一季度业绩实现开门红，全年有望持续稳健增长

本报告由国投证券股份有限公司编制，聚焦于兆易创新(603986.SH)的2023年度报告与2024年第一季度业绩。以下是主要总结：

业绩亮点：

• 一季度业绩：兆易创新一季度实现营业收入16.27亿元，同比增长21.32%，环比增长19.1%，净利润为2.05亿元。
• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入57.61亿元，同比下降29.14%，净利润1.61亿元，同比下降92.15%。

业务进展：

• 存储芯片：NOR Flash和SLC NAND Flash领域销量持续增长，自研DRAM产品线也在逐步扩展，涵盖DDR3和DDR4等，主要应用于网通、TV等市场。
• MCU领域：面临行业竞争加剧，产品价格下滑，但通过持续研发，公司正积极拓展消费、工业、网通等市场。
• 汽车市场：加大对车规级闪存、车规MCU的研发与市场开拓力度。

股价表现：

• 股价在2024年4月19日为74.09元，与12个月价格区间（57.92元至136.28元）相比，处于中间位置。
• 1个月、3个月、12个月的升幅分别为-3.0%、-9.9%、-29.2%，绝对收益分别为-4.0%、-1.6%、-43.3%。

投资建议：

• 预计2024年至2026年的收入分别为74.89亿元、97.36亿元、116.83亿元，净利润分别为11.43亿元、18.72亿元、26.05亿元。
• 给予公司2024年60倍PE估值，对应目标价102.8元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示：

• 市场需求低于预期；
• 新产品推出低于预期。

财务预测：

• 预计2024年至2026年的净利润分别为11.43亿元、18.72亿元、26.05亿元，对应PE分别为43倍、26倍、19倍。

估值：

• 预计2024年盈利有望持续稳健提升，基于国产存储芯片行业的上行周期预期，以及公司产品竞争力的增强，给予目标价102.8元。