新能源行业点评：“一带一路”推动海外市场探索构筑新成长动力
敬请阅读末页信息披露及免责声明 “一带一路”推动海外市场探索 构筑新成长动力 事件： “一带一路”国际合作高峰论坛于5月14日至15日在北京雁栖湖畔举行，这是“一带一路”倡议提出以来层级最高、规模最大的国际会议。本次论坛有29位国家元首和政府首脑在内的来自130多个国家和70多个国际组织约1500名代表出席。 主要观点： 一路走来贡献卓著 “一带一路”倡议提出4年来，全球100多个国家和国际组织积极支持和参与“一带一路”建设。就政策方面，同40多个国家和国际组织签署了合作协议，同30多个国家开展机制化产能合作。2014年至2016年，我国与沿线国家贸易总额约20万亿元人民币，增速高于全球平均水平；对外直接投资超过500亿美元；在沿线国家新签对外承包工程合同额3049亿美元，其中2016年新签合同同比增长36%，占同期我国总量的半壁江山。 “一带一路”电力先行 从“一带一路”沿线国家的发展情况来看，普遍属于经济发展的上升期，基础设施建设正进入加速期，这将为中国企业打开了更广阔的发展空间，而电力作为基建的重要方面也将有更多的机遇。就人均用电量来看，亚洲年人均用电量为2032千瓦时，仅为世界平均水平的67%，其中南亚不到全球平均水平的1/4，东南亚只有全球水平的60%。所以无论是发电装机容量还是输电线路都急需建设改进。从2016年对沿线国家的出口贸易产品结构也印证了对电力建设的需求，电机、电气设备及其零部件的出口贸易额最多。根据亚洲开发银行的预测仅亚洲及太平洋地区2016年至2030年所需的应对气候变化总投资中电力投资为14.7万亿美元，即年平均投资为1.7万亿美元，是当前基建年投资量8800亿美元的近两倍；电力投资年均近1万亿美元，相比较我国2008年到2016年年均电力基本建设投资完成额7700亿元，增加了近8倍的市场空间。同时本次论坛就资金支持方面宣布向丝路基金新增资金1000亿元人民币，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模预计约3000亿元人民币。国家开发银行、进出口银行将分别为“一带一路”有关合作提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款。这无疑在基建的金融支持上加足了马力。 “一带一路”为能源互联提供难得机遇 我国于2015年提出构建全球能源互联网，实质是“智能电网+特高压电网+清洁能源”。根据规划，在逐步实现国内互联的同时，推进亚洲能源互联网的构建，形成由中国、东北亚、东南亚、南亚、中亚、西亚六大电网组成的“1+5”联网格局。目前我国已积累大量的技术优势和电力长距离输送经验，借助“一带一路”难得的机遇有望加速互联建设。如正在推动的中国-巴基斯塔电网互联工程，已形成了中国新疆库车（或行业评级： 增持 评级时间：2017-5-16 分析师：吴海滨 邮件：wllvswhb@163.com 执业证书编号： S0010512090001 联系人：徐程晨 电话：0551-65161836 -0.4-0.3-0.2-0.100.12016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-04沪深300新能源指数新能源行业 证券研究报告-行业点评 敬请阅读末页信息披露及免责声明 伊犁）-巴基斯塔拉哈尔±800千伏/800万千瓦特高压直流联网工程和中国新疆喀什-巴基斯坦洪扎±400千伏/60万千瓦柔性直流联网工程等工程方案；中国-缅甸-孟加拉、中国-缅甸-泰国电网互联、蒙-中-韩-日电网互联工程也在扎实推进中。 经验和技术优势打造新增长动力 “一带一路”倡议叠加全球能源互联网的构建，为中国企业打开了广阔的海外市场，为其注入新的活力。相比之下深耕海外多年、积累丰富海外客户和业务经验的优质企业将是主要的受益方。我们推荐特变电工、许继电气、海兴电力。其中特变电工和许继电气是构建能源互联网骨架特高压电网的重要设备制造企业：特变电工完成从高端制造业向制造服务商、国际成套系统集成商转型，在国际成套系统集成业务方面，高占比、高收益决定弹性大，随着海外订单量的增加及未来三年进入订单收入兑现期将开启业绩增长加速模式；许继电气借助实际控制人国家电网的强大海外市场影响力，所谓“背靠大树好乘凉”，凭借其在特高压和柔性直流输电设备方面的优势，可以打出一片天地，不久前公司就获得巴基斯坦直流输电工程大订单，为其“一带一路”征程拉开序幕。海兴电力主营配用电设备领域，拥有强大的海外营销网络和服务体系，形成较强的品牌影响，已经在30多个“一带一路”国家或地区进行布局，海外业务占比超过50%成为主力部队。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 投资评级说明 以本报告发布之日起12个月内，证券（或行业指数）相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深300指数。 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
