请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月21日超配港股市场速览外部环境形成短线压制，长线基本面机会或在酝酿中核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-港股业绩下修趋势有停止征兆》——2024-04-14《美元债双周报（24年第15周）-美国就业与PMI数据走强，美债收益率全线上升》——2024-04-09《港股市场速览-有色金属与家电呈现良好趋势》——2024-04-07《港股4月投资策略-二季度关注资源品、出口、出行的机会》——2024-03-31《港股市场速览-保持耐心，继续等待》——2024-03-31价格走势：外部压力导致回撤，大盘及新兴行业较弱本周，在美联储悲观货币政策预期叠加全球避险情绪加剧的背景下，恒生指数跌3%。风格角度观察，中盘（恒生中型股-1.7%）＞小盘（恒生小型股-2.8%）＞大盘（恒生大型股-3%）。概念指数中，本周表现较优的主要有恒生高股息（-0.3%）和恒生金融（-0.9%）；表现较弱的行业有恒生医疗保健（-6.5%）、恒生互联网（-6.1%）以及恒生汽车（-5.7%）等。港股通行业中，7个行业上涨，23个行业下跌。表现居前的行业有国防军工（+6%）、家电（+4.5%）、综合（+3.4%）、煤炭（+2.8%）以及建筑（+1.7%）；表现靠后的行业有消费者服务（-8.5%）、电力设备及新能源（-8.2%）、商贸零售（-7.7%）、医药（-6.2%）以及建材（-5.8%）。量价表现：资金流出多个新兴行业，流入银行本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）显示资金掉头流出港股市场。港股通成分股总体资金强度为-3.5亿港元/日，上周为+1.3亿港元/日，近4周平均-6180万港元/日；近13周平均+3380万港元/日。港股通行业中，6个行业资金流入，24个行业资金流出。流入量超过千万港元/日的行业只有银行（+2080万港元/日，主要为大行）；流出量较大的行业有消费者服务（-8720万港元/日，主要是美团和博彩）、医药（-4470万港元/日）、汽车（-4440万港元/日，主要是整车厂商）、传媒（-3960万港元/日，主要为腾讯）和电子（-3480万港元/日，主要为小米）。业绩预期：EPS企稳的可能性进一步提升港股通整体法EPS预期已经连续两周维持不变，EPS企稳的可能性进一步提升。其中，22个行业的EPS预期上行，5个行业的EPS预期下行。预期上调幅度较大的行业有计算机（+1.4%）、轻工制造（+1.4%）、钢铁（+1%）、有色金属（+0.9%）和医药（+0.8%）；预期下调幅度较大的行业有消费者服务（-0.6%）、传媒（-0.3%）等。投资建议：外部环境形成短线压制，长线基本面机会或在酝酿中我们上周提示：如果恒生指数跌破16300，则应该适当保持谨慎。本周，在美联储货币政策预期转向悲观，国际军事冲突升级的背景下，恒指已经处在16300点以下。在接下来的短线波动中，我们认为恒指有可能出现小幅波段性反弹。但如果反弹不能突破17100点，那么震荡下行的格局会更加确定。令人振奋的是，港股业绩预期已经连续两周止住了长期的下修趋势。如果基本面发生反转，我们相信港股的长线机会将有望显现出来。这种可能性在目前仍有待观察。中观建议以守势应对。关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商、传统医药。建议重点关注的指数是恒生公用事业和恒生高股息。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现..............................................................4二、港股通成分股数据跟踪......................................................52.1涨跌幅............................................................................52.2量价指标..........................................................................72.3业绩预期..........................................................................82.4收益率归因........................................................................92.5资金流向..........................................................................92.6个股转托管统计...................................................................11三、恒生综指成分股数据追踪...................................................123.1涨跌幅...........................................................................123.2量价指标.........................................................................143.3业绩预期.........................................................................153.4收益率归因.......................................................................16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：港股通成分股涨跌幅排名..............................................................5图3：港股通概念指数涨跌幅................................................................5图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）........................................6图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）..................................................7图6：港股通各行业资金强度（百万港元）....................................................7图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名....................................................8图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）................................8图9：港股通行业收益率归因................................................................9图10：港股通净买入（人民币）.............................................................9图11：港股通净买入（港币）...............................................................9图12：港股通成分股南向资金影响程度排名..................................................10图13：港股通行业内外资流动情况..........................................................10图14：港股通成分股转托管情况统计........................................................11图15：恒生综指成分股涨跌幅排名..........................................................12图16：恒生主题指数涨跌幅................................................................12图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）......................................13图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）..............................................14图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）................................................14图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名................................................15图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）............................15图22：恒生综指板块收益率归因............................................................16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4一、全球市场表现图1：全球主要指数与资产表现市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今恒生指数16,224-3.0%-1.7%+6.0%-5.5%-19.2%-1.9%-1.9%-4.8%恒生科技3,278-5.7%-5.1%+4.7%-10.5%-17.4%-5.7%-5.7%-12.9%恒生综指2,438-2.9%-1.7%+5.9%-5.0%-19.4%-1.8%-1.8%-5.0%沪深3003,542+1.9%-0.1%+8.3%+0.9%-12.2%+0.1%+0.1%+3.2%万得全A4,342-0.3%-3.5%+2.2%-4.0%-14.2%-2.1%-2.1%-4.9%上证指数3,065+1.5%+0.6%+8.2%+2.8%-7.1%+0.8%+0.8%+3.0%深证成指9,279+0.6%-3.0%+5.6%-3.0%-19.0%-1.3%-1.3%-2.6%创业板指1,756-0.4%-6.1%+2.4%-7.4%-25.0%-3.4%-3.4%-7.2%科创50731-1.1%-8.0%-4.6%-15.2%-34.6%-4.2%-4.2%-14.3%标普5004,967-3.0%-5.1%+2.6%+17.6%+20.2%-5.5%-5.5%+4.1%纳斯达克10017,038-5.4%-7.1%-1.6%+17.0%+31.1%-6.7%-6.7%+1.3%纳斯达克综指15,282-5.5%-7.0%-0.2%