证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 汽车2024年04月21日 汽车行业周报（20240415-20240421） 推荐 （维持） 北京车展在即，但机会仍取决于政策情况 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 本周汽车板块表现平淡，下周北京车展在即，但我们认为机会仍然取决于政策情况。 1. 整车：虽然下周是北京车展，但新车对股价的催化已经都反应过了，不过大家可以在北京车展上看到一些不急着上市的车，比如享界S9、安徽大众新车“ID.UNYX与众”、长城和宝马合作的电动MINI、极氪MIX、吉利银河L9（全尺寸SUV）、深蓝G318、腾势Z9 GT等。 短期角度，标的催化主要是一季报，关注长城、长安、赛力斯表现。 2. 零部件：核心看政策，但市场对政策的预期在不断波动。我们仍认为，如果最终政策落地补贴总金额超预期，行业数据和预期将上行，带来机会。建议此背景下，再去把握有额外增强的机会： 1) 一季度展望较好：豪能、福赛、银轮、中鼎（建议关注）； 2) 今年基本面变化较大：继峰； 3) T链后续配置机会：拓普、新泉。 3. 重卡：政策预期增强，全年销量不悲观，持续推荐潍柴。 一、 数据跟踪 3月乘用车批发224万辆，同比+11%，车企加库。24年3月（后同）乘用车批发销量224万辆，同比+11%、环比+68%。乘用车零售销量152万辆，同比-3.6%、环比+42%。出口销量为42万辆，同比+39%、环比+35%。库存变动通过简要计算（乘用车批发-零售-出口）为29万辆，车企3月处于加库阶段。 二、 行业要闻 1) 4月19日，理想L6正式上市，共推出Pro、Max两款车型，售价24.98万-27.98万。新车为理想全系唯一未配备后排娱乐屏的车型，基于理想第二代增程平台打造，标配36.8千瓦时磷酸铁锂电池、60升油箱，CLTC纯电续航212公里，CLTC综合续航1390公里。 2) 4月19日，大众汽车宣布在即将开幕的北京车展，发布智能纯电新品类并公布官方名称。同时，新品类下首款新车“ID.UNYX与众”也将同步首发，新车定位为A级纯电轿跑SUV，采用独特的金色大众标识，拥有单电机、双电机两种动力选择，将于年内在中国上市。 3) 4月15日，特斯拉宣布将在全球范围内裁员10%。截至2023年末，特斯拉全球拥有员工超14万人，本次裁员将涉及最少1.4万人，同时增加小时工人数，聚焦于各方面降本增效，以面对日渐放缓的需求和激烈的竞争。 三、 市场表现 本周汽车板块涨幅-0.45%，板块排名13/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.52%、沪深300+1.89%、创业板指-0.39%、恒生指数-2.98%；本周汽车指数涨幅情况：汽 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 车板块-0.45%、零部件-1.97%、乘用车-0.02%、商用车+2.97%、流通服务-5.63%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、政策补贴力度不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、 数据跟踪 ......................................................................................................................... 5 二、 行业要闻 ......................................................................................................................... 6 三、 市场表现 ......................................................................................................................... 9 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 10 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1：22-24M3批发销量及增速（万辆、%） ................................................................... 5 图表2：22-24M3出口销量及增速（万辆、%） ................................................................... 5 图表3：22-24M3零售（万辆、%） ....................................................................................... 5 图表4：24M3库存变化（估计，万辆） ................................................................................ 5 图表5：汽车板块涨跌个股数 .................................................................................................. 9 图表6：本周涨跌TOP5 ............................................................................................................ 9 图表7：本周汽车板块指数 ...................................................................................................... 9 图表8：本周综合指数 .............................................................................................................. 9 图表9：汽车板块估值（PE） ................................................................................................. 9 图表10：汽车板块估值（PB） ............................................................................................... 9 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 一、 数据跟踪 图表1：22-24M3批发销量及增速（万辆、%） 图表2：22-24M3出口销量及增速（万辆、%） 资料来源：中国汽车产业信息网、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 图表3：22-24M3零售（万辆、%） 图表4：24M3库存变化（估计，万辆） 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：中国汽车产业信息网、Marklines、华创证券 注：用乘用车批发-零售-出口估算得出 -50%-25%0%25%50%75%100%-200-10001002003004002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03乘用车批发销量（万辆）同比增速（%）-50%0%50%100%150%200%250%-18-909182736452022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03出口销量（万辆）同比增速（%）-50%-25%0%25%50%75%100%-200-10001002003002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03乘用车零售销量（万辆）同比增速（%）-60-40-20020402022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 二、 行业要闻 A. 国内新闻： 1) 4月16日，丰田纺织（中国）与滴滴自动驾驶达成合作，将共同研发面向 Robotaxi 智能座舱解决方案。丰田纺织开发的四项智能座舱技术将搭载于滴滴自动驾驶车辆上，并在示范应用区域内进行试点验证。 2) 4月16日，全新别克GL8陆尊PHEV将于4月24日别克品牌日正式发布，该车已于4月15日全面开启预订。新车整套动力系统囊括泛亚汽车技术中心全栈自研的全新一代插混电驱单元、与奥特能同标准的新一代插混电池、深度米勒循环的1.5T混动发动机，CLTC综合续航里程1370公里。 3) 4月16日，星纪元ET开启预售，提供增程、纯电双版本，售价19.9万-32.9万元。该车在拥有20多项主动安全技术与全球五星安全标准的被动安全基础上，具备电池安全、信息安全、功能安全与电磁安全共6大全维度安全防护，成为行业首个通过“NESTA六维电安全”认证的SUV车型。 4) 4月17日，特斯拉上海储能超级工厂计划于下月开工，并于1Q25实现量产。该工厂将生产超大型商用储能电池Megapack，产品基于一体化系统集成和模块化设计，每台机组可存储超过3.9MWh的能源，足以满足3600户家庭1小时的用电需求。 5) 4月17日，小鹏汽车与大众汽车集团正式签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议。双方将在中国的电动车平台联合开发行业领先的EEA电子电气架构，该EEA电子电气架构预计2026年应用于国产大众品牌电动车型。 6) 4月18日，广州市番禺区政府与小鹏汇天签订《共同推动飞行汽车应用示范框架协议》，并联合发布飞行汽车应用场景探索清单，宣布启动飞行汽