“1+N”政策演绎，投资融资交易三端迎增

本报告主要关注非银金融行业，包括证券、保险和基金等子行业。其中，证券方面，证监会推出4份政策文件，对服务科技企业发展、资本市场对港合作、基金交易费用及账户管理方面提供政策支持，有望加速科创型企业发展，提升资本市场资产质量。融资端，政策从科创企业上市前、上市中、上市后融资及配套金融产品多角度明确了资本市场支持科创企业融资的方式方法，有望加速科创型企业发展，提升资本市场资产质量。投资端，加强资本市场对港合作与互联互通水平，有望丰富两个市场的可投资资产品种，促进两地资本市场协同发展。交易端，一是公募降佣政策落地、二是证监会同意“基金E账户”APP正式上线运行，有望降低投资者的交易摩擦成本和账户管理的时间成本，提升投资者入市意愿。我们建议关注自营非方向转型水平较高、有望受益于龙头集中逻辑和并购逻辑的头部券商中信证券、中国银河、华泰证券等。此外，保险方面，3月寿险、财险保费均有所回暖，部分春节因素和季节性因素消除带动保费改善，同时各大险企持续关注负债端业务结构和质量，各渠道严格执行“报行合一”并提升资产负债匹配水平，我们认为一季度N B V有望实现同比稳增表现。同时，新能源车险拟扩大自主定价系数范围，家用和营运新能源车险保费区分度有望进一步提升，有望推动新能源车险承保范围的扩展，并有助于提升定价精准度和承保盈利水平。宏观政策落地和资本市场改革举措推进有望助力保险资产和负债端同步反弹。建议重点关注中国太保、中国人寿和中国财险。