为 3500 万 ），通过 TechIsights 。 主要亮点 ： 超广角 / OIS / 潜望镜相机 ， 三角形相机岛设计和 AI 功能。华为 Pura 70 系列特性规格如下 ：1 ） 设计 ：Pura70 / Pro / Pro + 采用三角形相机岛设计 ；2) 显示:6.6 英寸 2760 x 1256 像素 OLED 屏幕 ， 1440Hz 高频 PWM 调光 ， 300Hz 触摸采样率 ， 第二代昆仑眼镜 ；3 ） 成像 ：50mn 像素超聚光灯相机 ， 以及 13mn 像素超广角相机 （ OIS ） 和 12mn 像素潜望镜远摄相机 ；4) 电池寿命:4900mAh 电池 ， 支持 66W / 50W 有线 / 无线快速充电和 7.5 W 无线反向充电 ；5) HarmonyOS 4.2 ，支持 AI 远程控制、智能支付 ， 并与盘古模式融合 ， 带来更多包括 AI 消除、 AI 云增强等智能应用。 更喜欢 Android 供应链而不是 Apple 名称 ； 首选是 BYDE 和 Q - Tech。鉴于 Android 最近的旗舰产品发布 ， 更快的规格升级和在中国的市场份额增长 ， 我们对 Android 供应链对 Apple 持积极态度。我们更喜欢华为 / 荣耀 / 小米曝光的名称 ， 例如BYDE,通达用于 OEM / 套管 ， 以及Q - Tech摄像头模块 （ OIS / 潜望镜 ） 。估价表名称股票评级 Mkt 上限价格 TP向上 / 向下市盈率 (x) 市盈率 (x)（ 百万美元 ） （ LC ）(LC)- sideFY23E FY24E FY23E FY24EBYDE285 香港购买6,78923.6046.597%11.88.61.62.5FIT Hon Teng6088 香港购买1,8331.972.423%14.09.00.70.7通达698 香港购买880.070.2139%3.92.40.10.1Q - tech1415 香港购买4693.103.927%11.18.40.70.6Luxshare002475 CH购买26,16326.3947.078%17.013.51.91.7阳光光学2382 香港HOLD4,99235.6547.333%31.725.81.51.5AAC 技术2018 香港HOLD3,63423.7522.4-6%33.818.51.11.1资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计中国技术部门亚历克斯 NG(852) 3900 0881李汉青请阅读分析师认证和重要披露最后一页1来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk跑赢大盘(维护) 2024 年 4 月 22 日2请阅读最后一页的分析师认证和重要披露15.812.710.09.68.34.93.04.23.01.31.8P6 P7 P8 P9 P10 P20 P30 P40 P50 P50 P60 Pura70 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E10.414.4%8.9%2412063.1%1151.9%2.1%2626354.9%592024E图 1 ： 华为 Pura 70 系列阵容来源 ： 华为官网 ， 智能手机中国图 2 ： 华为 Pura 70 系列规格对比型号名称Pura 70Pura 70 ProPura 70 Pro +Pura 70 Ultra起价 (元)5,4996,4997,9999,999屏幕尺寸 (英寸)6.66.86.86.8分辨率 （ 像素 ）2760*12562844*12602844*12602844*1260显示玻璃材料第二代昆仑第二代昆仑玄武钢化昆仑玄武钢化昆仑记忆256GB / 512GB / 1TB256GB / 512GB / 1TB512 GB / 1 TB512 GB / 1 TB正在运行的内存12GB12GB16GB16GB主摄像头50 万像素超聚光灯相机 (F1.4 - F4.0 光圈 ， OIS)50 万像素超聚光灯相机 (F1.4 - F4.0 光圈 ， OIS)50 万像素超聚光灯相机 (F1.4 - F4.0 光圈 ， OIS)50 万像素超聚光灯摄像头 (1 英寸 ， F1.6 - F4.0 光圈 ， OIS)超广角相机13mn 像素超广角相机 (F2.2 光圈)12.5 mn 像素超广角相机 (F2.2 光圈)12.5 mn 像素超广角相机 (F2.2 光圈)40mn 像素超广角相机 (F2.2 光圈)长焦相机12mn 像素潜望镜 （ F3. 4 光圈 ， OIS ） ， 带自动对焦48mn 像素超聚光灯微距 (F2.1 光圈 ， OIS) ， 自动对焦48mn 像素超聚光灯微距 (F2.1 光圈 ， OIS) ， 自动对焦50mn 像素超聚光灯微距 （ F2.1 光圈 ， OIS ） ， 自动对焦前置摄像头13 MP 超广角13 MP 超广角13 MP 超广角13 MP 超广角操作系统HarmonyOS 4.2HarmonyOS 4.2HarmonyOS 4.2HarmonyOS 4.2红外遥控NoYesYesYes尺寸157.6 mm （ 长 ） 74.3 mm （ 宽 ） 7.95 mm （ 厚 ）162.6 mm （ 长 ） 75.1 mm （ 宽 ） 8.4 mm （ 厚 ）162.6 mm （ 长 ） 75.1 mm （ 宽 ） 8.4 mm （ 厚 ）162.6 mm （ 长 ） 75.1 mm （ 宽 ） 8.4 mm （ 厚 ）重量207g220g220g226gBattery4900mAh5050mAh5050mAh5200mAh防护等级IP68IP69IP70IP71来源 ： 华为官网 ， TMT 帖子 ， CMBIGM 估计图 3 ： 华为 P 和 Pura 70 系列出货量图 4 ： 华为出货量 / 市场份额 （ 2018 - 24E ） (mn 单位)1816141210864230025020015010050(mn 单位)17.0%18%16%14%12%10%8%6%4%2%002018201920202021202220230%来源 ： TechInsights ， CMBIGM 估计来源 ： TechInsights ， CMBIGM 估计 2024 年 4 月 22 日3请阅读最后一页的分析师认证和重要披露图 5 ： 供应链映射和销售组合风险敞口 （ 2024E ）CompanyTicker苹果华为三星其他 CNOthers品牌主要产品AAC 技术2018 香港45%8%25%17%5%声学、触觉、光学、外壳FIT Hon Teng6088 香港40%3%//57%连接器、无线充电、附件阳光光学2382 香港3%8%15%59%15%相机模块 ， 手机镜头组 ， 自动镜头 / 模块BYDE285 香港40%8%10%27%15%金属 / 玻璃 / 塑料外壳 ， ODM / OEM ， 汽车通达698 香港37%4%2%30%27%金属 / 塑料外壳 ， 防水 ， 家用和运动Q - Tech1478 香港/8%/77%15%凸轮模块 / 镜头 ， 指纹模块 ， 自动凸轮模块TK 集团2283 香港2%///98%塑料成型 ， 塑料精密真的732 香港//5%60%35%相机模块 ， 指纹 ， 显示模块考威尔1415 香港90%/5%/5%相机模块Luxshare002475 CN65%5%3%/27%iPhone / AirPods / 手表 OEM ， 声学 / 触觉 ， 汽车 ， 通讯。Goertek002241 CN35%6%5%5%50%声学、 AirPods / 手表 OEM 、 AR / VR 、游戏机资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计图 6 对等比较Mkt CapPriceTP向上 / 向下市盈率 （ x ）P / B (x)净资产收益率 (%)CompanyTicker额定值（ 百万美元 ）(LC)(LC)- sideFY23EFY24EFY23EFY24EFY23EFY24E光学阳光光学2382 香港保持4,99235.6547.333%31.725.81.51.54.85.7Q Tech1478 香港购买4693.103.927%11.18.40.70.66.17.6考威尔1415 香港NR1,68615.48NANA25.716.53.93.314.421.9Largan3008 TTNR8,6982,120.00NANA15.312.91.71.611.512.5天才3406 TTNR1,470424.00NANA16.213.52.22.014.215.5Primax4915 TTNR1,21585.40NANA15.013.92.32.114.714.7Lite - On2301 TTNR6,95296.10NANA14.514.42.62.418.316.7O - Film002456 CHNR4,0959.10NANA-47.4--(9.9)9.9Average18.4919.092.141.949.2813.06 声学 / 触觉AAC 技术2018 香港HOLD3,63423.7522.4-6%33.818.51.11.13.35.8Goertek002241 CH购买6,99414.8217.820%46.320.91.61.53.57.1Luxshare002475 CH购买26,16326.3947.078%17.013.51.91.710.912.3Sunway300136 CHNR2,35617.63NANA22.116.92.32.110.511.8快乐2439 TTNR769114.00NANA18.315.81.91.810.011.6Nidec6594 JPNR25,4286,