港股市场速览：短线止盈不改长线看多

股价表现：港股短期到价止盈 本周，恒指跌6.5%，恒生综指跌6.9%。风格上，大盘（恒生大型股-6.6%）＞中盘（恒生中型股-8.1%）＞小盘（恒生小型股-9.3%）。 概念指数均有所下跌，回撤幅度较小的有恒生公用事业（-3.2%）、恒生消费（-5.7%）、恒生香港35（-5.7%）。 港股通行业中，全部30个行业下跌。跌幅较小的行业有：建筑（-0.6%）、通信（-1.2%）、纺织服装（-1.8%）、煤炭（-2.4%）、银行（-2.8%）；跌幅较大的行业有：综合（-15.7%）、电力设备及新能源（-15.2%）、建材（-13%）、计算机（-11.9%）、轻工制造（-11.1%）。 资金强度：资金快速流出多数行业，券商并购概念例外 本周，港股通个股资金快速流出，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为-30.1亿港元/日，上周为+93.8亿港元/日，近4周平均为+59.4亿港元/日；近13周平均+3.1亿港元/日。 分行业看，1个行业资金流入，29个行业资金流出。资金流入的行业仅非银行金融（+10.7亿港元/日），由券商并购概念发酵所致，涨幅过高可能令我们高估了实际流入金额；资金流出的行业有：房地产（-6.6亿美元/日）、传媒（-5.6亿美元/日）、消费者服务（-4.9亿美元/日）、电子（-3.6亿美元/日）、医药（-3.6亿美元/日）。 盈利预期：业绩预期下降 本周，港股通总体法EPS下降0.6%，是近半年来较大的单周降幅，但尚不能确认上修趋势被打破。 结构上，6个行业EPS预期上修，23个行业EPS预期下修。上修的行业有：钢铁（+47.9%）、农林牧渔（+0.5%）、计算机（+0.3%）、非银行金融（+0.2%）、汽车（+0.1%）；下修的行业有：轻工制造（-2.7%）、房地产（-0.9%）、银行（-0.9%）、石油石化（-0.8%）、综合金融（-0.8%）。 投资建议：短线止盈不改长线看多 本周，恒指在达到23000点后快速回撤，并从20000点附近开始回升。短期回撤的原因：一是指数到达我们的目标价，构成止盈；二是前期上涨节奏过快，市场需要通过反向波动消化分歧；三是美联储降息预期快速退坡，美债利率上升对港股构成压力。 长期看，港股权重股基本面转好的确定性仍然较强，美联储进入降息周期已成定论，港股长期逻辑没有受到实质打击，唯需时间和空间消化短期过于高涨的情绪。我们认为接下来应寻机会加仓，风险溢价模型定下的初步加仓参考价位是19500-19800点。 中观方面，持续推荐蓝筹股，方向包括：互联网、整车厂、消费电子、创新药。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因