钨行业专家

要点钨市供需及价格趋势展望供给下降：2023 年中国物（钨）供给从持平转为 减量，供应指标下降了约 1000 吨，物价自去年 11 月以来持续上涨，创下近三年新高。设备更新政策驱动：国家设备更新和改造政策支持促进了制造业对物（钨）的需求，物价因此在小 金属中表现较强。原生物原料和再生物原料兼具：2023 年中国原生矿供应量约 17.76 万标准吨，再生物 原料供应量约 4.35 万标准吨；全国钨矿平均利润率超过20%，钨产业成本和投资额相对高昂。2. 钨市供需缺口与价格走势分析中国物原料主要消费领域为 APP 领域、炼物品、特钢， 其中去年 APP 领域消耗物原料 174000 标准，物铁领域消耗 11360 标准，特钢领域消耗20600 吨。去年物原料总消费量约 206440 标准，而供应量为 181108 吨，存在约 2 万吨的 供需缺口。缺口通过社会库存消耗、边贸进口及国内多金属矿山副产品补充，导致物原料供应偏紧，价格呈小 幅上涨态势。3. 供需缺口与未来预期2024 年全球钨材料供应紧张，产能下降趋势明显。产出下降主要 因为开采难度增加以及环保压力导致的再生材料生产增长有限。 钨需求量增加，尤其是光伏公司和军工行业的高温氟部件需求在持续增长，预计将进一步拉动钨价格上涨。 矿产供应与需求间存在明显缺口，预计 2024 年社 会及工厂库存将进一步减少，导致钨价格可能呈 现小幅震荡上行态势。4. 钨市供需与价格展望分析湖南北竹园为新矿，尚在规划中，未获批准，由规划到产生至少需 五年，重申国家对新钨矿的开采审批严格，新矿产开发周期长。 国内钨矿产量下降，老矿山品质、产量下降，新矿山缺乏，导致配额减少，预示供给持续紧张。2023 年钨供给量原生物原料下降，再生物上升，总体持平。需求小幅上升，主要由光伏用钨丝和高温部件带动，新能源汽车对钨的需求减少，但整体需求保 持平衡。新能源变化及大规模设备更新引导需求小幅上升。 5. 供需缺口与成本压力光伏公司 2023 年预期出货量 1500 亿米，同比增长 600 亿，体现了光伏产业的迅速增长。除厦门物业外，多家国内企业已量产，2024 年预计更多企业加入。厦门物业以 700 亿米 规模领先，预计 2024 年达到 1500 亿米，展现了企业间激烈的竞争。光伏材料在当前硅料价格下仍具成本优势，但细 化技术的发展对传统材料构成挑战。同时，2024年光伏产业预计面临供应缺口，预示着价格上涨。 6. 钨价形成机制与市场预测钨矿定价机制：钨矿价格非单方面决定，而是供需双方共同商议后形成。例如，供应者和需求者会定期会面，如每月 5 日下午四点，共同讨论确定当月价格。 价格参考标准：市场上大部分交易以 55 品位的钨 矿为主，高品位如 65%的钨矿由于成本高 ，交易 较少，主要作为价格参考。价格形成机制和参考标准对投资决策至关重要， 因为它们直接影响投资成本和市场预期。 Q&AQ：目前钨的供应和需求状况如何？ A：目前钨的社会库存不大于 5000 吨，工厂库存远低于正常水平，每个月的产能需求大约为 15000 吨。供给方面，由于开采难度增加，原材料供应处于下降趋势，尽管再生材料的产量有所增加，但增幅有限，预计今年再生材料产量能提 高 5%，达到占总原料的 30%。国内外矿产增量有 限，预计 2024 年钨原料的总供应量 将在 19 到 20 万吨左右徘徊，而总需求量大约为 21 万吨。这表 明供不应求的局面将导致社会和工厂库存的进一 步压缩，钨的价格将呈现小幅震荡上行的态势。Q：钨价的未来趋势如何？ A：对于 2024 年及未来几年，由于供应紧张而需求增加，特别是光伏公司对高温钨部件的需 求量 增大，以及国际上对钨的战略储备需求可能增加，预计钨价将维持上涨趋势。特别是 2024 年，企业的分析预测中轴线价格至少会在 125 000 元/ 吨以上。从长远来看，除非新的矿产投产或技术改进带来显著的供应增量，否则钨的供应量非常有限，需要通过提高材料利用效率等方式来弥补需求缺口。 Q：湖南北竹园的钨矿与大湖塘钨矿是什么关系？目前进展如何？A：湖南北竹园的钨矿与大湖塘钨矿不是同一个地方。北竹园是一个新矿，目前还在规划阶段，还 未获得批准。至于大湖塘钨矿，目前也在规划中，正在等待国家批准采矿许可证。国家已经停止向新矿山发放许可证，因此新矿山的开采至少需要五年的时间，而整个建厂过程可能需要七年。Q：今年钨矿的供给情况如何？未来供给趋势会如何变化？ A：今年国家对钨矿的配额有所减少，主要影响老矿山，尤其是江西的矿山。由于这些矿山的品质 和产量在下降，相应的配额也会减少。因此，可以预见供给会呈现负增长的趋势，这主要是因为没有新矿山来补充产能。至于今年的供给量，与去年相比基本持平，原生钨材料的供应量可能会略有下降，而再生钨材料的供应量可能会略有上升。Q：海外钨矿的产能如何？ A：海外某些钨矿，如巴巴库塔矿，今年的产量增长有限，如果能生产出一两千吨就不错了。明年可能会有所增加，但具体产量还需要观察。塔里安卡矿的满产能力为每年 1 万吨，这对中国的供应缺口有一定的缓解作用。Q：当前 APD（碳化钨粉末）的市场竞争和产能情况如何？ A：APD 的市场竞争相当激烈，但产能在近三年 基本持平，大约在 12.5 到 13 万吨 之间。目前 90% 的产量用于生产 APT（钨酸铵）。Q：钨的主要下游需求结构是怎样的？未来需求变化有何预期？ A：钨的主要下游包括硬质合金（占总消耗的55%）、钨丝、钨电极等。主要应用行业包括航空 航天和汽车行业。特别是新能源汽车的生产对钨的需求较传统汽车要小。预计今年钨的需求将因光伏行业的增长而小幅上升，特别是光伏用的钨丝需求将明显增加，带动总体钨需求实现小幅上升。尽管如此，新能源汽车的增量可能会抵消一部分传统领域的需求，导致整体需求变化不大。Q：今年光伏行业的出货量预期是多少？与去年相比，增长了多少？目前有哪些企业已经开始量 产？A：今年光伏行业的出货量预期为 1500 亿米，相 较于去年增长了 600 亿米。去年已有 增长达 900 亿 元。目前除了厦门物业外，赣州的海盛物业、光 华物业以及张源等企业也陆续开始量产。预计今 年下半年，包括广东祥路在内的五家企业都将有 产量。Q：目前硅片价格已经很低，光伏材料的需求能否保持高增长？光伏用材料的竞争力体现在哪里？ A：尽管硅片价格低，光伏用材料仍具有竞争力，主要体现在成本更低、材料更细等方面。即便在当前的硅料价格情况下，光伏用材料依旧有成本优势，预计未来几年内仍将保持竞争力。Q：军工领域的钨材料需求占比有多少？钨矿的开采和市场供应情况如何？ A：军工领域的钨材料需求大约占 5%，主要通过关注与军工相关的工厂销量来评估。钨矿的开采 是一个漫长的过程，其市场供应与价格并不呈正相关，即使价格上涨，矿产量也不会立即增加，因为开采受到作业条件的限制。Q：目前国内钨企的利润率情况如何？未来成本和价格走势会如何变化？ A：目前国内钨企的利润率超过 20%，是近年来的高点。随着劳动力成本、安全生产和环保要求 的提升，矿山成本呈上升趋势。钨价的心理价位可能会围绕 125000 元/吨进行小幅度震荡，但整体呈上升态势。未来设备更新和供给趋紧可能导致价格达到高点，同时，随着国外新矿的投产，供给状况可能会有所改变。Q：钨材料的库存情况如何？对未来价格有何影响？ A：目前钨材料的库存已不足 5000 吨，历史上处 于较低水平。预计到 2025 年，几乎 所有自有库存 将被消化完毕，明年的供应缺口将进一步推高价 格。针对这种供需状况，预计未来价格将更加乐 观。Q：上游矿企在定价时，是否有能力独立决定价格？即，不受下游需求影响，自主定价的能力如何 ？ A：在钨矿的定价机制中，并没有任何一方拥有绝对的话语权。无论是供应方还是需求方，都不能单方面决定价格。实际上，价格是在供需双方的商议之下形成的。具体而言，价格的形成是通 过一个由供应方和需求方共同参与的会议来决定的。会议通常在每个月的第五天下午四点举行，参会者大约有一半是供应者（如钨矿供应商），另一半是需求方（如钨产品的制造商）。双方坐下来共同讨论，最终达成一个共识，决定当月的钨价。这样的做法保证了价格反映了市场的实际供需情况。 Q：钨价的报价参考是基于哪个标准？市场上主流的钨矿品位是多少？A：钨价的报价参考是根据赣州市物业协会每月 5号公布的预测价。中国很多从事相关业务的企业 都会参考这个价格进行交易。市场上主流的钨矿品位大多是 55 品位的钨矿，尽管也有 65%品位的钨矿价格可供参考，但因为生产成本较高，65%品位的钨矿在市场上较少交易，大多数交易发生在 55 品位左右的钨矿。这一信息对于投资者而言，不仅说明了市场上的主流交易品位，也间接反映了高品位钨矿的稀缺性及其生产成本。