2023年年报点评：新渠道拓展超预期，开源节流打开长期成长空间

致欧科技2023年度及第四季度业绩总结

全年业绩亮点：

• 营收与利润双增：2023年全年营收60.74亿元，同比增长11.3%；归母净利润4.13亿元，增长65.1%；扣非归母净利润4.32亿元，增长71.8%。
• 第四季度增长强劲：第四季度营收19.38亿元，同比增长44.98%；归母净利润1.26亿元，增长60.59%。

市场表现与渠道拓展：

• 欧洲市场稳健增长：欧洲地区收入37.3亿元，同比增长21.64%。新设墨西哥及澳洲子公司，新市场拓展潜力大。
• 北美市场回暖：北美收入21.7亿元，同比下降3.16%，23H1受清货及新品延迟影响，第四季度实现同比36.4%增长。
• 渠道多样化：亚马逊B2C、OTTO、独立站、线下B2B渠道收入均有增长，新渠道如SHEIN、TikTok、Mercado Libre及美线下渠道HobbyLobby有望带来增量。

研发与成本控制：

• 研发投入增长：2023年研发投入6007万元，同比增长34%，新获9项国际设计大奖，新增全球专利190项。
• 成本优化：通过供应链优化（如二级物料集采）、仓储布局调整、提升物流效率等措施降低成本。

长期展望与风险提示：

• 成长性：预计2024-26年归母净利润分别为5.1、6.2、7.5亿元，对应PE为19X、16X、13X，维持“推荐”评级。
• 风险：终端消费需求波动、海运费及汇率变动带来的不确定性。

此报告强调了致欧科技在欧洲市场的稳健增长、北美市场的复苏、渠道多样化的拓展以及持续的研发投入，同时指出通过供应链优化和成本控制策略来增强其竞争力。长期来看，公司展现出稳定的增长潜力，但也提醒关注终端消费需求变化及外部经济环境的影响。