硅铁：偏强震荡 锰硅：成本支撑仍存，偏强震荡

硅铁：偏强震荡 锰硅：成本支撑仍存，偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 1、【走势回顾】上周硅铁2406合约延续反弹，收于6,694元/吨，周环比变化104元/吨，成交79,903手，持仓160,077手，持仓环比变化-3,016手。上周锰硅2409合约震荡上行，收于6536元/吨，周环比变化266元/吨，成交121,120手，持仓236,209手，持仓环比变化139,668手。 2、【供应】硅铁当周产量为9.2万吨，产量较上周环比变化为0.4万吨，环比变化率为4.5%。周开工率为30.13%，较上周环比变化1.3%。锰硅本周产量为159985吨，产量较上周环比变化为910吨，环比变化率为0.6%。周开工率为37.57%，较上周环比变化为0.43%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所回升，粗钢产量弱势震荡。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为78.86%，较上周环比变化0.45%；其在本周的高炉日均铁水产量为226.22万吨，较上周环比变化1.47万吨。 4、【库存】截至4月12日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是63070吨，较半个月前环比变化-8110吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是312500吨，较半个月前环比变化39500吨。 5、【总结及投资建议】双硅本周震荡上行，挺价情绪不减。供给端，硅铁逐渐复产且去库效果显著，锰硅主产区产量因生产利润仍呈亏损状态难有大幅提升，但考虑到库存水平仍高位运行的产业现实，低产量对静态供需矛盾改善作用较为有限。需求端，下游钢厂需求回暖一定程度上缓解双硅复产压力，铁水产量维持上行趋势，但整体需求并未见实质性好转。成本估值角度来看，矿料受供应扰动上涨叠加焦炭开始第二轮上涨，兰炭等用料成本小幅回升，成本支撑上移。综合来看，成本估值走强叠加厂家控厂力度不减，双硅价格底部得到有力支撑；但在下游钢厂需求弱稳偏低、库存高企的背景下，双硅价格上推动力不足，上方空间应谨慎对待，后期走势如何仍需关注市场去库情况、钢厂端复工复产情况及产业供需格局。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 上周硅铁2406合约延续反弹，收于6,694元/吨，周环比变化104元/吨，成交79,903手，持仓160,077手，持仓环比变化-3,016手。 上周锰硅2409合约震荡上行，收于6536元/吨，周环比变化266元/吨，成交121,120手，持仓236,209手，持仓环比变化139,668手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货整体小幅回升，75B硅铁主产地汇总报价为6500~6900元/吨，较上周环比变化50~200元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化40~140元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5900元/吨，广西6517型号硅锰报价6050元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2405合约较内蒙地区硅铁现货基差为-488元/吨，较前一周变动2元/吨。 截至本周，锰硅2404合约较内蒙地区硅锰现货基差为-504元/吨，较前一周变动-14元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2405-2406价差为-6元/吨，较前一周变动-76元/吨。 截至本周，锰硅2405-2406价差为-40元/吨，较前一周变动-14元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为300元/吨，较前一周变动-20元/吨。 截至本周，硅铁2405-锰硅2405价差为284元/吨，较前一周变动-36元/吨，硅铁2406-锰硅2406价差为250元/吨，较前一周变动26元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁当周产量为9.2万吨，产量较上周环比变化为0.4万吨，环比变化率为4.5%。周开工率为30.13%，较上周环比变化1.3%。锰硅本周产量为159985吨，产量较上周环比变化为910吨，环比变化率为0.6%。周开工率为37.57%，较上周环比变化为0.43%。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所回升，粗钢产量弱势震荡。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为78.86%，较上周环比变化0.45%；其在本周的高炉日均铁水产量为226.22万吨，较上周环比变化1.47万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至4月12日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是63070吨，较半个月前环比变化-8110吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是312500吨，较半个月前环比变化39500吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁主力合约盘面利润和现货利润均有所扩张。锰硅主力盘面利润有所扩张，现货利润有所缩减。以内蒙地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为840.00元/吨，较前一周环比变化98.00元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-39.43元/吨，较前一周环比变化30.71元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为346.00元/吨，较前一周环比变化94.00元/吨；锰硅现货利润为-675.43元/吨，较前一周环比变化-115.30元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维持不变，硅铁的主要原料成本--硅石价格高位平稳运行，兰炭价格小幅回升。而锰硅的主要原料---锰矿环比走强，富锰渣震荡运行，冶金焦价格延续跌势。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 双硅本周震荡上行，挺价情绪不减。供给端，硅铁逐渐复产且去库效果显著，锰硅主产区产量因生产利润仍呈亏损状态难有大幅提升，但考虑