年报点评利润稳步提升，持续推进产品升级迭代

年报点评

公司业绩概览

• 2023年度：公司实现营业收入11.59亿元，同比增长8.71%；归母净利润2.56亿元，同比增长32.48%。
• 第四季度：实现营收3.04亿元，同比下降5.49%，环比增长11.36%；归母净利润6691万元，同比增长8.62%，环比增长22.05%。

核心产品表现

• 金属软磁粉芯：2023年产量3.23万吨，同比增长5.35%；销量3.07万吨，同比增长1.02%；年末库存量4509吨，同比增长55.41%。该产品的毛利率为38.96%，较去年提升1.24个百分点。
• 磁性电感元件：2023年实现高速增长，特别是芯片电感产品获得了多家全球知名半导体厂商的认可，并于第三季度开始大规模交付。

利润分配预案

• 拟向全体股东每10股派发现金股利2.0元（含税），合计派发3977万元。

多领域拓展

• 产品升级：公司持续研发新产品，如NPV、NPC系列的优化升级以及GPV、GPC系列的研发，为2024年的市场推出做准备。
• 芯片电感业务：芯片电感业务加速形成第二增长点，特别是在AI芯片GPU-H100的大量应用，以及与MPS、英飞凌等供应商的合作，确保了批量订单并应用于全球领先的GPU芯片厂商。产能方面，公司已实现500万片/月的目标，并计划根据市场需求扩增至1000-1500万片/月。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险，以及产销量和盈利能力不及预期的风险。

投资建议

• 维持“买入”评级。

盈利预测

• 2024-2026年：预计营收分别为15.53亿元、22.11亿元、28.51亿元，同比分别增长34.1%、42.3%、29.0%；归母净利润分别为3.57亿元、4.74亿元、5.72亿元，同比分别增长39.4%、32.8%、20.8%。

结论

• 考虑到公司在金属软磁粉芯领域的持续增长潜力以及芯片电感业务的快速发展，维持“买入”评级。公司预计在未来几年内将保持强劲的增长势头，尤其是在金属软磁粉芯的产销量提升以及芯片电感业务的贡献上。