汽车行业行业周报：五部门发文开展新能源汽车下乡活动，地方政府以旧换新方案密集出台

2024年5月19日 汽车行业 核心观点： 分析师 5月15日 ， 工 信 部 、 发 改 委 等 五 部 门 联 合 发 布 《 关 于 开 展2024年新 能 源 汽 车 下 乡 活 动 的 通 知 》 ， 提 出“在2024年5月-12月 ， 选 取 适 宜农 村 市 场、口 碑 较 好、质 量 可 靠 的 新 能 源 汽 车 车 型，开 展 集 中 展 览 展 示、试 乘 试 驾 等 活 动 ， 丰 富 消 费 体 验 ， 提 供 多 样 化 选 择 。 组 织 充 换 电 服 务 ，新 能 源 汽 车 承 保 、 理 赔 、 信 贷 等 金 融 服 务 ， 以 及 维 保 等 售 后 服 务 协 同 下乡 ， 补 齐 农 村 地 区 配 套 环 境 短 板 。 落 实 汽 车 以 旧 换 新 、 县 域 充 换 电 设 施补 短 板 等 支 持 政 策 ， 将“真 金 白 银”的 优 惠 直 达 消 费 者”。一 方 面 ， 农村 地 区 由 于 充 换 电 基 础 设 施 不 完 善，用 车 场 景 不 如 城 市 地 区 丰 富 等 因 素，消 费 者 对 新 能 源 汽 车 的 需 求 较 小，渗 透 率 仍 有 较 大 上 行 空 间；另 一 方 面，农 村 地 区 消 费 能 力 较 城 市 地 区 弱 ， 产 品 多 以 紧 凑 型 产 品 为 代 表 的 经 济 型车 型 为 主 ， 这 是 造 成 我 国 当 前 经 济 型 车 型 新 能 源 渗 透 率 不 及 中 高 端 车 型的 主 要 原 因 ， 而 对 农 村 地 区 新 能 源 市 场 的 扶 持 将 有 望 成 为 推 动 新 能 源 渗透 率 继 续 上 升 的 核 心 动 力 之 一。当 前 农 村 地 区 新 能 源 发 展 迎 来 市 场+政 策的 双 重 机 遇 ， 市 场 方 面 ， 伴 随 新 能 源 汽 车 市 场 的 扩 大 和 主 机 厂 技 术 的 迭代 进 步 ， 新 能 源 车 逐 渐 实 现 与 燃 油 车 平 价 甚 至 价 格 更 低 ， 有 效 降 低 了 消费 者 的 购 车 成 本 ； 另 一 方 面 ， 以 旧 换 新 政 策 的 补 贴 金 额 能 够 对 价 格 更 低的 经 济 型 车 型 的 购 买 群 体 形 成 更 为 敏 感 的 价 格 优 惠 刺 激 ， 带 来 更 明 显 的优 惠 感 受 ， 且 由 于 农 村 地 区 购 买 力 原 因 ， 产 品 使 用 周 期 更 长 ， 符 合 以 旧换 新 条 件 的 产 品 占 比 高 ， 政 策 支 持 有 望 刺 激 农 村 地 区 消 费 潜 力 的 释 放 ，为 车 市 带 来 明 显 的 销 售 增 量 。 为 配 合 中 央 政 策 ， 近 期 地 方 性 的 以 旧 换 新补 贴 政 策 密 集 出 台 ， 并 以 省 级 范 围 政 策 为 主 ， 覆 盖 面 较 县 市 级 更 广 ， 也有 望 为 农 村 地 区 新 能 源 渗 透 率 的 提 升 带 来 助 力 。 如 宁 夏 、 海 南 、 四 川 分别 制 定 了 与 中 央 政 策 标 准 和 金 额 一 致 的 省 内 以 旧 换 新 行 动 方 案 （10000元 （ 新 能 源 ）/7000元 （ 燃 油 ） ） ， 宁 夏 还 对 置 换 更 新 给 予4000元 （ 新能 源 ）/3000元 （ 燃 油 ） 补 贴 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.02%、-0.22%、0.32%。 汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-1.12%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第25位。分 子 板 块 来 看，销 售 及 服 务、零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘用 车、商 用 车 周 涨 跌 幅 分 别 为-0.50%、-0.87%、-1.02%、-1.10%、-2.04%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为61.77x/23.36x/21.94x/18.99x/17.94x。摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.53x/2.24x/1.92x/1.86x/0.66x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险；2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险；3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务跌幅最小.........................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 5月15日 ， 工 信 部 、 发 改 委 等 五 部 门 联 合 发 布 《 关 于 开 展2024年 新 能 源 汽 车 下 乡 活 动的 通 知》，提 出“在2024年5月-12月，选 取 适 宜 农 村 市 场、口 碑 较 好、质 量 可 靠 的 新 能 源汽 车 车 型，开 展 集 中 展 览 展 示、试 乘 试 驾 等 活 动，丰 富 消 费 体 验，提 供 多 样 化 选 择。组 织 充换 电 服 务，新 能 源 汽 车 承 保、理 赔、信 贷 等 金 融 服 务，以 及 维 保 等 售 后 服 务 协 同 下 乡，补 齐农 村 地 区 配 套 环 境 短 板。落 实 汽 车 以 旧 换 新、县 域 充 换 电 设 施 补 短 板 等 支 持 政 策，将“真 金白 银”的 优 惠 直 达 消 费 者”。一 方 面，农 村 地 区 由 于 充 换 电 基 础 设 施 不 完 善，用 车 场 景 不 如城 市 地 区 丰 富 等 因 素，消 费 者 对 新 能 源 汽 车 的 需 求 较 小，渗 透 率 仍 有 较 大 上 行 空 间；另 一 方面，农 村 地 区 消 费 能 力 较 城 市 地 区 弱，产 品 多 以 紧 凑 型 产 品 为 代 表 的 经 济 型 车 型 为 主，这 是造 成 我 国 当 前 经 济 型 车 型 新 能 源 渗 透 率 不 及 中 高 端 车 型 的 主 要 原 因，而 对 农 村 地 区 新 能 源 市场 的 扶 持 将 有 望 成 为 推 动 新 能 源 渗 透 率 继 续 上 升 的 核 心 动 力 之 一。当 前 农 村 地 区 新 能 源 发 展迎 来 市 场+政 策 的 双 重 机 遇 ， 市 场 方 面 ， 伴 随 新 能 源 汽 车 市 场 的 扩 大 和 主 机 厂 技 术 的 迭 代 进步，新 能 源 车 逐 渐 实 现 与 燃 油 车 平 价 甚 至 价 格 更 低，有 效 降 低 了 消 费 者 的 购 车 成 本；另 一 方面，以 旧 换 新 政 策 的 补 贴 金 额 能 够 对 价 格 更 低 的 经 济 型 车 型 的 购 买 群 体 形 成 更 为 敏 感 的 价 格优 惠 刺 激，带 来 更 明 显 的 优 惠 感 受，且 由 于 农 村 地 区 购 买 力 原 因，产 品 使 用 周 期 更 长，符 合以 旧 换 新 条 件 的 产 品 占 比 高，政 策 支 持 有 望 刺 激 农 村 地 区 消 费 潜 力 的 释 放，为 车 市 带 来 明 显的 销 售 增 量。为 配 合 中 央 政 策，近 期 地 方 性 的 以 旧 换 新 补 贴 政 策 密 集 出 台，并 以 省 级 范 围 政策 为 主 ， 覆 盖 面 较 县 市 级 更 广 ， 也 有 望 为 农 村 地 区 新 能 源 渗 透 率 的 提 升 带 来 助 力 。 如 宁 夏、海 南 、 四 川 分 别 制 定 了 与 中 央 政 策 标 准 和 金 额 一 致 的 省 内 以 旧 换 新 行 动 方 案 （10000元 （ 新能 源 ）/7000元 （ 燃 油 ） ） ， 宁 夏 还 对 置 换 更 新 给 予4000元 （ 新 能 源 ）/3000元 （ 燃 油 ） 补贴。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务跌幅最小 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.02%、-0.22%、0.32%。 汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-1.12%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第25位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨幅 前 五 位 的 公 司 是 长 源 东 谷、肇 民 科 技、万 丰 奥 威、中 通 客 车、菱 电 电 控，涨 幅 分 别 为17.61%、13.69%、13.52%、13.28%、9.98%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 登 云 股 份 、 森 麒 麟 、 宇 通 客 车 、 联明 股 份 、 伯 特 利 ， 跌 幅 分 别 是9.40%、8.55%、8.50%、8.48%、7.91%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，销 售 及 服 务、零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车 周 涨 跌 幅 分 别 为-0.50%、-0.87%、-1.02%、-1.10%、-2.04%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为61.77x/23.36x/21.94x/18.99x/17.94x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.53x/2.24x/1.92x/1.86x/