2024年4月花生行情回顾和5月份行情展望：压榨厂托底收购 新季面积预增 期价宽幅震荡

www.founderfu.com压榨厂托底收购新季面积预增期价宽幅震荡——2024年4月花生行情回顾和5月份行情展望方正中期期货研究员王一博（交易咨询号：Z0018596）2024年4月22日花生期货期权2024年5月月报 CONTENT第一部分期货行情回顾第二部分国内外供需情况第三部分供需平衡表及解读目录第四部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 花生期价行情驱动因素回顾 价差行情走势回顾•产区农户和贸易商挺价意愿较强，上货量不大。压榨厂全面入市托底收购，现货价格相对坚挺，对近月合约价格形成支撑。市场反馈冬小麦留空地较多，新季春花生种植面积或有增加可能，施压远月合约价格走势。4-10，10-11价差运行重心震荡走高。花生4-10价差走势花生10-11价差走势 CONTENT第二部分期货行情回顾第一部分国内外供需情况第三部分供需平衡表及解读目录第四部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 全球花生产量表现受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升，全球花生产量近十年整体上呈现稳步增长态势，全球花生产量复合增长率为2.12%。4月USDA报告对花生产量数据并无调整。2023/24年全球花生有一定丰产预期，据USDA数据，2023/24年度全球花生产量预计同比增长2.22%至5045.9万吨，其中印度花生产量预计同比增加1.59%至640万吨、尼日利亚花生产量预计同比增加0.37%至430万吨、美国花生产量预计同比增长6.28%至267.2万吨、阿根廷上一年度受拉尼娜影响大幅减产，23/24年度厄尔尼诺气候，有恢复性增产预期，预计产量同比大幅恢复性增加42.86%至137.5万吨、苏丹花生产量预计同比持平为250万吨（据贸易商反馈，苏丹受内乱影响，花生种植面积出现明显缩减，后续USDA对苏丹花生种植面积和产量或有下调需求）、塞内加尔花生产量预计同比增加14.18%至171.5万吨。全球及部分国家花生产量 美国产区土壤墒情•美国花生产区干旱面积占比仅2%，产区暂无极端不利天气。•需关注下半年发生拉尼娜现象概率较高，关注三季度美国是否有产区降水偏少现象。 花生消费及出口情况球花生表观消费量增速同样亮眼，近十年复合增长率为2.36%，其中食用花生消费为消费量的增长做出了主要贡献，欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，全球花生压榨消费复合增长率仅为1.49%。全球部分国家花生消费量全球及部分国家花生出口量 全球花生供需情况➢由于近年全球花生消费增速持续略大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比均呈现逐年递减态势。➢2023/24年度全球花生期末库存预计同比下降17.7万吨至397.7万吨，库存消费比预计同比减少0.45个百分点至7.93%。整体上来看，2023/24年度全球花生丰产预期较强，丰产预期得以兑现带动现货价格下行，但消费表现同样亮眼，全球花生库存消费比预计再度小幅走低，并无明显供需矛盾，价格或以震荡运行为主。全球及部分国家花生产量 我国花生产量➢22/23年度花生因播种面积减少、播种生长期产区干旱大幅减产。➢23/24年度花生播种面积和单产均出现恢复性增长，据中国食品土畜进出口商会数据，全国花生种植面积同比增加14%至6230万亩，但仍低于2021年作（6%）和过去五年均值（3.5%）。2023年花生平均单产同比增加7%，山东、河南天气条件良好，单产为自2016年以来最好。阴雨寡照及洪涝灾害影响吉林和河北部分产区产情，吉林不及丰收的2021和2022年，但仍属于中上水平。河北低于丰收的2022年，好于歉收的2021年。关键时期干旱照成辽宁锦州和阜新部分区域减产。辽宁高于前三产季，但不及丰收的2019年。总产估测为1630-1650万吨，同比增加21-22%。持平与2021年作。➢24/25年花生逐步播种，据了解，部分区域东小麦留地较多，春花生种植面积存在同比增长预期。我国花生产量 我国产区降水及温度预测 花生现货价格走势相对坚挺•据资讯机构调研和贸易商反馈情况来看，产区花生余货量在2-3成。•产区余货量低于市场此前预期，基层农户和贸易商挺价意愿较强，产区上货量持续不大。后续关注5月份天气转暖基层存储条件有限的背景下是否存在季节性抛售。商丘大杂通货价格临沂油料花生价格 24年进口花生到港量预估偏低➢2024年进口花生到港量预估同比偏少，据海关数据，2024年1-2月花生累计到港量2.17万吨，明显少于去年同期的12.37万吨，处于近年同期季节性低位。➢2024年进口花生到港量预估偏少主要一是苏丹内乱区域与其花生主产区重合，对2023/24年度苏丹花生种植面积和单产产生不利影响，且可能导致其港口花生发运不畅，苏丹是我国主要花生进口国，近年进口花生米约30-40万吨/年，占进口花生米总量的40-60%，因此苏丹花生减产或发运不畅对国内花生到港量存在不利影响。二是进口利润相对疲弱。➢压榨厂积极收购，部分制作交割品，进口花生价格持续偏强运行，目前苏丹花生9400-9500元/吨，塞内花生8500-880元/吨。进口花生到港情况进口花生油到港情况 24年花生出口存增长预期•23年9月份花生上市以来，国内花生价格明显走低，出口方便相较其它国家出现性价比优势，花生出口量较前期明显增加，持续处于近年季节性高位。•花生出口总体体量相对较少，对消费端拉动作用相对有限。花生出口数量花生油出口数量 规模市场购销情况•23/24年度花生价格走低，国内餐饮消费表现良好，整体上来看食品花生消费出现出现恢复性增长。规模型批发市场花生到货量规模型批发市场周度销量 压榨厂采购情况•压榨厂前期榨利相对低迷，部分压榨厂以保持安全库存随用随采为主，部分压榨厂累计采购量处于季节性偏低水平。压榨厂周度采购量压榨厂周度开工率 压榨厂花生/花生油库存情况•压榨厂花生、花生油库存处于近年同期偏低水平，局部一定的刚性补库需求。•目前压榨厂全面入市，油料花生收购价格稳中偏强，对油料花生价格和需求产生托底作用。但部分压榨厂严控质量、按需收购，不排除满足刚需后，收购策略存在调整的可能。压榨厂花生库存压榨厂花生油库存 花生油、粕价格走势•花生粕、油的价格走势会影响后续压榨厂对油料花生的采购行为。花生粕和花生油走势与大宗油脂油料相关性较强。•南美大豆大量到港、棕榈油步入增产季供给紧张逐步缓解施压短期大宗油脂油料走势，但后续市场关注焦点逐步转向美豆产区天气，下半年可能发生拉尼娜现象，如美豆产区干旱天气升水或对中长期形成利多。花生粕价格走势花生油价格走势 CONTENT第三部分期货行情回顾第一部分国内外供需情况第二部分供需平衡表及解读目录第四部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 我国花生供需平衡表•23/24年度花生产量出现明显恢复性增加，23年9月份花生上市带动供给紧张情况缓解，花生价格自高位出现明显回落。但由于期初库存偏低，总供应量低于丰产年份。•价格走弱、国内餐饮消费良好带动食品花生消费恢复性增加，期末库存同比走高但预计低于丰产年份。•后续市场关注点主要是24/25年度花生种植面积和产区天气，东小麦预留地较多，春花生种植面积预增，如24年花生种植面积继续增加，则24/25花生供给将进一步转向宽松。但花生播种、生长期需关注产区天气，如产区天气异常，天气升水将对阶段性花生价格产生利多影响。 CONTENT第四部分期货行情回顾第一部分国内外供需情况第二部分供需平衡表及解读目录第三部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 花生10合约季节性涨跌规律 花生10合约技术分析•花生10合约从技术上看初步形成M顶形态，且期价跌破颈线，期价反弹至颈线附近可尝试偏空思路，下方目标8950-9000. CONTENT第五部分期货行情回顾第一部分国内外供需情况第二部分供需平衡表及解读目录第三部分季节性分析和技术分析第四部分后市行情展望 花生后市行情展望•产区持货商挺价意愿仍存，上货量不大。进口花生到港季节性增加，但由于到港量同比偏少，且部分为油厂采购合同，流入市场数量相对有限。•压榨厂全面入市，对油料花生价格及需求产生支撑。•天气逐步转暖，基层存储条件有限，季节性销售或使得阶段性供给增加。•据市场反馈农户种植意愿，春花生种植面积预增，对远月合约产生压力。•操作：逢反弹尝试区间内偏空，区间参考8900-9650.•风险点：美豆产区干旱导致大宗油脂油料上涨、花生种植生长期天气异常 套利行情展望10-11合约价差10-11合约价差暂无明显单边驱动，建议观望为主。 附录：相关股票涨跌幅统计 免责声明本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020谢谢！