汽车行业行业周报：4月上半月新能源车渗透率突破50%，地方政府密集发布“以旧换新”政策细则

2024年4月21日 汽车行业 核心观点： 分析师 根 据 乘 联 会 数 据 ，4月1日-14日 ， 乘 用 车 市 场 零 售51.6万 辆 ， 同 比-11%， 较 上 月 同 期-3%， 今 年 以 来 累 计 零 售534.8万 辆 ， 同 比+10%；4月1-14日，全 国 乘 用 车 厂 商 批 发53.4万 辆，同 比+13%，较 上 月 同 期-9%，今 年 以 来 累 计 批 发612.8万 辆，同 比+11%，4月 销 量 同 比 下 滑 主 要 是 受 到清 明 节 假 期 影 响。4月1日-14日，新 能 源 车 市 场 零 售26万 辆，同 比+32%，较 上 月 同 期+2%，4月 上 半 月 新 能 源 零 售 渗 透 率 首 次 突 破50%，今 年 以 来累 计 零 售203.2万 辆，同 比+34%，新 能 源 车 渗 透 率 自3月 以 来 不 断 上 升，主 要 受 益 于 前 期 新 款 产 品 产 能 爬 升 ， 加 速 兑 现 在 手 订 单。全 国 乘 用 车 厂商 新 能 源 批 发26.8万 辆，同 比+43%，较 上 月 同 期+8%，渗 透 率 同 样 超过50%， 今 年 以 来 累 计 批 发221.9万 辆 ， 同 比+32%。新 能 源 车 持 续 保 持 在驱 动 车 市 销 量 稳 健 增 长 中 的 关 键 性 地 位 ， 政 策 助 力 有 望 成 为 巩 固 新 能 源车 发 展 的 重 要 力 量 。 为 响 应 商 务 部 等14个 部 门 于4月12日 发 布 的 《 推动 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案 》 中 提 到 的“鼓 励 有 条 件 的 地 方 支 持 汽 车 置换 更 新”， 众 多 地 方 政 府 开 始 发 布 汽 车“以 旧 换 新”补 贴 细 则 ， 并 对 新能 源 汽 车 的 购 买 进 行 了 倾 向 性 的 补 贴 ， 以 推 动 本 地 区 的 新 能 源 车 产 业 发展，如 湖 南 省 发 布《推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 实 施 方 案》，重 点 提 到“加 大 政 策 支 持 力 度 ， 扩 大 节 能 与 新 能 源 汽 车 消 费”； 广 东 省发 布 《 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 实 施 方 案 》 ， 鼓 励 汽 车 生产 、 经 销 企 业 通 过 促 销 、 补 贴 、 赠 送 充 电 桩 等 形 式 提 供 购 车 优 惠 让 利 ，促 进 汽 车 更 新 消 费 ； 南 京 市 在4月15日-6月30日 ， 根 据 车 价 差 异 ， 对购 买 燃 油 车 提 供1000元/3000元 的 补 贴 金 额，购 买 新 能 源 车 提 供2000元/4000元 的 补 贴 金 额 ， 且 以 旧 换 新 叠 加 额 外1000元 补 贴 ； 苏 州 自4月20日 起 ， 根 据 车 价 差 异 ， 对 以 旧 换 新 购 置 燃 油 车 提 供3000/5000元 的 补 贴，直 接 新 购 不 提 供 补 贴 ， 以 旧 换 新 购 置 新 能 源 车 提 供4000/6000元 的 补 贴，直 接 新 购 亦 提 供3000/5000元 的 补 贴 。周 度 行 情 回 顾 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为1.52%、0.56%、1.89%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-0.45%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第14位 。 分 子 板 块 来 看 ， 商 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 零 部 件、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为2.97%、2.25%、-0.02%、-1.97%、-5.63%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为33.17x/22.88x/22.49x/20.29x/17.35x。摩 托 车 及 其 他、零 部 件、商 用 车、乘 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.29x/2.18x/2.01x/1.94x/0.64x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第14位，子板块中商用车表现最好..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议......................................................................................................................................................................................11 一、本周观点更新 根 据 乘 联 会 数 据，4月1日-14日，乘 用 车 市 场 零 售51.6万 辆，同 比-11%，较 上 月 同 期-3%， 今 年 以 来 累 计 零 售534.8万 辆 ， 同 比+10%；4月1-14日 ， 全 国 乘 用 车 厂 商 批 发53.4万 辆，同 比+13%，较 上 月 同 期-9%，今 年 以 来 累 计 批 发612.8万 辆，同 比+11%，4月 销 量 同比 下 滑 主 要 是 受 到 清 明 节 假 期 影 响。4月1日-14日，新 能 源 车 市 场 零 售26万 辆，同 比+32%，较 上 月 同 期+2%，4月 上 半 月 新 能 源 零 售 渗 透 率 首 次 突 破50%，今 年 以 来 累 计 零 售203.2万辆，同 比+34%，新 能 源 车 渗 透 率 自3月 以 来 不 断 上 升，主 要 受 益 于 前 期 新 款 产 品 产 能 爬 升，加 速 兑 现 在 手 订 单。全 国 乘 用 车 厂 商 新 能 源 批 发26.8万 辆 ， 同 比+43%， 较 上 月 同 期+8%，渗 透 率 同 样 超 过50%，今 年 以 来 累 计 批 发221.9万 辆，同 比+32%。新 能 源 车 持 续 保 持 在 驱 动车 市 销 量 稳 健 增 长 中 的 关 键 性 地 位，政 策 助 力 有 望 成 为 巩 固 新 能 源 车 发 展 的 重 要 力 量。为 响应 商 务 部 等14个 部 门 于4月12日 发 布 的《推 动 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案》中 提 到 的“鼓 励有 条 件 的 地 方 支 持 汽 车 置 换 更 新”，众 多 地 方 政 府 开 始 发 布 汽 车“以 旧 换 新”补 贴 细 则，并对 新 能 源 汽 车 的 购 买 进 行 了 倾 向 性 的 补 贴，以 推 动 本 地 区 的 新 能 源 车 产 业 发 展，如 湖 南 省 发布《推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 实 施 方 案》，重 点 提 到“加 大 政 策 支 持 力 度，扩大 节 能 与 新 能 源 汽 车 消 费”；广 东 省 发 布《推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 实 施 方 案》，鼓 励 汽 车 生 产、经 销 企 业 通 过 促 销、补 贴、赠 送 充 电 桩 等 形 式 提 供 购 车 优 惠 让 利，促 进 汽 车更 新 消 费；南 京 市 在4月15日-6月30日，根 据 车 价 差 异，对 购 买 燃 油 车 提 供1000元/3000元 的 补 贴 金 额 ， 购 买 新 能 源 车 提 供2000元/4000元 的 补 贴 金 额 ， 且 以 旧 换 新 叠 加 额 外1000元 补 贴；苏 州 自4月20日 起，根 据 车 价 差 异，对 以 旧 换 新 购 置 燃 油 车 提 供3000/5000元 的 补贴 ， 直 接 新 购 不 提 供 补 贴 ， 以 旧 换 新 购 置 新 能 源 车 提 供4000/6000元 的 补 贴 ， 直 接 新 购 亦 提供3000/5000元 的 补 贴。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第14位，子板块中商用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为1.52%、0.56%、1.89%。汽 车 板块 的 涨 跌 幅 为-0.45%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第14位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅前 五 位 的 公 司 是 万 丰 奥 威、万 安 科 技、钱 江 摩 托、肇 民 科 技、中 集 车 辆，涨 幅 分 别 为23.43%、21.81%、19.70%、17.90%、14.63%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是*ST越 博 、*ST中 期 、 深 中 华A、迪 生 力 、 中 自 科 技 ， 跌 幅 分 别 是47.97%、22.98%、22.85%、20.42%、19.99%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，商 用 车、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、零 部 件、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为2.97%、2.25%、-0.02%、-1.97%、-5.63%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为33.17x/22.88x/22.49x/20.29x/17.35x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 商 用 车 、 乘 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.29x/2.18x/2.01x/1.94x/0.64x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、三 部 门:开 展 县 域 充 换 电 设 施 补 短 板 试 点 财 政 部 、 工 信 部 交 通 运 输 部