海外市场推动高增长

祥生医疗（688358.SH）是一家专注于医疗器械领域的公司，其主要业务包括研发、生产及销售超声诊断设备。以下是基于所提供的研报内容的总结：

市场表现与增长动力：

• 海外增长强劲：2023年，祥生医疗的出口业务收入同比增长41.44%，占总收入的87.16%。截至2023年底，公司获得了覆盖全球多个国家的250余项市场准入许可证。
• 新品推动增长：新推出的SonoFamily系列创新解决方案满足了海外市场的多样化需求。

国内市场挑战与机遇：

• 国内市场受阻：2023年，受医疗反腐影响，公司国内业务收入同比减少23.67%。
• 便携式彩超市场潜力：公司在国内便携式彩超领域具有差异化优势，预计依托这一优势逐步打开国内三级医院市场。此外，XBit产品符合等级医院对功能升级和技术迭代的需求。

AI技术应用与市场渗透：

• AI赋能新技术：祥生医疗是较早布局超声人工智能的厂家，超声人工智能辅助诊断系统及云平台的开发项目已取得进展。
• 基层市场拓展：AI技术的应用有助于更多医生掌握超声工具的使用，促进彩超技术向基层市场的渗透。

财务预测与估值：

• 收入与净利润预测：预计2024-2026年公司收入分别增长45.3%、32.6%和19.7%，归母净利润分别增长41.2%、41.6%和23.4%。
• 估值指标：PE分别为15.1、10.6、8.6倍，P/E分别为21.3、15.1、10.6、8.6倍，P/S分别为6.4、4.4、3.3、2.8倍，P/B分别为2.3、2.1、1.9、1.8倍。

风险提示：

• 医疗反腐对国内市场销售的影响。
• 超声市场竞争可能导致产品价格下降。
• 海外市场汇率波动。

分析师团队：

• 胡博新，药学专业硕士，10年证券行业医药研究经验。
• 俞家宁，美国康奈尔大学硕士，2022年加入华鑫证券研究所。
• 谷文丽，中国农科院博士，2023年加入华鑫证券研究所。
• 吴景欢，中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、创新药，拥有7年的生物类科研实体经验和3年医药行业研究经验。

投资建议：基于以上分析，维持祥生医疗“买入”评级，认为公司在医疗器械领域整合AI和超声技术的优势明显，技术赋能产品，有望进一步拓展市场。